استكشاف نسبة السعر إلى الأرباح: من المفاهيم الأساسية إلى التطبيقات العملية

كأحد المؤشرات الرئيسية عند الاستثمار في الأسهم، يتم ذكر نسبة السعر إلى الأرباح (المعروفة أيضًا باسم نسبة الربح) كثيرًا من قبل مستشاري الاستثمار. سيستفيدون من بيانات نسبة السعر إلى الأرباح التاريخية للشركة، جنبًا إلى جنب مع سعر السهم الحالي، لاستنتاج السعر المعقول للسهم. ستقوم هذه المقالة بتحليل مفهوم نسبة السعر إلى الأرباح، وطريقة حسابها، واستخدامها في اتخاذ قرارات الاستثمار.

تعريف ونسبة السعر إلى الأرباح

نسبة السعر إلى الأرباح، المعروفة أيضاً باسم PE (نسبة السعر إلى الأرباح)، هي مؤشر مهم يقيس تقييم الأسهم. تعكس كم سنة يحتاج المستثمر لاسترداد تكلفة الاستثمار، وبالتالي غالباً ما تستخدم لتحديد ما إذا كانت الأسهم مبالغ فيها أو مقدرة بأقل من قيمتها.

خذ شركة تكنولوجيا معينة كمثال، إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح الحالية حوالي 15، فهذا يعني أن الشركة تحتاج إلى 15 عامًا لكسب أرباح تعادل القيمة السوقية الحالية، أو يحتاج المستثمرون إلى 15 عامًا لاسترداد استثماراتهم.

هناك طريقتان رئيسيتان لحساب نسبة السعر إلى الأرباح:

1. سعر السهم مقسومًا على الأرباح لكل سهم (EPS)
2. القيمة السوقية للشركة مقسومة على صافي الربح المنسوب لحملة الأسهم العادية

عادةً ما نستخدم الطريقة الأولى في الحساب. على سبيل المثال، لنفترض أن سعر سهم شركة ما هو 100 يوان، وكان ربح السهم الواحد في العام الماضي 6.7 يوان، فإن نسبة السعر إلى الأرباح ستكون 100/6.7≈14.9.

تصنيفات نسبة السعر إلى الأرباح

يمكن تقسيم نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) إلى الفئات التالية اعتمادًا على بيانات ربحية السهم (EPS) المستخدمة:

1. نسبة السعر إلى الأرباح الثابتة: يتم حسابها باستخدام EPS للعام السابق.
2. نسبة السعر إلى الأرباح المتحركة: تُحسب باستخدام مجموع الأرباح لكل سهم (EPS) من الأربعة أرباع الأخيرة.
3. نسبة السعر إلى الأرباح الديناميكية: تُحسب باستخدام تقدير EPS للسنة القادمة.

على سبيل المثال: افترض أن شركة ما قد أصدرت للتو تقريرها المالي للربع الأول من عام 2023، وكان ربح السهم (EPS) 3 يوان، في حين كانت أرباح السهم للربعين الثاني والثالث من عام 2022 على التوالي 4 يوان، 4.5 يوان و5 يوان.

• نسبة السعر إلى الأرباح الثابتة = سعر السهم الحالي / إجمالي الأرباح لكل سهم لعام 2022
• نسبة السعر إلى الأرباح المتحركة = سعر السهم الحالي / (3 + 4 + 4.5 + 5)
• نسبة السعر إلى الأرباح الديناميكية = سعر السهم الحالي / الأرباح المتوقعة للسنة المالية 2023

من المهم أن نلاحظ أن نسبة السعر إلى الأرباح الديناميكية، بسبب استخدامها للبيانات المقدرة، غالبًا ما تكون دقتها أقل من الطريقتين الأخريين.

كيف نحكم على معقولية نسبة السعر إلى الأرباح

لتقييم ما إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح لشركة ما معقولة، هناك عادة طريقتان:

1. مقارنة الصناعة: قارن نسبة السعر إلى الأرباح للشركة المستهدفة مع شركات أخرى في نفس الصناعة.
2. مقارنة البيانات التاريخية: قارن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية للشركة المستهدفة بمستوياتها التاريخية.

على سبيل المثال، عند مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح لشركة تكنولوجيا معينة، يمكننا مقارنتها بشركات أخرى في نفس الصناعة. لنفترض أن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لتلك الشركة هي 15، بينما شركة A في نفس الصناعة هي 12، وشركة B هي 20، فإن تقييم تلك الشركة يعتبر في المستوى المتوسط.

بالإضافة إلى ذلك، يمكننا أيضًا مراقبة الاتجاه التاريخي لنسبة السعر إلى الأرباح في الشركة. إذا كانت النسبة الحالية أقل من 90٪ من مستوى السنوات الخمس الماضية، فقد يعني ذلك أن السعر الحالي للسهم رخيص نسبيًا.

اتخاذ قرارات الاستثمار باستخدام نسبة السعر إلى الأرباح

مخطط تدفق نسبة السعر إلى الأرباح

مخطط تدفق نسبة السعر إلى الأرباح هو أداة تعرض بشكل بصري حالة تقييم الأسهم. يتم رسم عدة خطوط على مخطط سعر السهم، حيث تمثل كل خط مستوى مختلف من نسبة السعر إلى الأرباح.

معادلة الحساب: سعر السهم = EPS × نسبة السعر إلى الأرباح

عادةً ما يمثل الخط العلوي أعلى نسبة السعر إلى الأرباح التاريخية، بينما يمثل الخط السفلي أدنى نسبة السعر إلى الأرباح التاريخية. إذا كان سعر السهم الحالي يقع في منطقة منخفضة، فقد يعني ذلك أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية، وقد يكون وقتًا جيدًا للشراء. ولكن تذكر، هذا لا يضمن أن سعر السهم سيرتفع، لأن هناك العديد من العوامل التي تؤثر على سعر السهم.

علاقة سعر السهم بنسبة السعر إلى الأرباح

من المهم ملاحظة أن ارتفاع أو انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح لا يرتبط بالضرورة بتقلبات أسعار الأسهم. الأسهم ذات نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة لا تعني بالضرورة أنها سترتفع، بينما الأسهم ذات نسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة لا تعني بالضرورة أنها ستنخفض. المستثمرون مستعدون لدفع تقييمات عالية لبعض الأسهم، وغالبًا ما يكون ذلك بسبب تفاؤلهم بمستقبل الشركة.

قيود نسبة السعر إلى الأرباح

على الرغم من أن نسبة السعر إلى الأرباح تستخدم على نطاق واسع، إلا أن لديها بعض القيود:

1. تجاهل تأثير الديون: حساب نسبة السعر إلى الأرباح أخذ في الاعتبار فقط قيمة الأسهم دون الأخذ في الاعتبار وضع الشركة من حيث الديون.
2. من الصعب تحديد ما إذا كانت النسبة مرتفعة أم منخفضة بدقة: قد تتأثر ارتفاع أو انخفاض النسبة بعدة عوامل، مثل خصائص الصناعة ونمو الشركة.
3. لا يمكن تقييم الشركات غير المربحة: بالنسبة للشركات غير المربحة، لا يمكن استخدام نسبة السعر إلى الأرباح لتقييمها.

مقارنة نسبة السعر إلى الربح مع مؤشرات التقييم الأخرى

بالإضافة إلى نسبة السعر إلى الأرباح، هناك مؤشرات تقييم شائعة أخرى مثل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB) ونسبة السعر إلى المبيعات (PS). وفيما يلي مقارنة موجزة بينها:

• نسبة السعر إلى الأرباح (PE): مناسبة للشركات ذات الأرباح المستقرة
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB): مناسبة لشركات الصناعات الدورية
• نسبة السعر إلى المبيعات (PS): مناسبة للشركات التي لم تحقق أرباحاً بعد

فهم خصائص ونطاق تطبيق هذه المؤشرات التقييمية يساعد المستثمرين على تقييم قيمة الشركة بشكل أكثر شمولاً.

بعد فهم مفهوم نسبة السعر إلى الأرباح وطريقة حسابها، يمكن للمستثمرين تطبيقها في الاستثمارات الفعلية، والبحث عن الأسهم التي تتوافق مع استراتيجياتهم الاستثمارية. ومن الجدير بالذكر أن تداول العقود مقابل الفروقات (CFD) يوفر للمستثمرين فرصة التداول في اتجاهين، وهو ما يمثل ميزة معينة مقارنة بأساليب الاستثمار التقليدية، حيث يمكن إجراء التداول في أي وقت ومن أي مكان.

بشكل عام، يعتبر نسبة السعر إلى الأرباح كمعيار مهم للتقييم، حيث تلعب دورًا هامًا في قرارات الاستثمار. ومع ذلك، يجب على المستثمرين أيضًا أن يأخذوا في الاعتبار عوامل أخرى، مثل الأساسيات الاقتصادية للشركة، وآفاق الصناعة، والاقتصاد الكلي، من أجل اتخاذ قرارات استثمارية أكثر شمولاً وعقلانية.