Mengapa saya mempertahankan optimisme hati-hati tentang saham Alibaba

Poin kunci

• Cloud + AI semakin mendapatkan momentum.
• Alibaba sedang menguji chip AI yang diproduksi sendiri.
• Sentimen pasar terhadap saham Alibaba sedang berubah.

Raksasa e-commerce Tiongkok telah menguji kesabaran para investor selama beberapa tahun terakhir. Mulai dari penegakan regulasi hingga perlambatan pengeluaran konsumen dan meningkatnya persaingan dari pesaing domestik, perusahaan ini telah beralih dari juara teknologi yang tak terbantahkan di Tiongkok menjadi saham yang banyak ditinggalkan oleh para investor.

Namun, hasil terbaru menunjukkan alasan untuk menjadi lebih optimis. Meskipun risiko masih ada, Alibaba menunjukkan tanda-tanda awal kemajuan strategis di area-area penting untuk jangka panjang. Ini adalah tiga alasan mengapa para investor harus memberi kesempatan lagi.

1. Cloud dan AI mendorong pertumbuhan nyata

Selama bertahun-tahun, Alibaba Cloud adalah sebuah kekecewaan. Meskipun menjadi pemimpin pasar di Cina, pertumbuhannya melambat dan keuntungan tetap sulit didapat. Narasi itu mulai berubah.

Pada kuartal Juni 2025, Alibaba melaporkan kenaikan 26% dalam pendapatan cloud, mencapai 33.400 juta RMB (4.700 juta dolar), secara signifikan melampaui pertumbuhan pendapatan keseluruhan sebesar 10%. Yang lebih mengungkapkan, manajemen mengungkapkan bahwa pendapatan yang terkait dengan kecerdasan buatan tumbuh pada tingkat tiga digit selama delapan kuartal berturut-turut, sudah mewakili lebih dari 20% dari pendapatan eksternal Alibaba Cloud.

Ini bukan hanya pemulihan, tetapi perubahan struktural. Beban kerja AI jauh lebih intensif dalam komputasi dibandingkan dengan hosting tradisional, yang berarti pendapatan per pelanggan yang lebih tinggi, margin yang lebih baik, dan hubungan yang lebih stabil. Dengan model bahasa Tongyi Qianwen dan alat bisnis yang didorong oleh AI, Alibaba tidak lagi hanya penyedia infrastruktur cloud, tetapi sedang bertransformasi menjadi platform AI.

2. Membangun ketahanan strategis dengan chip nasional

Alasan lain untuk optimisme adalah investasi Alibaba dalam desain semikonduktor. Laporan menunjukkan bahwa perusahaan sedang menguji chip inferensi AI-nya sendiri, langkah penting untuk mengurangi ketergantungan pada teknologi AS di tengah pembatasan ekspor.

Alibaba tidak bermaksud untuk menggantikan pemimpin global dalam chip untuk melatih model skala besar. Tetapi inferensi —menjalankan model AI dalam aplikasi dunia nyata— adalah tempat di mana sebagian besar penggunaan dan monetisasi terjadi. Dengan mengembangkan chip inferensi mereka sendiri, Alibaba melindungi diri dari risiko dalam rantai pasokan dan memastikan dapat meningkatkan layanan AI tanpa sepenuhnya bergantung pada ketegangan geopolitik.

Saya rasa strategi ini melindungi kemampuan Alibaba untuk memasarkan AI di semua bisnisnya, mulai dari komputasi awan hingga e-commerce dan logistik. Dan meskipun saat ini tidak ada rencana untuk menawarkan chip ini kepada pelanggan eksternal, tidak ada yang menghalangi perubahan ini di masa depan, membuka sumber pendapatan potensial yang baru.

3. Sinyal Positif dari Perubahan Sentimen

Akhirnya, sentimen tampaknya perlahan-lahan berbalik mendukung Alibaba. Setelah hasil terakhir, beberapa firma analisis meningkatkan target harga mereka atau mengulangi peringkat beli, menunjukkan pertumbuhan cloud dan adopsi AI sebagai katalis utama.

Perbaikan dari para analis tidak menjamin pemulihan yang mulus. Faktanya, Alibaba masih memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk mendapatkan kembali kepercayaan investor jangka panjang, seperti kembali ke pertumbuhan berkelanjutan dalam bisnis e-commerce-nya dan mengurangi kerugian dari perusahaan lainnya.

Tetapi ketika Wall Street mulai menilai kembali sebuah saham setelah bertahun-tahun negatif, sering kali menandakan perubahan dalam cara investor melihat potensi masa depan perusahaan. Saham Alibaba saat ini diperdagangkan pada rasio harga-penjualan hanya 2,4 kali, sebagian kecil dari penilaian maksimumnya sebesar 15,5 kali, menawarkan perlindungan ke bawah dan peluang pertumbuhan.

Apa artinya bagi para investor

Alibaba jauh dari bebas risiko. Persaingan di e-commerce tetap ketat dan lanskap makroekonomi di China tetap tidak pasti.

Namun di balik kebisingan, Alibaba menunjukkan tanda-tanda yang menggembirakan: bisnis cloud-nya semakin berkembang berkat AI, ia sedang membangun ketahanan strategis dengan pengembangan chip nasional, dan sentimen akhirnya mulai mencair.

Bagi investor dengan pandangan jangka panjang, kombinasi itu bisa menjadi alasan yang paling jelas dalam beberapa tahun untuk bersikap optimis dengan hati-hati dalam mempertahankan saham Alibaba.