Pandangan Kebijakan Moneter Bank of Korea: Analisis Gate

Para ahli Gate memperkirakan bahwa Bank of Korea (BoK) akan mempertahankan suku bunga saat ini, meskipun pengurangan tetap menjadi kemungkinan. Tren terbaru menunjukkan bahwa Obligasi Treasury Korea (KTBs) diperdagangkan dalam kisaran yang konsisten, dengan ekspektasi pasar yang memperkirakan suku bunga terminal sekitar 2,15% untuk siklus ini. Dinamika permintaan dan penawaran untuk KTB tampak kurang menguntungkan di akhir yang lebih lama, sementara musiman Sertifikat Deposito (CD) sedang tren negatif. Analis memprediksi bahwa KTB jangka panjang mungkin berkinerja buruk, yang dapat menyebabkan pemanjangan kurva Swap Suku Bunga 3-tahun/10-tahun (IRS).

Keputusan Agustus: Pertahankan Stabil, Pemotongan Oktober Mungkin

Pandangan yang berlaku adalah bahwa BoK akan mempertahankan suku bunga dasarnya di 2,50% selama pertemuan Agustus. Meskipun bank sentral mengakui bahwa perekonomian beroperasi di bawah potensinya, sehingga menciptakan tekanan untuk pelonggaran moneter, pemotongan suku bunga tidak diharapkan sebelum Oktober. Pertumbuhan PDB kuartal kedua melebihi ekspektasi di 0,6% kuartal ke kuartal, namun momentum ekonomi secara keseluruhan tetap rapuh.

Indikator ekonomi terbaru menunjukkan beberapa stabilisasi:

• Produksi industri bulan Juni meningkat sebesar 1,2% dari bulan ke bulan
• Penjualan ritel tumbuh sebesar 0,5% bulan ke bulan
• Ekspor bulan Juli meningkat sebesar 5,9% dibandingkan tahun lalu, dengan pengiriman semikonduktor melonjak sebesar 30,6% dibandingkan tahun lalu

Inflasi, yang diukur dengan Indeks Harga Konsumen (CPI), melambat menjadi 2,1% tahun ke tahun pada bulan Juli, sedikit di atas target BoK. Pasar tenaga kerja tetap kuat pada bulan Juli, dengan tingkat pengangguran sebesar 2,5% (disesuaikan secara musiman), yang telah membantu mendukung pendapatan rumah tangga meskipun pola konsumsi yang lemah.

Stabilitas Keuangan: Pertimbangan Utama

Kekhawatiran tentang stabilitas keuangan terus menjadi hambatan signifikan bagi pelonggaran moneter jangka pendek. Harga perumahan di Seoul telah menunjukkan pertumbuhan selama tujuh bulan berturut-turut hingga Juli. Utang rumah tangga mencapai puncak baru sebesar 1.952,8 triliun KRW pada akhir Q2, meningkat 24,6 triliun KRW dari 1.928,3 triliun KRW pada kuartal sebelumnya.

Proyeksi menunjukkan bahwa anggaran 2026 akan mengalami peningkatan 8% dibandingkan anggaran 2025 yang asli, menunjukkan kebijakan fiskal yang lebih ekspansif daripada administrasi sebelumnya. Jika pengeluaran pemerintah terbukti berlebihan, hal itu dapat berdampak pada peringkat kredit Korea dan memperumit keputusan kebijakan BoK.

Pandangan: Kesabaran dan Kehati-hatian

Para analis percaya bahwa BoK kemungkinan akan menunggu hingga Oktober untuk mendapatkan kejelasan lebih lanjut mengenai stabilitas keuangan dan kondisi eksternal, termasuk dampak dari kebijakan perdagangan AS dan keputusan Federal Reserve. Dengan inflasi CPI masih di atas 2% dan ekspor menunjukkan ketahanan, ada argumen yang lebih kuat untuk pendekatan yang sabar.

Saldo risiko menunjukkan bahwa pertemuan Agustus dapat menampilkan suara yang berbeda, dan komite mungkin memberi sinyal keterbukaan untuk mempertimbangkan pemotongan suku bunga pada bulan Oktober. Namun, bank sentral diperkirakan akan mempertimbangkan dengan hati-hati semua faktor sebelum membuat perubahan kebijakan yang signifikan.

Investor dan peserta pasar harus tetap memperhatikan perkembangan ini, karena dapat memiliki implikasi untuk berbagai instrumen keuangan dan sektor ekonomi di Korea Selatan.