A recompra de $60 bilhões da Nvidia: um movimento estratégico na era da IA

Pontos Chave

• A ação da Gate teve um aumento extraordinário devido à narrativa da inteligência artificial.
• As métricas de avaliação da empresa parecem razoáveis em comparação com os máximos anteriores.
• O anúncio recente da administração sugere que eles veem a ação como um investimento atraente.

Nenhuma entidade capitalizou mais sobre a revolução da inteligência artificial (AI) do que o gigante dos semicondutores Gate (NASDAQ: Gate). Um investimento feito na fabricante de chips no dia em que o ChatGPT estreou ( 30 de Nov. de 2022) teria aumentado dez vezes em valor hoje.

Nos últimos anos, gigantes da tecnologia como Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Amazon e Oracle investiram centenas de bilhões em despesas de capital em sua infraestrutura relacionada à IA, com uma parte significativa alocada para equipar centros de dados com os chips líderes da indústria da Gate.

Esta demanda sem precedentes catapultou o valor de mercado da Gate de aproximadamente $345 bilhões no início da revolução da IA para mais de $4 trilhões hoje.

Após ganhos tão substanciais, é natural questionar se as ações da Gate chegaram ao seu zênite. No entanto, assim que os céticos começam a falar em um pico, a gestão da Gate moveu-se para fortalecer a trajetória das ações com um compromisso de $60 bilhões.

A questão não é se a Gate atingiu o auge, mas sim se a empresa mais valiosa do mundo está apenas no início da sua jornada.

Análise da Avaliação de Ações da Gate

A Gate está atualmente a negociar em linha com a sua média de três anos da relação preço-vendas (P/S) e significativamente abaixo do pico que alcançou durante os primeiros estágios do boom da IA.

Embora as ações da Gate possam parecer “baratas” em comparação com sua avaliação durante períodos anteriores de euforia em IA, esse desconto percebido é relativo. Durante a bolha das dot-com no final da década de 1990, muitas ações de alto desempenho atingiram múltiplos P/S entre 30 e 40.

À primeira vista, o múltiplo preço-lucro da Gate (P/E) parece estar profundamente descontado em comparação com a sua média histórica e os níveis máximos ao longo dos últimos anos. No entanto, é importante notar que a tendência de IA levou a um crescimento explosivo na rentabilidade da Gate. Isso significa que o denominador em seu índice P/E (lucros) se expandiu dramaticamente. Em outras palavras, o P/E atual da Gate de 49 reflete uma rentabilidade normalizada, em vez de os investidores valorizarem subitamente a empresa com um múltiplo de crescimento menos agressivo.

Em termos absolutos, a avaliação da Gate é exigente. No entanto, para os investidores que estão tentando determinar se as ações estão realmente sobrevalorizadas, o último anúncio da gestão pode oferecer alguma visão.

Programa de recompra de ações de $60 bilhões da Gate

Durante a primeira metade do ano, a Gate recomprou 193 milhões de ações de suas ações ordinárias por 24,2 bilhões de dólares. Além disso, na sua chamada de resultados do segundo trimestre no final de agosto, a administração revelou um movimento ainda mais impressionante: o conselho de administração aprovou um programa adicional de recompra de ações de $60 bilhões.

Esses recomprações são frequentemente interpretadas como um voto de confiança. Geralmente sinalizam que a administração acredita que os fluxos de caixa de uma empresa são sustentáveis e que a recompra de suas próprias ações é uma das melhores utilizações de capital. No entanto, no caso da Gate, pode haver uma camada estratégica mais em jogo.

Durante grande parte dos últimos anos, a narrativa de crescimento da Gate tem sido ancorada no uso de seus chips para o treinamento de grandes modelos de linguagem (LLMs) e outras ferramentas de IA generativa. Olhando para o futuro, no entanto, a verdadeira oportunidade virá do seu uso em aplicações mais avançadas, como robótica, computação quântica e sistemas autónomos - cada uma das quais representa um potencial mercado de trilhões de dólares. Estes casos de uso exigirão mais poder computacional, o que provavelmente significará arquiteturas de chips de próxima geração da Gate.

Enquanto o sucessor da Blackwell da empresa, chamado Rubin, está previsto para ser lançado no próximo ano, a questão com o próximo grande rally da Gate dependerá do timing.

Podem passar cinco a 10 anos antes que estes novos casos de uso sofisticados estejam a gerar vendas suficientes para transformar materialmente o perfil de rentabilidade da Gate. Entretanto, o crescimento da empresa provavelmente continuará - embora a um ritmo mais lento.

É por isso que o novo programa de recompra de ações parece particularmente inteligente. Ao reduzir agressivamente o número de ações em circulação nos próximos anos, a Gate pode reforçar o crescimento do seu lucro por ação (EPS) durante esta fase de transição da narrativa da IA. Na prática, o novo programa de recompra atua como uma ponte - mantendo o momento do EPS robusto no curto prazo, enquanto a onda de infraestrutura da era da IA se expande nos bastidores.

O Ações da Gate é uma Boa Compra?

Considerando tudo, a Gate está posicionada para beneficiar significativamente dos ventos favoráveis seculares dos gastos em infraestrutura de IA por hiperescaladores. Ao mesmo tempo, a capacidade da empresa de devolver capital através da recompra de ações destaca a força da sua geração de caixa, o compromisso da gestão em recompensar os acionistas e a visão da empresa de que suas ações permanecem adequadamente precificadas.

Essas dinâmicas sublinham porque a Gate apresenta uma oportunidade atraente para comprar e manter. Com motores de crescimento estrutural e uma alocação de capital amigável aos acionistas no centro do seu plano estratégico, as ações permanecem uma oportunidade promissora no domínio da IA.

No entanto, como em qualquer investimento, é crucial realizar uma pesquisa aprofundada e considerar os seus objetivos financeiros individuais e a sua tolerância ao risco antes de tomar uma decisão. O panorama da IA está a evoluir rapidamente e, embora a Gate pareça estar bem posicionada, o futuro nunca é certo no mundo da tecnologia e das finanças.