Mengapa saya hati-hati optimis tentang saham Alibaba

FuenteMotley_fool

9 Sept 2025 01:17

Poin Kunci

• Cloud + AI sedang mendapatkan daya tarik.
• Alibaba sedang menguji chip AI buatan sendiri.
• Sentimen pasar terhadap saham Alibaba sedang berubah.

Tahun-tahun terakhir telah menguji kesabaran kami yang berinvestasi di Alibaba. Dari penindasan regulasi hingga stagnasi konsumsi dan persaingan sengit dari Pinduoduo dan Meituan, perusahaan ini telah beralih dari juara teknologi yang tak terbantahkan di China menjadi nilai yang ditinggalkan banyak orang.

Namun, hasil terbaru memberi saya alasan untuk mendapatkan kembali optimisme tertentu. Meskipun risiko tetap ada, saya melihat tanda-tanda awal kemajuan strategis di area fundamental. Ini adalah tiga alasan mengapa kita harus mempertimbangkan kembali perusahaan ini.

1. Cloud dan IA mendorong pertumbuhan yang nyata

Selama bertahun-tahun, Alibaba Cloud adalah sebuah kekecewaan. Meskipun memimpin pasar Tiongkok, pertumbuhannya melambat dan keuntungan tetap sulit didapat. Namun, narasi ini sedang berubah.

Pada kuartal Juni 2025, Alibaba melaporkan peningkatan 26% dalam pendapatan cloud menjadi 33.400 juta RMB (4.700 juta dolar), secara signifikan melampaui pertumbuhan keseluruhan perusahaan sebesar 10%. Yang lebih mencolok, pendapatan terkait kecerdasan buatan tumbuh dengan laju tiga digit untuk delapan kuartal berturut-turut, sudah mewakili lebih dari 20% dari pendapatan eksternal Alibaba Cloud.

Ini bukan hanya pemulihan, tetapi perubahan struktural. Beban kerja AI jauh lebih intensif secara komputasi, yang berarti pendapatan per pelanggan yang lebih tinggi, margin yang lebih baik, dan hubungan yang lebih kuat. Dengan model bahasa Tongyi Qianwen dan alat bisnis yang didorong oleh AI, Alibaba sedang bertransformasi dari penyedia infrastruktur menjadi platform AI.

2. Membangun ketahanan strategis dengan chip domestik

Alasan lain untuk optimisme adalah investasi Alibaba dalam desain semikonduktor. Laporan menunjukkan bahwa perusahaan sedang menguji chip inferensi AI-nya sendiri, langkah penting untuk mengurangi ketergantungan pada teknologi AS di tengah pembatasan ekspor.

Jelas, Alibaba tidak akan menggantikan Nvidia untuk melatih model skala besar. Tetapi inferensi —menjalankan model AI dalam aplikasi nyata— adalah di mana sebagian besar penggunaan dan monetisasi terjadi. Dengan mengembangkan chip mereka sendiri, Alibaba melindungi diri dari risiko dalam rantai pasokan dan memastikan dapat meningkatkan layanan AI mereka tanpa sepenuhnya bergantung pada ketegangan geopolitik.

Strategi ini melindungi kemampuan Alibaba untuk memasarkan AI di semua bisnisnya dan berpotensi membuka sumber pendapatan baru jika mereka memutuskan untuk menawarkan chip ini kepada pelanggan eksternal di masa depan.

3. Sinyal-sinyal yang Mendorong Perubahan Sentimen

Akhirnya, sentimen tampaknya perlahan-lahan berubah mendukung Alibaba. Setelah hasil terakhir, beberapa analis menaikkan target harga mereka atau mengulangi penilaian positif, menunjukkan pertumbuhan di cloud dan adopsi AI sebagai katalis utama.

Pembaruan dari para analis tidak menjamin pemulihan yang mulus. Faktanya, Alibaba memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk mendapatkan kembali kepercayaan investor jangka panjang, seperti kembali ke pertumbuhan yang berkelanjutan dalam bisnis e-commerce-nya dan mengurangi kerugian dari perusahaan lainnya.

Tetapi ketika Wall Street mulai menilai kembali saham setelah bertahun-tahun negativitas, itu biasanya menandakan perubahan dalam cara investor melihat potensi masa depan perusahaan. Untuk memberikan perspektif, saham Alibaba diperdagangkan dengan rasio harga-penjualan hanya 2,4 kali, sebuah fraksi dari valuasi tertingginya yaitu 15,5 kali.

Apa artinya bagi para investor

Alibaba jauh dari bebas risiko. Persaingan di e-commerce tetap sengit dan lanskap makroekonomi China tetap tidak pasti.

Namun di balik keributan, Alibaba menunjukkan tanda-tanda yang menjanjikan: bisnis cloud-nya semakin berkembang berkat AI, sedang membangun ketahanan strategis dengan pengembangan chip domestik, dan sentimen akhirnya mulai mencair.

Bagi investor jangka panjang seperti saya, kombinasi itu bisa menjadi alasan paling jelas dalam beberapa tahun untuk bersikap optimis dengan hati-hati tentang mempertahankan saham Alibaba.