Stable ön satışta rat trading patladı! Bitfinex, 5 milyar erken ödeme yaptı, ekip ikinci aşama ön depolamayı başlatmaya kararlı.

Layer 1 Blok Zinciri Stable, önümüzdeki hafta ön kayıt etkinliğinin ikinci aşamasını başlatacak. Geçen hafta ilk aşamanın 8.25 milyon USD limiti, yaklaşık 22 dakika içinde açıldıktan sonra ulaşıldı, ancak topluluk üyeleri “rat trading” davranışları olduğunu iddia ediyor. On-chain analistlerinin izlemelerine göre, şüpheli Bitfinex adresi 300,000 ETH'yi teminat gösteriyor ve 500 milyon USDT borç alarak Stable ön kayıt sürecine katılıyor.

Stable ön satış birinci aşama rat trading tam analizi

（kaynak: X）

Geçen hafta, Stable'ın birinci aşamasındaki 825 milyon dolar üst sınırı açıldıktan yaklaşık 22 dakika sonra hedefe ulaştı. Ancak, birçok X kullanıcısı birinci aşamada “erken ticaret” davranışları olduğunu iddia etti ve on-chain verilerin çoğu depozitin birkaç büyük cüzdan kümesinden geldiğini gösterdiğini belirtti. Bu cüzdanlar, resmi duyuru yapılmadan önce fon transferini tamamlamıştı. Kripto topluluğu üyeleri bunu inceledi ve bu durumun genel yatırımcıların katılım alanını oldukça sınırladığını şikayet etti.

En patlayıcı kanıtlar, on-chain veri analisti Yu Jin'den geliyor. X platformunda, 23. akşamı Aave'de 300.000 ETH (değeri 1.17 milyar dolar) teminat gösteren ve 500 milyon USDT borçlanan bir Bitfinex adresinin izlenildiğini belirtti. 24. gün Stable ön depozito etkinliği başladığında, bu fonun akışının doğrulandığı ortaya çıktı; aslında Bitfinex, Stable'ın depozitolarına katıldı ve bu da doğrudan 500 milyon dolar pay ayırmış oldu.

Kalan, aynı adresin Eylül ayı sonunda Plasma ana ağının çevrimiçi olduğu zaman 200 milyon USDT yatırdığını ve dün Plasma'dan bu fonu geri çekip Stable ön yatırımlarına katıldığını belirtti. Ayrıca, Plasma ve Stable'ın ikisinin de Bitfinex'in yatırım desteğine sahip olduğunu belirtmekte fayda var. Bu tür fonların ilişkili projeler arasında taşınması, topluluğun çıkar aktarımı konusundaki şüphelerini daha da derinleştiriyor.

Daha şaşırtıcı bir zaman çizgisi kanıtı ise: Stable resmi duyurusu Tayvan saatiyle sabah 9:10'da yayımlandı, ancak ilk para yatırma işlemi 8:48'de gerçekleşti. Bu 22 dakikalık zaman farkı, "rat trading"in en doğrudan kanıtıdır. Daha fazla izleme gösteriyor ki, duyurudan önce yaklaşık %70'lik bir fon (yaklaşık 500 milyon USD), Stable Vault sahipleriyle doğrudan bağlantılı 10 cüzdandan yatırılmıştır; bu adreslerin, topluluk tarafından içerden gelen kişiler veya ortaklar tarafından önceden konumlandığı ve normal kullanıcıların erken katılım fırsatını kapladığı tahmin edilmektedir.

Stable Ön Satış İlk Aşama Tartışmalı Veriler：

Toplam Limit: 8.25 Milyon USD | Hedef Zamanı: 22 Dakika

Başarılı Adres: sadece 274 adet｜ortalama her adres 3 milyon USD

Bitfinex Şüphesi: 500 milyon USD (toplamın %60'ı)

Önceden Yatırım Oranı: Yaklaşık %70 (yaklaşık 500 milyon USD) duyurudan önce tamamlandı

Zaman Farkı Kanıtı: Duyuru 9:10'da yayımlandı｜İlk depozit 8:48'de gerçekleşti

274 Adresin Büyük Farklılığı Küçük Yatırımcıların Öfkesini Tetikledi

(Kaynak: Arkham)

Ai Teyze'nin izlemelerine göre, 8.25 milyar dolar olan limit süper yüksek görünüyor, ancak şaşırtıcı bir şekilde, bu para transferine katılan cüzdan adreslerinin toplamı yalnızca 274 tanesi başarıyla gerçekleşti. Yani, gerçekten de dev balinalar ve kurumsallar büyük çoğunluğunu almış, bireysel yatırımcıların neredeyse hiçbir şansı olmamış. 274 adresin 8.25 milyar doları paylaşması, her bir adresin yaklaşık 3 milyon dolarlık bir kotalı aldığı anlamına geliyor, bu sayı bireysel yatırımcıların katılım kapasitesinin çok üzerinde.

Bu tür aşırı konsantrasyon, kripto para ön satış tarihinde son derece nadirdir. Genellikle, popüler projelerin ön satışlarında bile binlerce hatta on binlerce adresin katılması, topluluğun geniş desteğini göstermek için olur. Ancak Stable'ın 274 adresinin katılması, bu ön satışın esasen balinalar ve kurumsal yatırımcılar için özel bir satış olduğunu, gerçek anlamda topluluğa açık bir ön satış olmadığını göstermektedir. Bu uygulama, projenin merkeziyetsiz anlatısını ve adalet taahhüdünü ciddi şekilde zedelemektedir.

Topluluğun öfkesi anlaşılabilir. Birçok küçük yatırımcı, resmi duyuru yayınlanmadan önce fonları hazır hale getirmişti ve duyurunun ardından hemen katılmaya çalıştı, ancak kontenjanın çoktan tükenmiş olduğunu fark etti. Ardından, çoğu fonun duyurudan önce ilişkili adresler tarafından yatırıldığını öğrendiler. Bu kandırılmış ve dışlanmış olma hissi, topluluğun Stable projesinin adilliği ve şeffaflığı konusundaki ciddi şüphelerini tetikledi.

Kripto topluluğu üyeleri bunu inceledi ve bu durumun sıradan yatırımcıların katılım alanını çok sınırlı hale getirdiğinden şikayet etti. Birçok KOL ve analist X platformunda eleştirilerde bulundu ve bu tür bir yaklaşımın kripto paraların merkezsizleşme ruhuna aykırı olduğunu, daha çok geleneksel finansın ilişkiler ağı oyununa benzediğini belirtti. Eğer Stable bu tartışmayı uygun bir şekilde yönetemezse, resmi olarak piyasaya sürülmeden önce topluluk desteğini kaybedebilir.

İkinci Aşama İyileştirme Önlemleri ve Yatırım Riskleri Uyarısı

Bu etkinliğin ikinci aşamasında, her cüzdan için bir depozito limiti ve bireysel cüzdanların katılım koşulları belirlenecek; bu, az sayıdaki dev balina cüzdanlarının toplam depozito miktarını domine etmesini önleyebilir. Ancak, Stable birinci aşamadaki tartışmalara doğrudan yanıt vermedi ve herhangi bir somut iyileştirme önlemi de açıklamadı. Stable, ikinci aşamanın daha fazla ayrıntısını X üzerinde yayınlayacağını belirtti.

Teknik açıdan, her cüzdanın para yatırma limitini belirlemek, yaygın bir anti-sorcerer saldırı önlemidir, ancak etkinliği limitin belirlenme seviyesine bağlıdır. Eğer limit çok yüksek belirlenirse (örneğin 1 milyon USD), balinalar tek bir adres üzerinden hâlâ hakimiyet kurabilir; eğer çok düşük belirlenirse (örneğin 10 bin USD), yeterli büyük miktarda fon çekmekte zorlanabilir. Ayrıca, balinalar tek bir adres kısıtlamasını aşmak için kolayca birden fazla cüzdan oluşturabilir, bu nedenle bu tür önlemlerin pratik etkisi gözlemlenmeye devam edecektir.

Stable, USDT0 ve Tether ile yakın ilişkisi olan Bitfinex (bir kripto para borsası) tarafından desteklenmektedir. Ekibi, USDT ödemeleri ve merkeziyetsiz uygulamalar (dApps) için optimize edilmiş yüksek performanslı bir ağ geliştiriyor. Bu ağ, işlem ücretlerini ödemek için Tether'in USDT'sini yerel token olarak kullanacak ve gas ücreti olmadan birebir USDT transferleri sağlayacaktır. Bu tasarım teorik olarak caziptir, çünkü kullanıcıların gas ücreti ödemek için yerel token bulundurma gereksinimini ortadan kaldırmaktadır.

Stable, bu yıl Temmuz ayında 28 milyon dolarlık bir tohum yatırım turunu tamamladı, lider yatırımcılar arasında Hack VC bulunmaktadır. Temel özellikleri arasında USDT ile yerel Gas ücretinin ödenmesi, EVM uyumluluğu sayesinde DeFi protokollerinin taşınmasına olanak sağlaması ve uygulama senaryolarının ödemeler, DeFi ve gerçek dünya varlıklarına (RWA) odaklanması yer almaktadır. Şu anda özel test ağı aşamasında olup, ana ağın 2025 yılının dördüncü çeyreğinde veya 2026 yılının birinci çeyreğinde çevrimiçi olması beklenmektedir. Ekosistem ortakları arasında Morpho Labs, Frax Finance, Pendle, USDT0 ve LayerZero bulunmaktadır.

Stable Yatırımının Risk Uyarısı：

Şeffaflık Krizi: İlk aşamadaki rat trading tartışması düzgün bir şekilde ele alınmadı, projenin itibarı zedelendi.

Merkeziyetçilik Sorgusu: Bitfinex'in derinlemesine müdahalesi çıkar çatışması endişelerini artırıyor.

Bireysel Yatırımcılar İçin Olumsuz: Ön satış mekanizması açıkça balinalar ve kurumlar lehine, topluluk desteği azalıyor.

Ana ağ gecikme riski: Şu anda yalnızca özel test ağı var, resmi lansman için belirsiz bir zaman kaldı.

Stable'in önceden depozit fonksiyonları güçlü bir çekim kabiliyeti gösterse de, “rat trading” tartışması projenin itibarını etkileyebilir. Topluluk, resmi olarak şeffaflığın artırılmasını talep ediyor; örneğin, depozitlerin kademeli olarak açılması veya denetim süreçlerinin kamuya açıklanması gibi. Ancak Stable, eleştirilere henüz doğrudan yanıt vermedi, yalnızca sonraki aşamanın yakında çıkacağını belirtti.