Tại sao bơm lớn là vàng, chứ không phải Bitcoin?

Tác giả: Fishmarketacad, X

Biên dịch: White55, Mars Finance

Tại sao chỉ có vàng đang tăng giá?

Kể từ khi nới lỏng định lượng không giới hạn và sự mất giá của tiền tệ pháp định vào năm 2020, cá nhân đã chú ý đến kim loại quý, coi đây là một cách để bảo toàn giá trị không liên quan đến thị trường chung.

Vàng đã vượt qua 4300 đô la, tăng 25% trong chưa đầy hai tháng, dưới đây hãy cùng khám phá nguyên nhân tăng giá.

1. Giảm thiểu sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ / Các ngân hàng trung ương các nước cạnh tranh mua sắm.

Các ngân hàng trung ương trên thế giới, đặc biệt là chính phủ Trung Quốc, đã liên tục mua vàng với số lượng lớn. Cá nhân tôi cho rằng năm nay có khả năng mua vượt quá 1000 tấn vàng trong năm thứ tư liên tiếp, và khảo sát cho thấy chính phủ Trung Quốc dự định tiếp tục mua sắm.

Tại sao? Nợ công của Mỹ dự kiến ​​năm nay sẽ lên tới 37,5 triệu tỷ đô la, chỉ riêng lãi suất đã vượt quá 1 triệu tỷ đô la (mặc dù doanh thu thuế khoảng 4 đến 5 triệu tỷ đô la). Có hai cách để xử lý món nợ khổng lồ như vậy: vỡ nợ hoặc giảm giá, và Mỹ sẽ không bao giờ phải vỡ nợ, vì họ có thể in nhiều tiền hơn, từ đó giảm giá nợ.

2. Stablecoin như công cụ xã hội hóa nợ

Mỹ đã giảm giá nợ của mình thông qua lạm phát tiền tệ, chủ yếu là in thêm nhiều tiền, làm giảm giá trị của đô la, từ đó làm cho giá trị thực tế của nợ của họ giảm bớt. Bạn chắc hẳn đã biết điều này, vì tình trạng này đã kéo dài hàng chục năm.

Tình huống mới là nếu Mỹ chuyển nợ sang các loại tiền điện tử như stablecoin, điều này có thể thú vị vì stablecoin dễ tiếp cận hơn với toàn thế giới.

Các stablecoin ngày càng được hỗ trợ bởi các khoản vay. Các stablecoin gắn với đô la như USDT và USDC hiện chủ yếu được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Công cụ 1:1 ban đầu giờ đây dần dần trở thành hơn 90% được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.

Vì vậy bây giờ, mỗi khi người dân ở các quốc gia khác nắm giữ stablecoin, họ đang gián tiếp mua nợ của Mỹ. Điều này đã toàn cầu hóa “thuế lạm phát” của Mỹ. Tỷ lệ áp dụng stablecoin của Mỹ trên toàn cầu càng cao (con số này sẽ đạt hàng chục nghìn tỷ đô la), Mỹ càng có thể xuất nợ ra thế giới và chia sẻ “thua lỗ” của mình với thế giới (chứ không chỉ với Mỹ).

Nếu đây thực sự là một phần của kế hoạch, thì chúng ta quay lại với lý do tại sao có nhu cầu phi đô la hóa, và tại sao vàng là một loại tài sản bảo tồn giá trị khá an toàn.

3. Ép vật lý

Một điểm khác là, lần này giá vàng tăng không chỉ được thúc đẩy bởi các hợp đồng giấy/tài sản phái sinh. Nếu bạn hiểu rằng khi khối lượng hợp đồng mở của các hợp đồng quyền chọn lớn hơn tính thanh khoản của một loại token nào đó, hiện tượng bị ép giá có thể xảy ra trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn, tình huống ở đây tương tự.

Năm 2025, hợp đồng tương lai vàng trên Sàn giao dịch hàng hóa New York (COMEX) thường có hàng trăm nghìn hợp đồng (mỗi hợp đồng đại diện cho 100 ounce vàng), trong khi tổng lượng vàng thực tế được đăng ký để giao hàng chỉ là một phần nhỏ trong số đó.

Điều này có nghĩa là, tại bất kỳ thời điểm nào, lượng vàng vật chất được đặt mua vượt xa số lượng có sẵn để giao hàng. Đó là lý do tại sao thời gian giao hàng của vàng kéo dài từ vài ngày đến vài tuần, có nhu cầu vật chất thực tế (tương tự như nhu cầu giao ngay), và những nhu cầu này có khả năng không phải là từ những tay yếu, do đó hình thành đáy cấu trúc.

4. Tính không chắc chắn tổng thể

Vàng một lần nữa chứng tỏ vị thế của nó như một tài sản trú ẩn trong thời kỳ bất định. Cạnh tranh hiện tại giữa Trung Quốc và Mỹ, lo ngại về chiến tranh thương mại, sự bất ổn trong nước của Mỹ, việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, nền kinh tế Mỹ được hỗ trợ bởi chi tiêu cơ sở hạ tầng AI, và sự bất định kinh tế, tất cả những điều này đã dẫn đến việc các nhà đầu tư toàn cầu rời bỏ đô la Mỹ để đầu tư vào vàng.

Theo quan điểm cá nhân, giá vàng chủ yếu giảm khi không cần phải trú ẩn, cần phải đáp ứng những điều kiện sau đây, nhưng trong ngắn hạn thì khó xảy ra:

Tỷ lệ việc làm cao: nhưng triển vọng kinh tế Mỹ hiện tại không tốt.

Rủi ro tài sản luân chuyển: Cổ phiếu hiện tại không hề rẻ.

Sự chắc chắn về chính trị: Hoa Kỳ cần có quan hệ hòa bình với Trung Quốc

Lãi suất tăng có nghĩa là chi phí vốn tăng: Tình hình hiện tại lại hoàn toàn ngược lại.

Do vì hành động và lời nói của Trump khó có thể đoán trước, những yếu tố này cũng có thể thay đổi nhanh chóng (hoặc ít nhất là cách nhìn nhận của bên ngoài về ông), vì vậy cần phải cẩn trọng.

Điều này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?

Bitcoin đã giảm hơn 25% so với vàng trong năm nay. Mặc dù Bitcoin có nhiều điểm tương đồng với vàng, nhưng cá nhân tôi vẫn cho rằng Bitcoin chưa đủ điều kiện để trở thành “vàng kỹ thuật số”, nhưng theo thời gian, Bitcoin đang ngày càng tiến gần hơn đến vàng (mặc dù vẫn chưa rõ cách giải quyết vấn đề lượng tử).

Tuy nhiên, nếu bạn đã thử mua vàng, bạn sẽ biết rằng chênh lệch giá mua bán vật chất rất cao, vì vậy vàng là một tài sản nên mua và giữ, điều này không thú vị. Do đó, các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể chọn mua Bitcoin thay vì vàng, nhưng sức mua của họ so với ngân hàng trung ương thì thấp hơn.

Hiện nay, mối liên hệ giữa Bitcoin và chính trị Mỹ cao đến mức đã khiến các ngân hàng trung ương khác không muốn phi đô la hóa thông qua việc mua Bitcoin. Cá nhân tôi cho rằng hiện tại, các thợ mỏ Mỹ chiếm khoảng 38% sức mạnh tính toán của Bitcoin, các thực thể của Mỹ (quỹ giao dịch chứng khoán, công ty niêm yết, quỹ tín thác và chính phủ) kiểm soát khoảng 15% tổng cung Bitcoin, và tỷ lệ này có thể còn tiếp tục tăng.

Vì vậy… cá nhân không rõ xu hướng của Bitcoin so với vàng như thế nào, nhưng trong ngắn hạn (đến cuối năm nay), nó sẽ tiếp tục gây áp lực lên vàng.

Cá nhân đang làm gì?

Mở dài Bitcoin: Cá nhân tôi cho rằng việc phi đô la hóa có lợi hơn cho Bitcoin so với các altcoin khác. Hơn nữa, sau cú sụt giảm gần đây vào ngày “1011”, rõ ràng Bitcoin là tài sản duy nhất có tính thanh khoản sổ lệnh và cầu thực sự, và hiện tại vị thế thống trị của Bitcoin dường như đang có xu hướng tăng. Nếu thấy các altcoin hoạt động tốt, cá nhân tôi có thể kết thúc giao dịch này, nhưng thường là sau khi Bitcoin lập kỷ lục lịch sử mới, điều này nên nâng cao vị thế thống trị của Bitcoin.

Mua vàng: Về cơ bản là mua vàng giấy, bán quyền chọn bán hoặc mua quyền chọn mua. Tuy nhiên, câu nói “không phải khóa của bạn, không phải tiền của bạn” (Not your keys, not your coins) cũng áp dụng ở đây, có thể chỉ là cầm một mảnh giấy vô dụng, nhưng cá nhân tôi vẫn chấp nhận điều này.

Kết luận

Xét về những biến động cấu trúc nêu trên, vàng vẫn là một lựa chọn mua tốt, nhưng nếu có sự điều chỉnh từ 20% - 30%, cũng không có gì đáng ngạc nhiên. Nếu điều này xảy ra trong thời gian ngắn, có thể là cơ hội tốt để mua vào lâu dài, với điều kiện là những bất ổn nêu trên chưa được loại bỏ.

Ngoài ra, vàng sắp chạm mức kháng cự so với S&P 500 và vốn hóa thị trường sắp đạt 30 nghìn tỷ USD, hai yếu tố này có thể là đỉnh cục bộ, vì vậy nên quan sát trước, không nên mù quáng đi theo.

Cuối cùng, dưới đây là một cách nhìn khác về vàng, cá nhân tôi cho rằng vàng vẫn còn không gian tăng giá.

Nếu nền kinh tế Mỹ hoặc tình hình thế giới không ổn định, giá vàng sẽ tăng lên;

Nếu nền kinh tế Mỹ hoặc tình hình thế giới trở nên bất ổn hơn, giá vàng sẽ tăng.

Nếu nền kinh tế Mỹ hoặc tình hình thế giới trở nên ổn định hơn, giá vàng sẽ giảm.