Pertumbuhan Pendapatan Figma Melambat: Apa yang Menyebabkan Penurunan Saham 15%?

Poin Penting

• Pertumbuhan pendapatan Figma diperkirakan akan melambat sepanjang tahun 2025, menyebabkan kekhawatiran investor.

• Volatilitas harga saham Figma dapat dikaitkan dengan IPO terbaru dan ketersediaan saham yang terbatas.

Pada akhir Juli, perusahaan perangkat lunak desain Figma (NYSE: FIG) melakukan debut publiknya dalam salah satu penawaran umum perdana (IPO) yang paling dinantikan dalam beberapa tahun terakhir. Namun, saham perusahaan mengalami penurunan signifikan sekitar 20% pada 4 September, setelah laporan keuangan kuartalan pertamanya sebagai entitas yang diperdagangkan secara publik.

Alasan utama bagi keluarnya investor dengan cepat tampaknya adalah perlambatan yang signifikan dalam laju pertumbuhan Figma.

Untuk kuartal kedua tahun 2025, Figma melaporkan pendapatan sebesar $250 juta, yang mewakili peningkatan 41% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Meskipun laju pertumbuhan ini masih mengesankan dibandingkan dengan banyak perusahaan publik lainnya, namun hasil ini tidak memenuhi ekspektasi sebelumnya.

Dalam catatan positif, Figma mengumumkan pendapatan bersih Q2 sebesar $28 juta. Di pasar yang jenuh dengan perusahaan perangkat lunak yang tidak menguntungkan, kemampuan Figma untuk menghasilkan keuntungan nyata adalah perubahan yang menyegarkan.

Meskipun hasil yang tampaknya positif ini, harga saham Figma telah menurun karena perlambatan pertumbuhan yang cepat, yang mengejutkan banyak investor.

Memahami Dampak Pertumbuhan yang Melambat

Perangkat lunak Figma memungkinkan pelanggan untuk merancang situs web dan aplikasi, menarik klien-klien terkenal seperti Netflix dan Duolingo. Namun, kekhawatiran telah muncul tentang potensi persaingan dari kemajuan dalam kecerdasan buatan generatif (AI), yang mungkin menawarkan layanan serupa dengan biaya yang lebih rendah.

Sebelumnya, pertumbuhan Figma tampak tahan terhadap potensi ancaman kompetitif. Pada tahun 2024, pendapatan perusahaan meningkat sebesar 48% dibandingkan tahun 2023, diikuti dengan peningkatan 46% pada kuartal pertama tahun 2025.

Meskipun pertumbuhan Figma di Q2 sebesar 41% tetap kuat, hal ini mencerminkan penurunan yang lebih mengkhawatirkan dalam tingkat pertumbuhan. Menambah kekhawatiran investor, manajemen telah memproyeksikan pendapatan kuartal ketiga sebesar sekitar $265 juta, yang menunjukkan hanya 33% pertumbuhan.

Intinya, laju pertumbuhan Figma dengan cepat melambat, turun dari 46% di Q1 menjadi diperkirakan 33% di Q3 mendatang. Selain itu, berdasarkan panduan tahun penuh, manajemen mengharapkan pertumbuhan pendapatan kuartal keempat melambat lebih jauh menjadi hanya 30%.

Alasan tepat di balik perlambatan pertumbuhan cepat Figma masih belum jelas. Sementara tekanan kompetitif bisa menjadi faktor, pengaruh lain juga mungkin berperan. Mengingat kecemasan investor yang ada, tidak memerlukan banyak untuk memicu penjualan setelah laporan Q2.

Kontradiksi Stok Figma

Sejak penulisan ini, harga saham Figma telah turun lebih dari 50% dari puncaknya bulan lalu. Namun, saham tersebut masih diperdagangkan pada valuasi yang melebihi 30 kali penjualan, seperti yang ditunjukkan dalam grafik di bawah.

Bahkan ketika menilai Figma berdasarkan proyeksi 2025, saham diperdagangkan sekitar 27 kali penjualan. Sementara saham perangkat lunak sering memiliki penilaian antara 10 dan 20 kali penjualan (mengingat pertumbuhan dan margin yang kuat), kelipatan 27 dianggap tinggi. Dengan pertumbuhan Figma yang melambat, para investor mempertanyakan seberapa lama perlambatan ini akan berlanjut dan apakah penilaian saat ini dibenarkan.

Valuasi awal yang sangat tinggi dari Figma dapat dijelaskan oleh satu faktor sederhana: Dari lebih dari 487 juta saham yang beredar setelah IPO, hanya sekitar 37 juta ( sekitar 8%) yang ditawarkan kepada publik.

Setelah periode aktivitas IPO yang terbatas, investor sangat ingin mengakuisisi saham Figma. Namun, pasokan saham yang relatif rendah menyebabkan harga saham melambung. Perlu dicatat bahwa harga awal IPO adalah $33 per saham. Bahkan setelah penurunan 50% baru-baru ini, saham tetap lebih dari 60% di atas harga penawaran awal.

Volatilitas ini menekankan mengapa banyak investor berpengalaman sering memilih untuk menunggu sebelum berinvestasi dalam saham IPO, terlepas dari daya tarik yang tampak.

Melangkah Maju: Apa yang Harus Dipertimbangkan oleh Pemegang Saham Figma

Investor jangka panjang di Figma harus memiliki tesis investasi yang jelas - penjelasan yang jelas tentang bagaimana perusahaan akan menciptakan nilai dalam beberapa tahun ke depan. Penting untuk diingat bahwa bahkan perusahaan yang paling sukses sekalipun mengalami periode pertumbuhan yang melambat, dan harga saham dapat mengalami penurunan yang signifikan sebelum mencapai puncak baru.

Manajemen Figma telah menyatakan niat mereka untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham dengan mengambil “langkah besar,” yang dapat melibatkan akuisisi, investasi dalam teknologi yang sedang berkembang, atau langkah strategis lainnya. Investor yang membeli saham Figma kemungkinan telah mempertimbangkan hal ini dalam proses pengambilan keputusan mereka. Mengingat bahwa perusahaan baru saja menjadi publik selama sebulan, belum ada cukup waktu bagi manajemen untuk melaksanakan rencana ini, sehingga memerlukan kesabaran dari para pemegang saham.

Meskipun laporan Q2 Figma dan panduan untuk sisa tahun 2025 mungkin telah mengecewakan beberapa investor, masih terlalu dini bagi pemegang saham untuk meninggalkan perusahaan pada tahap ini. Seperti halnya investasi lainnya, sangat penting untuk menjaga perspektif jangka panjang dan dengan hati-hati mengevaluasi potensi perusahaan untuk pertumbuhan dan penciptaan nilai di masa depan.