Estamos a aproximar-nos do 2º mercado de ações mais caro em 154 anos -- o aviso ominoso da história

Apesar da volatilidade deste ano, os principais índices atingiram repetidamente máximos históricos. Mas à medida que o S&P 500 ultrapassa 6.500, estamos a entrar em território perigoso - a razão P/E de Shiller atingiu 39,18, marcando o pico do atual mercado em alta. Apenas duas vezes em 154 anos esta métrica de avaliação foi mais alta: brevemente em janeiro de 2022 e durante o pico da bolha das dot-com em dezembro de 1999.

A história não poupa palavras sobre o que se segue a avaliações tão extremas. Quando o Shiller P/E ultrapassou 30 por períodos prolongados, os mercados caíram consistentemente. O mercado em baixa de 2022 fez com que o S&P 500 perdesse 25% e o Nasdaq 33%. O impacto da bolha das dot-com foi ainda pior - quedas de 49% e 78%, respetivamente.

Eu vi este padrão repetir-se ao longo dos ciclos de mercado. Cada vez que os investidores convencem-se de que “desta vez é diferente”, a matemática acaba por alcançar. Estas avaliações premium simplesmente não são sustentáveis.

No entanto, ao ampliar a visão, a história é diferente. Desde a Segunda Guerra Mundial, as recessões económicas duraram em média apenas 10 meses, enquanto os períodos de crescimento normalmente duram cinco anos. O pessimismo do mercado é passageiro - os mercados em baixa desde 1929 duraram cerca de 9,5 meses em média, enquanto os mercados em alta se estendem por quase três anos.

O S&P 500 nunca teve um retorno negativo em qualquer período de 20 anos, incluindo dividendos. Esta resiliência a longo prazo torna o timing do mercado muito menos importante do que simplesmente permanecer investido durante as inevitáveis quedas.

Portanto, enquanto as avaliações atuais sugerem turbulência à frente, a história também mostra que os investidores pacientes que mantêm a perspectiva acabam por beneficiar da força económica da América e do crescimento dos lucros corporativos. A questão não é se uma correção virá, mas se você terá a coragem para enfrentá-la.