なぜ私はアリババの株に対して慎重に楽観的なのか

源モトリー・フール

2025年 09月 9日 01:17

重要なポイント

• クラウド + AI は traction を得ています。
• Alibabaは独自のAIチップをテストしています。
• アリババの株に対する市場の感情が変わりつつある。

近年は、アリババに投資した私たちの忍耐を試す年となりました。規制の厳格化から消費の停滞、PinduoduoやMeituanとの激しい競争まで、同社は中国の不動のテクノロジー王者から多くの人が見限った株へと変わりました。

しかし、最近の結果は私にある程度の楽観主義を取り戻す理由を与えてくれます。リスクが依然として存在するものの、重要な分野での戦略的進展の初期兆候が見られます。これが、私たちがこの会社を再考すべき三つの理由です。

1. クラウドとAIは真の成長を促進しています

何年もの間、Alibaba Cloudは失望でした。中国市場をリードしているにもかかわらず、成長は鈍化し、利益は依然として手に入りませんでした。しかし、この物語は変わりつつあります。

2025年6月の四半期に、アリババはクラウド収入が26%増加し、33400億元(4.7億ドル)に達したと報告し、企業全体の成長率10%を大幅に上回りました。さらに注目すべきは、人工知能関連の収入が8四半期連続で3桁の成長率を記録し、すでにアリババクラウドの外部収入の20%以上を占めていることです。

それは単なる回復ではなく、構造の変化です。AIの作業負荷ははるかに計算集約的であり、これは顧客あたりの収益が増加し、マージンが改善され、より強固な関係を意味します。Alibabaは、Tongyi Qianwenという言語モデルとAIによって強化されたビジネスツールを使って、インフラの提供者からAIプラットフォームに変革しています。

2. 国内チップを使った戦略的レジリエンスの構築

楽観主義の別の理由は、アリババの半導体設計への投資です。報告によると、同社は独自のAI推論チップをテストしており、これは輸出制限に対する米国技術への依存を減らすための重要なステップです。

明らかに、アリババはNvidiaに取って代わることはありませんが、大規模なモデルを訓練するためには。しかし、推論 — 実際のアプリケーションでAIモデルを実行すること — が使用と収益化の大部分を占めています。独自のチップを開発することで、アリババはサプライチェーンのリスクから身を守り、地政学的緊張に完全に左右されることなくAIサービスをスケールアップできることを保証します。

この戦略は、アリババがすべての事業でAIを商業化する能力を保護し、将来的に外部顧客にこれらのチップを提供することを決定した場合に新しい収入源を開く可能性があります。

3. 感情の変化を示す励みとなるサイン

ついに、感情は徐々にアリババに有利に変わりつつあるようです。最近の業績発表を受けて、いくつかのアナリストは目標株価を引き上げたり、ポジティブな評価を再確認したりしており、クラウドの成長とAIの採用を重要な触媒として指摘しています。

アナリストの更新は、問題のない回復を保証するものではありません。実際、アリババは長期的な投資家の信頼を回復するために、電子商取引事業の持続可能な成長に戻り、他の企業の損失を減らすなど、やるべきことが多くあります。

しかし、ウォール街が何年ものネガティブな評価の後に株を再評価し始めると、投資家が企業の将来の潜在能力をどのように見るかの変化を示すことが多いです。視点を置くために言えば、アリババの株はわずか2.4倍の価格対売上比率で取引されており、その最高評価の15.5倍のほんの一部です。

投資家にとっての意味

アリババはリスクから解放されているわけではありません。電子商取引における競争は依然として激しく、中国のマクロ経済の状況は不確実なままです。

しかし、騒音を超えて、アリババは前向きな兆候を示しています：クラウドビジネスはAIのおかげで勢いを増しており、国内チップの開発によって戦略的なレジリエンスを構築しており、感情が最終的に解凍し始めています。

長期投資家である私にとって、その組み合わせは、アリババの株を保持することに対して慎重に楽観的である最も明確な理由の一つかもしれません。