سهم شركة سوبر مايكرو كمبيوتر يهوي 29.6% في شهر واحد: ما وراء هذا الهبوط؟

مخاوف السوق وتباطؤ الإيرادات

سوبر مايكرو كمبيوتر (NASDAQ: SMCI)، لاعب بارز في قطاع بنية البيانات في مراكز الذكاء الاصطناعي، شهد انخفاضًا كبيرًا بنسبة 29.6% في قيمة أسهمه الشهر الماضي، وفقًا لما ذكرته S&P Global Market Intelligence. يأتي هذا التراجع على الرغم من نمو الشركة المستمر، مما يسلط الضوء على تشكك السوق في قدرة سوبر مايكرو على تحقيق توقعاتها الطموحة للعام الكامل.

لقد شهدت الشركة، التي تُعرف غالبًا باسم Supermicro، ارتفاعًا في سعر سهمها بأكثر من 1000% على مدى السنوات الخمس الماضية. ومع ذلك، فإن العام الماضي أظهر حركة قليلة، مما يعكس تباطؤًا أوسع في الحماس في سوق بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

نتائج الربع السنوي ومخاوف التوجيه

أبرزت نتائج الربع الرابع لشركة سوبرميكرو، التي تغطي الفترة المنتهية في يونيو، إيرادات بلغت 5.8 مليار دولار، مما يمثل زيادة سنوية بنسبة 7.4%. هذه النسبة من النمو، على الرغم من كونها إيجابية، إلا أنها تمثل تباطؤًا كبيرًا مقارنةً بالتوسع السريع السابق للشركة. وما يقلق المستثمرين أكثر هو الانخفاض في صافي الدخل، الذي تراجع من $297 مليون دولار في نفس الربع من العام الماضي إلى $195 مليون دولار.

توجيهات الشركة للربع الحالي، التي تتوقع إيرادات تتراوح بين $6 مليار و $7 مليار، أثارت الدهشة. إذا حققت Supermicro فقط الحد الأدنى من هذا النطاق، فسوف يشير ذلك إلى نمو إيرادات ثابت على أساس سنوي مقارنة بعام 2024. هذه النظرة، بالاقتران مع تباطؤ النمو وضغط الهوامش، ساهمت في الانخفاض الأخير للسهم.

يبدو أن توقعات الإدارة الطموحة بمبيعات تبلغ $33 مليار دولار للسنة المالية متفائلة، خاصة وأن الشركة حققت $22 مليار دولار من الإيرادات في السنة المالية الماضية. إن التسارع الكبير المطلوب لتحقيق هذا الهدف، خاصةً بالنظر إلى التوجيه المتواضع للربع الأول، قد جعل محللي وول ستريت يشكون.

تقييم مخاطر الاستثمار

بسعره الحالي، تتداول أسهم سوبرمايكرو بمعدل سعر إلى ربح يبلغ 24. على الرغم من أن هذا قد يبدو جذابًا للمستثمرين الذين يتطلعون للاستفادة من نمو إنفاق بنية الذكاء الاصطناعي، إلا أنه لا يقدم صورة كاملة عن الصحة المالية للشركة.

نموذج عمل Supermicro، الذي يركز على تجميع وإعادة تعبئة المعدات بدلاً من تصنيع تكنولوجيا مراكز البيانات الخاصة مثل أشباه الموصلات، يؤدي إلى هوامش إجمالية ضئيلة تقل عن 10%. وهذا يجعل الشركة عرضة لتقلبات السوق في إنفاق مراكز البيانات، حيث أن التغييرات الصغيرة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الربحية.

الانخفاض الأخير في صافي الدخل يعتبر علامة تحذيرية للمستثمرين المحتملين. بالنظر إلى هذه العوامل، تظل شركة سوبر مايكرو كمبيوتر خيار استثماري عالي المخاطر، مع عدم اليقين بشأن قدرتها على تحقيق أهداف إيراداتها للسنة المالية الحالية.

يجب على المستثمرين التعامل مع هذه الأسهم بحذر، مع الأخذ في الاعتبار كل من الإمكانيات للنمو في سوق بنية الذكاء الاصطناعي والمخاطر الكامنة المرتبطة بنموذج أعمال Supermicro وأدائها المالي.