Sterling Jatuh Bebas Melawan Loonie Saat Pasar Obligasi Inggris Runtuh, Industri Manufaktur Kanada Menunjukkan Tanda-Tanda Kehidupan

Saya menyaksikan dengan kecewa saat GBP/CAD jatuh di bawah 1.8500 hari ini, mencapai level terendah dalam empat minggu karena pasar obligasi Inggris mengalami kekacauan. Pasar gilt sedang mengalami kejatuhan bebas, dengan hasil obligasi 30 tahun melonjak hingga 5,72% - tingkat yang belum pernah terlihat sejak akhir 90-an. Ini adalah masa sulit bagi pemegang Sterling.

Kredibilitas fiskal pemerintah Labour kini benar-benar dipertanyakan menjelang anggaran musim gugur mereka. Saya tidak bisa tidak bertanya-tanya apakah kita sedang menyaksikan awal dari krisis utang Inggris yang menyeluruh yang sedang berkembang secara nyata. Premi risiko yang diminta investor untuk memegang utang Inggris menjadi sangat tinggi - lelang gilt 10 tahun terjual hampir 4,88%, tertinggi sejak krisis keuangan 2008.

Memang, ada permintaan yang kuat untuk penerbitan sebesar £14 miliar dengan lebih dari £140 miliar dalam tawaran, tetapi dengan biaya apa? Inggris sekarang membayar mahal untuk membiayai utangnya. Ini tidak berkelanjutan.

Sementara itu, di seberang Atlantik, sektor manufaktur Kanada menunjukkan ketahanan tertentu. PMI mereka naik ke 48,3 di bulan Agustus dari 46,1 di Juli - masih mengalami kontraksi tetapi dengan laju yang jauh lebih lambat. Ini menandai pembacaan terkuat mereka dalam empat bulan terakhir.

Namun demikian, pabrik-pabrik Kanada kini telah berada di wilayah kontraksi selama tujuh bulan berturut-turut, dihantam oleh tarif balasan dengan AS yang mengganggu arus perdagangan. Paul Smith dari S&P Global Market Intelligence memberikan pandangan yang sedikit optimis, mencatat bahwa penurunan tersebut “terlihat lebih kecil dibandingkan awal tahun” dan mengisyaratkan kemungkinan stabilisasi.

Saya tidak yakin bahwa peningkatan manufaktur Kanada yang modest ini cukup untuk membenarkan kekuatan Loonie hari ini - ini lebih berkaitan dengan kejatuhan spektakuler Sterling daripada kekuatan ekonomi Kanada. Dengan biaya pinjaman Inggris yang melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade, saya memperkirakan akan ada lebih banyak tekanan untuk GBP/CAD dalam sesi-sesi mendatang kecuali pemerintah Inggris mengambil tindakan drastis untuk mengembalikan kepercayaan pasar.