Pesaing Macy's Catat Pertumbuhan Penjualan Komparatif 1,9% di Q2

Sorotan Utama

• Rantai department store melaporkan penjualan bersih Q2 FY2025 sebesar $4,8 miliar, dengan EPS yang disesuaikan mencapai $0,41.

• Penjualan yang sebanding meningkat sebesar 1,9% (owned-plus-licensed-plus-marketplace), mencatatkan pertumbuhan terkuat dalam tiga tahun.

• Margin kotor (GAAP) turun sebesar 0,8 poin persentase menjadi 39,7%, dipengaruhi oleh pengurangan harga dan tarif, sementara Penjualan bersih (GAAP) dan EBITDA yang disesuaikan menunjukkan penurunan tahun-ke-tahun dibandingkan dengan Q2 FY2024.

Sebuah jaringan department store besar di Amerika, yang dikenal karena Parade Hari Thanksgiving tahunan, mengungkapkan hasil keuangan kuartal kedua fiskal 2025 pada 3 September 2025. Peritel melaporkan penjualan bersih sebesar $4,81 miliar dan laba per saham yang disesuaikan (EPS) sebesar $0,41, melebihi rentang panduan sebelumnya yang diberikan manajemen sebesar $0,15 hingga $0,20 yang disampaikan dalam laporan Q1. Penjualan yang sebanding, metrik penting industri yang mencakup transaksi yang dimiliki, berlisensi, dan pasar, meningkat sebesar 1,9% (non-GAAP). Meskipun profitabilitas yang disesuaikan melebihi ekspektasi, beberapa area menunjukkan kelemahan, termasuk penurunan penjualan bersih tahun ke tahun dan pengurangan margin kotor sebesar 80 basis poin.

Kuartal ini menunjukkan kemajuan yang jelas dalam inisiatif transformasi perusahaan, meskipun manajemen menyatakan kehati-hatian yang terus berlanjut terkait aktivitas promosi dan tekanan biaya untuk paruh kedua tahun.

Ikhtisar Bisnis dan Penggerak Kinerja Utama

Ritel terkemuka di AS ini beroperasi di bawah tiga merek yang berbeda, menawarkan berbagai produk termasuk pakaian, aksesori, kosmetik, dan barang-barang rumah tangga melalui sekitar 680 toko fisik dan platform online.

Perusahaan telah berkonsentrasi pada memodernisasi lokasi fisiknya, memperluas pasar digitalnya, dan meningkatkan penawaran barang mewahnya. Faktor-faktor keberhasilan kritis saat ini termasuk mengintegrasikan pengalaman digital dan di toko dengan mulus, mengoptimalkan jejak toko, mengembangkan produk label pribadi eksklusif, dan mengelola biaya operasional di tengah persaingan ritel yang semakin intens.

Kinerja Kuartalan: Faktor Pendorong

Peritel memberikan laporan kuartalan yang dengan nyaman melampaui proyeksi internal untuk pendapatan dan laba. Penjualan bersih (GAAP) sebesar $4,81 miliar melampaui batas atas panduan perusahaan, meskipun ada penurunan 2,5% dibandingkan tahun lalu. EPS yang disesuaikan sebesar $0,41 juga mengalahkan perkiraan perusahaan, meskipun turun dari $0,53 pada periode tahun lalu akibat biaya yang lebih tinggi dan tekanan margin. Ukuran “penjualan yang sebanding” perusahaan - yang melacak penjualan sebanding di seluruh toko fisik dan saluran digital - meningkat sebesar 1,9% di seluruh penjualan milik, berlisensi, dan pasar. Ini menandai perbaikan signifikan dari angka negatif 2,9% di Q2 FY2024 (owned-plus-licensed-plus-marketplace) dan merupakan pertumbuhan penjualan yang sebanding terkuat dalam tiga tahun.

Beberapa area menunjukkan kinerja yang sangat kuat. Lokasi toko yang dimodernisasi perusahaan mengungguli basis toko yang lebih luas, mencatatkan 1,1% comps (owned) dan 1,4% (owned dan licensed). Merek mewah mencatatkan pertumbuhan penjualan bersih sebesar 4,6%, dengan comps naik 5,7% termasuk kesepakatan berlisensi dan pasar. Merek yang fokus pada kecantikan memperpanjang rentetan menjadi 18 kuartal berturut-turut pertumbuhan comps dengan peningkatan 1,2% (owned only). Manajemen mengaitkan perbaikan ini dengan kombinasi barang dagangan yang diperbarui, promosi yang ditargetkan, dan ekspansi digital.

Namun, kuartal tersebut menghadapi beberapa tantangan. Margin kotor turun menjadi 39,7% dari 40,5% di Q2 FY2024, menandai penurunan kuartalan kedua berturut-turut. Perusahaan menyebut “pemotongan harga proaktif” pada barang dagangan musim semi awal yang tidak terjual dan dampak terus-menerus dari tarif AS pada produk yang bersumber dari China sebagai faktor utama. Biaya penjualan, umum, dan administrasi (SG&A) menurun sebesar $29 juta, mencerminkan langkah-langkah penghematan biaya dan penutupan toko yang berkinerja buruk. Namun, karena biaya tidak turun secepat penjualan, laba bersih GAAP turun dari $150 juta di Q2 FY2024 menjadi $87 juta, dan margin laba operasi menyusut dari 4,4% menjadi 3% tahun ke tahun.

Pendapatan lain, yang terutama didorong oleh kemitraan kartu kredit perusahaan, tumbuh 17,6% menjadi $187 juta. Pendapatan kartu kredit meningkat 22,4% menjadi $153 juta, menunjukkan penggunaan konsumen yang lebih kuat. Platform media ritel perusahaan, yang menjual ruang iklan online, tetap datar tahun ke tahun di $34 juta. Penjualan real estat menyumbang $16 juta, turun dari $36 juta pada Q2 FY2024.

Laporan neraca menunjukkan perkembangan positif. Persediaan barang menurun sebesar 0,8% tahun ke tahun, mencerminkan disiplin persediaan yang terus berlanjut. Kas dan setara kas meningkat menjadi $829 juta sementara total utang turun menjadi $2,6 miliar, berkat langkah-langkah pembiayaan ulang yang proaktif, termasuk penebusan obligasi lama untuk memperpanjang risiko jatuh tempo. Perusahaan mengembalikan $50 juta kepada pemegang saham melalui dividen dan membeli kembali $50 juta sahamnya, dengan $1,2 miliar yang tersisa dalam otorisasi. Dividen kuartalan sebesar $0,1824 per saham dipertahankan. Belanja modal untuk paruh pertama FY2025 mencapai $343 juta, penurunan 21% dibandingkan paruh pertama FY2024.

Fokus Operasional: Kinerja Segmen dan Inisiatif Strategis

Ketiga spanduk bisnis utama mencapai penjualan komparatif positif - sebuah pergeseran yang patut dicatat dari periode sebelumnya. Merek unggulan perusahaan mencatatkan kenaikan 1,2% dalam penjualan komparatif ( termasuk penjualan berlisensi dan pasar ). Lokasi toko yang diperbarui terus melampaui basis toko yang lebih luas, sementara spanduk mewah dan kecantikan mendorong pertumbuhan signifikan melalui kemitraan eksklusif dan penawaran produk premium, dengan penjualan komparatif naik 3,6% dan 1,2% masing-masing. Segmen mewah mengalami permintaan konsumen yang lebih kuat, meskipun mereka mewakili porsi yang lebih kecil dari total penjualan.

Penjualan yang didukung secara digital tetap menjadi landasan strategi perusahaan, meskipun persentase penjualan digital spesifik tidak diungkapkan pada kuartal ini. Peningkatan dalam penjualan yang sebanding, yang kini mencakup transaksi digital dan marketplace pihak ketiga ( berdasarkan kepemilikan-plus-lisensi-plus-marketplace, atau O+L+M, basis non-GAAP ), dilaporkan. Manajemen menggambarkan posisi perusahaan sebagai “peritel multi-merek, multi-kategori, omni-channel,” yang bertujuan untuk memberikan pengalaman yang konsisten di seluruh perjalanan belanja online, di toko, atau campuran. Investasi terus dilakukan untuk meningkatkan marketplace online, peluncuran produk eksklusif, dan program pengalaman pelanggan yang menghubungkan keterlibatan toko dan digital.

Manajemen biaya dan inventaris menjadi semakin penting seiring dengan meningkatnya persaingan dan lingkungan ritel promosi yang dihadapi perusahaan. Retailer melakukan pengurangan harga untuk mengelola inventaris musiman yang lebih tua, yang membantu mengontrol tingkat produk tetapi berdampak pada margin kotor. Tarif yang berkelanjutan pada barang-barang yang bersumber dari China terus menekan biaya, yang menjadi risiko manajemen yang diwaspadai untuk paruh kedua tahun ini. Fleksibilitas rantai pasokan dan pengadaan yang proaktif akan sangat penting untuk kuartal-kuartal mendatang, terutama jika tekanan promosi berlanjut hingga musim liburan.

Merek label pribadi tetap menjadi prioritas strategis. Pada kuartal-kuartal sebelumnya, manajemen menekankan upaya yang berkelanjutan untuk mengurangi paparan tarif dan berinvestasi dalam eksklusivitas serta relevansi lini ini. Rekonfigurasi rantai pasokan dan renegosiasi vendor diharapkan dapat memberikan dukungan lebih lanjut, meskipun banyak tergantung pada permintaan konsumen dan aktivitas kompetitif di kuartal-kuartal mendatang.

Pandangan Masa Depan: Panduan Diperbarui dan Area Kunci untuk Dipantau

Berdasarkan hasil kuartal kedua, manajemen menaikkan panduan penjualan dan pendapatan untuk tahun penuh. Penjualan bersih (GAAP, panduan FY2025 ) sekarang diproyeksikan antara $21,15 miliar dan $21,45 miliar, naik dari rentang sebelumnya $21,0 miliar hingga $21,4 miliar. EPS tereduksi yang disesuaikan dipandu menjadi $1,70–$2,05 untuk FY2025, di atas rentang sebelumnya $1,60–$2,00. Namun, kepemimpinan menambahkan catatan cauti yang jelas: prospek ini mengasumsikan “konsumen lebih memilih di paruh kedua” dan mengantisipasi intensitas promosi yang berkelanjutan serta dampak margin dari tarif. Panduan margin EBITDA - yang mengukur pendapatan yang disesuaikan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi sebagai bagian dari total pendapatan - tetap tidak berubah, menunjukkan optimisme yang hati-hati tetapi tidak ada harapan untuk bantuan pada tekanan margin untuk saat ini.

Untuk sisa tahun fiskal 2025, investor harus memantau dengan cermat bagaimana perusahaan mengelola margin kotor ( yang didefinisikan berdasarkan GAAP sebagai penjualan bersih dikurangi biaya penjualan ) di tengah diskon, paparan tarif yang terus berlanjut, dan perubahan perilaku belanja, terutama selama musim liburan yang krusial. Kinerja inisiatif digital, konsep toko baru, dan kemampuan merek inti untuk mempertahankan penjualan yang sebanding positif akan menjadi hal yang penting untuk diamati. Pendekatan perusahaan terhadap alokasi modal, termasuk kemungkinan pembelian kembali saham dengan otorisasi yang tersisa, juga akan menjadi perhatian.