Constellation Brands, salah satu produsen bir, anggur, dan minuman keras terbesar di Amerika Serikat, pernah dianggap sebagai pilihan investasi blue-chip yang stabil. Namun, selama setahun terakhir, harga saham perusahaan ini turun hampir 30%, sementara indeks S&P 500 justru naik 17%. Lalu, apa penyebabnya sehingga investor menjauh darinya? Mari kita lihat tiga faktor tidak menguntungkan dan satu faktor menguntungkan yang berpotensi membuat perusahaan ini bangkit kembali.

Pertama, faktor tidak menguntungkan adalah menurunnya konsumsi alkohol di kalangan orang muda Amerika. Constellation terutama mengandalkan impor dari Meksiko, membawa merek-merek populer seperti Corona, Modelo, dan Pacifico, yang hampir seluruh pendapatannya berasal dari pasar Amerika Serikat. Menurut survei Gallup 2024, selama 20 tahun terakhir, proporsi orang muda Amerika yang mengonsumsi alkohol menurun dari 72% menjadi 59%. Survei NielsenIQ 2024 lainnya menunjukkan bahwa lebih dari 45% dari Generasi Z yang berusia di atas 21 tahun tidak mengonsumsi alkohol. Tren ini menimbulkan kekhawatiran bahwa nasib perusahaan alkohol besar bisa mirip dengan perusahaan tembakau besar, seperti tekanan keuangan yang mendorong pengurangan biaya, kenaikan harga, dan peningkatan laba per saham melalui pembelian kembali saham. Constellation berusaha mengatasi tekanan ini dengan meluncurkan minuman beralkohol yang lebih ringan seperti hard soda, serta versi non-alkohol dari bir utama mereka. Namun, belum jelas apakah penjualan produk untuk Generasi Z ini dapat mengimbangi perlambatan penjualan bir, anggur, dan minuman keras tradisional.

Faktor tidak menguntungkan kedua berkaitan dengan berkurangnya pendapatan yang dapat dibelanjakan oleh konsumen Hispanik. Sekitar setengah dari penjualan bir Constellation berasal dari konsumen Hispanik. CEO Bill Newlands dalam panggilan telepon terakhir memperingatkan bahwa bagian ini mengalami pengurangan pengeluaran karena masalah imigrasi dan dampak tarif tinggi di beberapa industri. Tekanan penjualan ini sangat mengkhawatirkan karena pertumbuhan bagian bir jauh lebih tinggi dibandingkan bagian anggur dan minuman keras yang lebih kecil. Selain itu, pertumbuhan penjualan dari konsumen Hispanik yang lebih tua lebih sulit diperoleh dibandingkan dari Generasi Z. Oleh karena itu, perusahaan memperkirakan bahwa penjualan organik selama tahun fiskal yang berakhir Februari 2026 akan tetap stabil.

Faktor tidak menguntungkan ketiga adalah tarif pemerintah Trump terhadap Meksiko, yang langsung mempengaruhi margin keuntungan Constellation. Karena tarif aluminium luar negeri naik dari 25% menjadi 50% pada bulan Juni, hal ini mempengaruhi penjualan bir kalengan impor perusahaan di pasar AS. Perusahaan juga menghadapi tekanan tarif 25% untuk kaleng aluminium dan botol kaca, di mana sekitar 39% bir masih dikirim menggunakan kaleng aluminium. Hal ini akan menekan margin keuntungan dan menghambat pendapatan jika pertumbuhan tetap lambat. Jika tarif ini berlanjut, diperkirakan laba per saham tahunan akan turun antara 6% hingga 9%. Meskipun dengan valuasi sekitar $176 per saham terlihat murah, jika laba terus menurun, valuasi tersebut bisa menjadi lebih rendah.

Namun, di tengah tantangan jangka pendek, perusahaan menemukan poin positif dengan secara bertahap melepaskan merek anggur dan minuman keras yang lebih lemah. Dalam enam tahun terakhir, Constellation melakukan banyak divestasi besar, menjual dan menghentikan banyak merek anggur dengan harga rendah untuk fokus pada pertumbuhan merek-merek premium. Mereka bahkan melepas merek vodka Svedka yang berada di kelas menengah akhir tahun lalu demi mengutamakan pengembangan minuman keras kelas atas. Strategi divestasi ini mendukung upaya perusahaan untuk memanfaatkan pelanggan kelas atas yang menghasilkan pendapatan dengan margin tinggi, menunjukkan bahwa perusahaan tidak takut mengorbankan pertumbuhan pendapatan jangka pendek demi menyederhanakan dan memperkuat bisnisnya.

Namun saat ini, Constellation masih merupakan saham yang cukup sulit direkomendasikan. Meskipun bisnisnya tidak runtuh, sebelum masalah mendesak terselesaikan, harga sahamnya kemungkinan besar tidak akan rebound. Oleh karena itu, disarankan untuk menunggu dan memilih beberapa saham konsumsi blue-chip yang stabil dan menghadapi sedikit ancaman terhadap kelangsungan hidupnya.