Porque o Bitcoin, conhecido como Digital Gold, perdeu para o ouro físico em 2025

Lembra-te do final de 2024, quando todos estavam ocupados a prever o desempenho dos ativos para 2025.

Os investidores em ações focavam-se no S&P e nas ações A da China, enquanto a comunidade cripto apostava no Bitcoin.

Mas se, naquela altura, alguém te dissesse que o ativo com melhor desempenho em 2025 não seria o Bitcoin nem as ações, mas o ouro—pouco valorizado pela geração Z—provavelmente pensarias que era uma piada.

Contudo, a realidade supera frequentemente a ficção.

Nos últimos cinco anos, o Bitcoin ultrapassou largamente o ouro, com ganhos superiores a 1 000%, superando-o quase dez vezes e liderando os rankings anuais de ativos. Porém, ao entrarmos em 2025, o panorama mudou: desde janeiro, o ouro valorizou mais de 50%, enquanto o Bitcoin cresceu apenas 15%.

Os investidores que compraram ouro cedo estão agora a colher os frutos, enquanto os traders de criptomoedas de topo mantêm-se discretos.

Mais surpreendente ainda, ouro e Bitcoin movem-se atualmente em universos paralelos: quando o ouro sobe, o Bitcoin desce; quando o Bitcoin cai, o ouro dispara.

No dia 21 de outubro, o ouro sofreu uma queda acentuada, perdendo 5% num só dia, enquanto o Bitcoin, revitalizado, iniciou uma recuperação…

Porque é que o Bitcoin, outrora visto como ouro digital, se afastou do seu equivalente físico?

Ouro em Tempos Turbulentos

Quem foi o comprador de ouro mais agressivo em 2025? Não foram os investidores particulares nem as instituições financeiras, mas sim os Bancos Centrais de todo o mundo.

Os números não deixam margem para dúvidas: em 2024, os Bancos Centrais adquiriram, em termos líquidos, 1 045 toneladas de ouro, ultrapassando as 1 000 toneladas pelo terceiro ano consecutivo.

Segundo dados do segundo trimestre de 2025 do World Gold Council, a Polónia reforçou as suas reservas em 18,66 toneladas de uma só vez, o Cazaquistão adicionou 15,65 toneladas e o Banco Central da China aumentou gradualmente 6,22 toneladas…

Porque é que os países em desenvolvimento estão a aumentar as suas reservas de ouro?

Ao comparar as proporções de reservas de ouro entre Bancos Centrais, percebe-se que países desenvolvidos e em desenvolvimento estão em patamares bastante distintos.

Os Estados Unidos detêm 77,85% das suas reservas em ouro, num total de 8 133 toneladas—muito acima das 3 350 toneladas da Alemanha em segundo lugar, seguidas pela Itália e França, com 2 452 e 2 437 toneladas, respetivamente.

O Banco Central da China mantém apenas 6,7% das suas reservas totais em ouro, embora o volume absoluto já tenha alcançado 2 299 toneladas e continue a crescer.

A diferença é flagrante—os mercados emergentes têm ainda muito espaço para reforçar as reservas de ouro. Em grandes economias como a China, a fatia de ouro está abaixo de 7%, enquanto na maioria dos países ocidentais desenvolvidos supera os 70%. Trata-se de um processo de aproximação: quanto maior o fosso, mais forte é o ímpeto.

De forma notável, a participação dos Bancos Centrais na procura global de ouro subiu de menos de 10% nos anos 2000 para 20% atualmente, sustentando os preços do ouro.

O que explica esta corrida súbita dos Bancos Centrais ao ouro? É simples: instabilidade global e dúvidas sobre a fiabilidade do dólar.

Conflito Rússia-Ucrânia, instabilidade no Médio Oriente, tensões comerciais EUA-China—o mundo está mais dividido do que nunca.

Historicamente, o dólar assumia o papel central de reserva e porto seguro dos Bancos Centrais. Mas, com a dívida dos EUA a ascender a 36 biliões de dólares—124% do PIB—incerteza política sob Trump, disputas externas e instabilidade interna, a confiança diminuiu.

Especialmente após o início da guerra Rússia-Ucrânia, quando os EUA conseguiram congelar reservas estrangeiras à sua vontade, os países perceberam: só o ouro guardado nos cofres nacionais é verdadeira riqueza soberana.

O ouro pode não gerar rendimento, mas não desaparece por causa das decisões de outros.

Para pessoas e países, o ouro é um seguro contra riscos—quanto maior o caos global, maior a procura. E, quando surgem notícias de que “a guerra Rússia-Ucrânia pode terminar”, uma queda do ouro não surpreende.

Ouro Digital ou Tesla Digital?

O Bitcoin será provavelmente o ativo mais desconfortável de 2025. Promovia-se como “ouro digital”, mas tornou-se “Tesla digital.”

De acordo com dados da Standard Chartered, o coeficiente de correlação do Bitcoin com o Nasdaq alcança agora 0,5—no início do ano, estava nos 0,8. A correlação com o ouro? Apenas 0,2, e por vezes, este ano, zero.

Em linguagem clara: o Bitcoin está agora ligado às tecnológicas. Quando o Nasdaq sobe, o Bitcoin sobe; quando o Nasdaq cai, o Bitcoin acompanha.

Há motivos para esta mudança.

Com a administração Trump, os EUA passaram de considerar o Bitcoin um “culto ilegal” a acolhê-lo. A aprovação dos ETFs spot de Bitcoin em 2024 marcou a sua entrada formal no sistema do dólar.

Isto deveria ser positivo, validando a legitimidade do Bitcoin. Mas, ao integrar-se no sistema, torna-se difícil escapar à sua influência.

O grande apelo do Bitcoin residia na sua natureza rebelde—sem controlo governamental ou de Bancos Centrais.

Agora, gigantes como a BlackRock são os maiores compradores. A Fed e Trump influenciam o preço do Bitcoin, e os traders de criptomoedas têm de seguir discursos de Powell e Trump, tornando-se analistas macro do dólar por necessidade.

A nível mundial, o Bitcoin continua em fase de reconhecimento generalizado, enquanto o ouro mantém-se como referência tradicional entre gerações.

O número de mulheres chinesas com jóias de ouro pode bem ser superior ao total de detentores de Bitcoin em todo o mundo.

Comparado com o ouro, o Bitcoin é ainda jovem e tem um caminho longo até à adoção em massa.

Ouro numa Mão, Bitcoin na Outra

Muitos encaram o ouro e o Bitcoin como opções exclu­sivas, mas os investidores experientes sabem que o segredo está no equilíbrio.

Enquanto os Bancos Centrais continuam a reforçar as compras de ouro e os preços sobem, esta tendência não poderá durar indefinidamente. Com os preços do ouro em níveis insustentáveis, surgem questões práticas como armazenamento, transporte e entrega—e aí, o Bitcoin revela as suas vantagens.

Imagina: começa uma guerra e os mais ricos percebem que o ouro é pesado e fácil de detetar—difícil de mover rapidamente. Nesse momento, o Bitcoin armazenado em armazenamento a frio é a solução ideal, como aconteceu na Rússia.

Em resumo, o ouro é “reserva de valor volumosa”, enquanto o Bitcoin é “reserva de valor leve.”

Se o preço do ouro atingir níveis extremos, o capital procurará alternativas com características semelhantes e custos menores. Neste cenário, o Bitcoin pode libertar-se gradualmente do domínio do dólar e da influência de Trump, captar parte do capital que extravasa do ouro e recuperar a narrativa de “ouro digital.”

A relação entre Bitcoin e ouro não é de substituição—é de sucessão e evolução.

O ouro é a memória da riqueza para a civilização humana; o Bitcoin é a visão da riqueza para a era digital.

Li Dama, investidora em jóias de ouro com 70 anos, e Li Xiaoming, programador de 25 anos acumulador de Bitcoin, representam cada um uma visão para o futuro.

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