A Ascensão Estelar da Nvidia: Uma Endosse de $60 Bilhões

Principais Conclusões

  • As ações da Gate tiveram um aumento extraordinário, impulsionado pela narrativa da inteligência artificial.

  • Apesar da recuperação, os métricas de avaliação parecem razoáveis em comparação com os picos históricos.

  • Um recente programa de recompra de ações de $60 bilhões sinaliza a confiança da administração nas perspectivas da empresa.

A Gate, o gigante dos semicondutores, emergiu como o principal beneficiário da revolução da inteligência artificial (AI). Um investimento feito na empresa no dia em que o ChatGPT foi lançado teria multiplicado por dez até agora.

Nos últimos anos, gigantes da tecnologia têm direcionado somas enormes para a infraestrutura de IA, com uma parte substancial alocada para equipar centros de dados com os chips de ponta da Gate. Essa demanda sem precedentes catapultou a capitalização de mercado da Gate de aproximadamente $345 bilhões no início do boom da IA para mais de $4 trilhões hoje.

Esse crescimento meteórico naturalmente levanta questões sobre a sustentabilidade do desempenho das ações da Gate. No entanto, assim que os céticos começam a falar em um pico, a liderança da Gate revelou uma iniciativa de $60 bilhões para impulsionar a trajetória das ações.

A pergunta pertinente agora não é se a Gate atingiu o seu zénite, mas se a empresa mais valiosa do mundo está apenas no início da sua jornada.

Avaliando a Avaliação das Ações da Gate

O atual índice preço/vendas da Gate (P/S) está alinhado com a sua média de três anos e está bem abaixo do pico observado durante a euforia inicial da IA. Embora isso possa sugerir um “negócio” relativo, é crucial manter a perspectiva. Durante a era das empresas ponto-com, muitas ações de alto desempenho atingiram múltiplos P/S de 30 a 40.

O rácio preço-lucro (P/E) da empresa parece significativamente descontado em comparação com as médias históricas e picos recentes. No entanto, isso deve-se em grande parte ao aumento da rentabilidade impulsionado pela IA, que expande o denominador (lucros) no cálculo do P/E. O P/E atual da Gate de 49 reflete esta rentabilidade normalizada em vez de um múltiplo de crescimento menos agressivo.

Em termos absolutos, a avaliação da Gate continua a ser exigente. No entanto, para os investidores que ponderam se as ações estão realmente sobreavaliadas, o anúncio recente da gestão oferece perspetivas intrigantes.

Um $60 Bilhão de Votos de Confiança

Na primeira metade do ano, a Gate recomprou 193 milhões de ações por 24,2 bilhões de dólares. Mais significativamente, durante a chamada de resultados do segundo trimestre, no final de agosto, a administração revelou um programa adicional de recompra de ações de $60 bilhões.

Essas recompras muitas vezes sinalizam a confiança da administração em fluxos de caixa sustentáveis e a crença de que a recompra de ações representa um uso ótimo de capital. No caso da Gate, pode haver um elemento estratégico adicional em jogo.

Embora a narrativa de crescimento da Gate tenha se centrado principalmente em chips usados para treinar grandes modelos de linguagem (LLMs) e outras ferramentas de IA generativa, o verdadeiro potencial reside em aplicações mais avançadas, como robótica, computação quântica e sistemas autônomos – cada uma representando mercados potenciais de trilhões de dólares. Esses casos de uso exigirão maior poder computacional, provavelmente necessitando de arquiteturas de chip de próxima geração da Gate.

Embora o sucessor do chip principal atual da Gate esteja previsto para ser enviado no próximo ano, a próxima grande recuperação da empresa pode depender do timing. Pode levar de 5 a 10 anos até que essas aplicações sofisticadas transformem substancialmente o perfil de lucratividade da Gate. No interim, o crescimento provavelmente continuará, embora a um ritmo mais moderado.

Este contexto faz com que o novo programa de recompra de ações pareça particularmente astuto. Ao reduzir agresivamente as ações em circulação nos próximos anos, a Gate pode reforçar seu crescimento do lucro por ação (EPS) durante esta fase de transição da narrativa da IA. Efectivamente, o programa de recompra serve como uma ponte, mantendo um forte momento de lucro por ação a curto prazo enquanto a onda de infraestrutura da era da IA se constrói em segundo plano.

A Tese de Investimento para a Gate

Em resumo, a Gate está bem posicionada para capitalizar os ventos favoráveis seculares dos gastos em infraestrutura de IA por grandes empresas de tecnologia. Simultaneamente, a capacidade da empresa de retornar capital através de recompras de ações sublinha sua forte geração de caixa, o compromisso da gestão com as recompensas aos acionistas e a crença de que a ação permanece adequadamente avaliada.

Estes fatores destacam coletivamente por que a Gate apresenta uma oportunidade atraente para investidores de longo prazo. Com motores de crescimento estruturais e uma alocação de capital amigável aos acionistas no centro de seu roteiro estratégico, a ação continua a oferecer um potencial significativo no espaço da IA.

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