Kenaikan dan penurunan yang terlalu cepat, benar-benar sangat mendebarkan, apakah masih ada bull?

Ingin tahu apakah bull masih ada, pertama-tama harus tahu bagaimana bull market ini muncul.
Tidak diragukan lagi adalah ETF spot yang ditambah dengan harapan pelonggaran setelah Trump menjabat ditambah dengan persetujuan undang-undang stablecoin. Jadi sekarang kondisi ETF spot ini tidak berubah, Trump yang menjabat juga tidak berubah, logika kepatuhan pelonggaran di tingkat hukum dasar juga tidak berubah, dan arah makro lingkungan besar yang akan mulai menurunkan suku bunga dan melonggarkan juga tidak berubah.
Lalu dari mana pasar beruang itu berasal?
Kehancuran informasi yang disebabkan oleh manipulasi keluarga Trump?
Dari indikator K-line?
Semua ini mungkin tidak salah, tetapi kita perlu menganalisis penyebab bull market dari bawah. Jika kondisi dasar ini tidak berubah, maka logika bull market juga tidak akan berubah. Atau bisa dikatakan, bisa dari bull market A ke bull market B, bisa dari bull market kecil yang didorong oleh pelonggaran ETF secara terarah menjadi bull market besar yang didorong oleh pelonggaran global. Namun di sini ada satu kondisi ketidakpastian yang lebih besar yang tersembunyi. Itu adalah, setelah konfrontasi kali ini antara Tiongkok dan Amerika, bagaimana Amerika akan mengakhiri situasi ini? Apakah pelonggaran finansial besar-besaran akan menyebabkan devaluasi mata uang atau menghidupkan kembali ekonomi riil.
Tiga fondasi utama dari siklus bullish ini—permintaan struktural untuk ETF spot, legislasi stablecoin di tingkat federal AS, dan titik belok arah dari ketat ke longgar secara makro—masih ada. Mereka menentukan bahwa logika bullish tidak terputus, hanya saja ritmenya terganggu oleh fluktuasi politik dan leverage, di mana akan terjadi penarikan kembali yang dalam dengan "penentuan ulang harga, dan penyeimbangan kembali."
Satu-satunya yang benar-benar dapat mengubah bull menjadi bear adalah pembalikan kondisi dasar yang disebabkan oleh kebijakan substantif, likuiditas, dan kerangka kepatuhan, atau penyusutan kembali likuiditas dolar yang disebabkan oleh geopolitik dan runtuhnya preferensi risiko.
Saat ini, tiga dasar masih berlaku:
1. ETF = Sistem Pipa Permintaan yang Terinstitusi
2. Stablecoin Law = Dollar - Negara yang Mengakui "Jembatan" Cryptocurrency
3. Arah makro = "variabel lambat" penurunan suku diskonto
Tiga jalur berbahaya sejati dari "bull menjadi bear":
1. ETF spot menghadapi pengetatan dari segi aturan atau pemicu rantai teknis akibat penarikan besar-besaran;
2. Inflasi kembali meningkat memaksa Federal Reserve untuk menangguhkan atau membalikkan jalur pelonggaran (kenaikan suku bunga membuat dolar menguat kembali), yang menyebabkan likuiditas global kembali langka;
3. Negosiasi antara China dan Amerika Serikat sepenuhnya gagal. Mengakibatkan tarif + kontrol ekspor + rantai mineral kunci/manufaktur tingkat tinggi semakin ketat, yang selanjutnya menekan ekspektasi pertumbuhan global dan preferensi risiko secara bersamaan.
Saat ini, baik black swan maupun grey rhino di pasar tidak mungkin untuk membalikkan logika dan struktur dasar bull market. Bahkan dalam kondisi paling ekstrem, pasar hanya akan mengalami penurunan volume perdagangan, terjebak dalam keadaan setengah tidur yang tidak aktif, sementara pasar beruang yang mematikan di industri tidak mungkin terjadi.
Keputusan apakah pasar masa depan akan naik dari "sapi kecil yang didorong oleh pelonggaran ETF", disingkat sapi A, menjadi "sapi besar yang didorong oleh pelonggaran global", disingkat sapi B, kemungkinan besar terletak pada "bagaimana Amerika Serikat menyelesaikan setelah konflik ini dengan China". Karena ini adalah syarat utama untuk memahami bagaimana masa depan Amerika Serikat berkembang di bidang keuangan di mana mereka masih memiliki keuntungan yang jelas.
Jika mengambil prioritas finansial, seperti pelonggaran hedging, subsidi industri, dan outsourcing yang bersahabat, maka aset berisiko dalam jangka menengah dan panjang akan menguntungkan, tetapi akan terganggu oleh kebisingan tarif/pengendalian ekspor di tengah jalan.
Jika mendorong "reindustrialization fisik" secara kuat, seperti kebijakan fiskal yang mendukung sisi pasokan, prioritas teknologi - keamanan nasional, dan pengeluaran modal yang menggeser likuiditas, maka ini tidak bersahabat bagi kripto dalam jangka pendek. Namun, jika stablecoin dan ETF telah diinstitusionalisasi, bull tidak akan terkena "pembatasan secara menyeluruh", melainkan akan melambat dan menyusut.
Realitas sebagian besar adalah jalur campuran: harus ada keamanan industri, dan pasar modal tetap menjaga efek kekayaan; baik berbicara maupun bertindak. Pada akhirnya, kita masih bisa bertransisi dari bull A ke bull B, tetapi ritme tergantung pada bagaimana permainan ini disusun.
Singkatnya, sekarang bukan "sapi telah pergi", tetapi "sapi sedang berganti gigi." Hanya ketika saluran permintaan yang terinstitusi terhambat, arah makro dipaksa berbalik, atau kondisi keuangan geopolitik kembali menjadi "sangat langka", barulah bisa disebut dengan istilah "bear market". Rantai bukti saat ini lebih mirip sapi A yang melalui fluktuasi politik dan leverage, menuju stasiun perantara sapi B. #广场创作者认证申请上线