Pasar enkripsi pada tahun 2025 mengalami perubahan besar. Bidang altcoin yang dulunya ramai kini telah menjadi tempat yang sepi, dan sikap para investor juga telah berubah secara signifikan.

75% dari nilai pasar masih dimiliki oleh altcoin, tetapi kinerjanya mengecewakan. Sebagian besar proyek hanya tersisa sebagai konsep kosong, buzzword seperti Web3, ZK, AI berganti tahun demi tahun, sementara yang benar-benar aktif di rantai sering kali hanya robot lintas rantai resmi.

Lebih buruk lagi, banyak proyek yang dinilai terlalu tinggi oleh modal ventura di tahap awal. Pada tahun 2021, mereka mengubah impian sepuluh tahun ke depan menjadi uang tunai sekaligus, mengakibatkan investor ritel sebenarnya membayar untuk konsumsi barang mewah orang lain saat memasuki pasar.

Dalam sebuah kejatuhan pasar pada bulan Oktober, sebuah token yang mengklaim akan 'mengganggu Amazon' anjlok 88% dalam waktu singkat hanya dalam tiga hari. Sebaliknya, sebuah proyek kecil yang fokus pada bisnis faktur di blockchain hanya turun 8%, karena mereka benar-benar melakukan pembelian kembali yang substansial. Pasar akhirnya mulai mengakui: aliran kas yang nyata lebih berharga daripada presentasi PPT yang megah.

Proyek juga menyadari hal ini, dan tidak lagi antusias untuk menarik pasar jangka pendek. Mereka mulai merilis laporan kemajuan harian, menunjukkan grafik kontribusi GitHub, memperpanjang periode penguncian token, dan berusaha menghapus spekulan jangka pendek, serta membangun kembali keyakinan jangka panjang.

Bagi investor ritel, masih ada jalan untuk bertahan, tetapi perlu mengubah cara berpikir. Altcoin harus dianggap sebagai saham berisiko tinggi, bukan sebagai lotere. Berikut adalah beberapa saran:

1. Menunggu harga Bitcoin stabil, dana akan mengalir ke altcoin dengan kapitalisasi pasar kecil.
2. Fokus pada perdagangan jangka pendek, waktu kepemilikan tidak boleh lebih dari 5 hari kerja.
3. Utamakan pendapatan proyek, kemudian fokus pada narasi. Gunakan alat seperti Dune untuk melihat pendapatan harian protokol dan bandingkan dengan valuasi dilusi penuh (FDV).

Pasar altcoin telah berubah dari 'perayaan massal' menjadi 'kompetisi elit kecil'. Saat putaran pasar yang berikutnya datang, investor harus ingat: pertama lihat data on-chain, kemudian lihat valuasi, dan terakhir adalah popularitas media sosial.

Di pasar yang sangat kompetitif ini, satu langkah yang salah dapat menjadi kesalahan besar. Investor yang bijak perlu lebih berhati-hati untuk menghindari menjadi korban lain di pasar.