Inflasi Kanada Naik Lebih Dari Yang Diperkirakan, Memperumit Pandangan Pemotongan Suku Bunga

• 21 Oktober 2025
• |
• 21:02

Inflasi Kanada meningkat lebih dari yang diperkirakan pada bulan September, memicu kembali pertanyaan tentang seberapa cepat Bank Gate dapat melanjutkan pemotongan suku bunga lebih lanjut.

Statistics Canada melaporkan bahwa indeks harga konsumen naik 0,1% secara bulanan, menentang ekspektasi ekonom untuk penurunan kecil. Secara tahunan, inflasi meningkat menjadi 2,4% dari 1,9% pada bulan Agustus, melebihi perkiraan median 2,2% dalam survei Bloomberg.

Mengecualikan bensin, harga konsumen meningkat 2,6% tahun ke tahun, menunjukkan bahwa tekanan inflasi inti tetap lebih persisten daripada yang diharapkan para pembuat kebijakan.

Analis Melihat Kehati-hatian di Depan untuk Pembuat Kebijakan

Data yang lebih kuat telah menimbulkan keraguan mengenai apakah Bank of Canada akan memberikan pemotongan suku bunga lainnya pada pertemuan berikutnya. “Ke kejutan sisi atas kemungkinan akan membuat bank lebih berhati-hati,” kata Charles St-Arnaud, kepala ekonom di Alberta Central.

Akselerasi dalam kedua ukuran headline dan inti sebagian besar dipicu oleh efek basis dalam harga bensin, yang berarti bahwa sebagian dari kenaikan mencerminkan perbandingan dengan harga yang sangat rendah setahun yang lalu. Meskipun demikian, para ekonom memperingatkan bahwa hal itu dapat mempersulit pandangan jangka pendek bank sentral.

Andrew Hencic dari Toronto-Dominion Bank mengatakan bahwa data tersebut mungkin menandakan “ketahanan konsumen yang berkelanjutan,” tetapi menambahkan bahwa satu bulan pembacaan yang lebih tinggi tidak serta merta menunjukkan tren inflasi yang baru.

Pasar Bereaksi Cepat

Para trader dengan cepat menyesuaikan ekspektasi mereka untuk pemotongan suku bunga minggu depan, mengurangi probabilitas dari hampir 80% menjadi sekitar dua pertiga setelah rilis laporan tersebut. Dolar Kanada menguat terhadap dolar AS, sementara imbal hasil obligasi pemerintah dua tahun sedikit meningkat.

Bank of Canada memotong suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin menjadi 2,5% pada bulan September – pengurangan pertama dalam enam bulan – mengutip pertumbuhan yang lebih lemah di tengah ketegangan perdagangan dengan AS. Namun, data terbaru telah membuat para pembuat kebijakan menyeimbangkan aktivitas ekonomi yang lesu dengan tekanan harga yang tetap keras.

Gubernur Tiff Macklem telah menggambarkan pasar tenaga kerja sebagai “lemah,” meskipun Kanada menambahkan 60.400 pekerjaan bulan lalu. Peningkatan itu hanya sebagian mengimbangi kerugian dari dua bulan sebelumnya, menjaga momentum keseluruhan pekerjaan tetap rendah.

Pengukur Inti Berjalan Lebih Panas Dari Yang Diharapkan

Dua dari indikator inflasi yang disukai bank sentral – CPI-median dan CPI-trim – keduanya melampaui ekspektasi pada bulan September. Rata-rata gabungan mereka mencapai 3,15%, sementara rata-rata bergerak tiga bulan meningkat menjadi 2,7%, menandakan tekanan yang masih ada pada harga yang mendasari.

Wakil Gubernur Rhys Mendes baru-baru ini memperingatkan bahwa para investor mungkin terlalu mengedepankan dua indikator inti ini, mencatat bahwa rentang metrik yang lebih luas menempatkan inflasi mendasar lebih dekat ke target 2%.

Kenaikan Harga Terjadi Secara Luas di Seluruh Provinsi

Biaya tempat tinggal naik 2,6% secara tahunan, dan CPI excluding food and energy berada di 2,4%. Mengecualikan delapan komponen yang bergejolak dan pajak tidak langsung, indeks naik 2,8%, sementara CPI excluding taxes mempercepat menjadi 2,9%.

Semua sepuluh provinsi melaporkan inflasi tahunan yang lebih cepat dibandingkan Agustus, dengan Quebec memimpin pada 3,3%. Harga sewa meningkat secara nasional sebesar 4,8%, didorong oleh kenaikan hampir 10% di Quebec, sementara pertumbuhan sewa yang lebih lambat di British Columbia membantu meredakan peningkatan keseluruhan.

Bank of Canada kini menghadapi tindakan penyeimbangan yang kompleks: inflasi semakin meningkat sementara ekonomi yang lebih luas menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Apakah para pembuat kebijakan melihat ini sebagai gangguan sementara – atau awal dari momentum harga yang diperbarui – akan menentukan apakah pemotongan suku bunga tetap menjadi opsi sebelum akhir tahun.