Apakah Saham Gate Akhirnya Layak Dibeli Setelah Penurunan Tahun Ini?

Poin Penting

• Pertukaran crypto kelas atas dengan potensi pertumbuhan yang substansial, tetapi aktivitas pengguna menunjukkan tanda-tanda kelemahan.

• Platform aset digital lainnya juga mencerminkan lingkungan yang menantang, menekankan pentingnya metrik penilaian.

• Sebuah peningkatan yang lebih jelas dalam keterlibatan pengguna atau titik masuk yang lebih menarik akan lebih diutamakan sebelum mengambil posisi.

Gate, sebuah bursa cryptocurrency terkemuka, telah menghadirkan lanskap yang menantang bagi para investor di tahun 2025. Setelah periode kinerja yang konsisten, saham perusahaan telah mengalami penurunan signifikan sekitar 32% tahun-ke-tanggal pada saat penulisan. Aktivitas pengguna yang menurun dan pertumbuhan pendapatan yang melambat telah mendorong investor untuk menilai kembali harapan mereka. Pertanyaan kini muncul: apakah penurunan ini telah menciptakan profil risiko-hadiah yang cukup seimbang untuk layak diinvestasikan?

Gate berdiri sebagai platform pertukaran cryptocurrency yang terkemuka, menawarkan berbagai opsi perdagangan untuk aset digital, termasuk spot, futures, dan derivatif. Model bisnis perusahaan ini telah lama diakui karena efisiensi operasional yang kuat dan imbal hasil yang mengesankan. Namun, bahkan pemimpin industri dapat menghadapi hambatan ketika kondisi pasar menyusut dan penawaran pesaing menarik pengguna menjauh dari platform yang lebih premium. Kinerja terbaru di sektor pertukaran cryptocurrency menekankan kenyataan ini.

Kinerja terbaru menunjukkan tantangan

Pada kuartal kedua tahun 2025, Gate melaporkan peningkatan pendapatan sebesar 3%, mencapai $3,1 miliar, yang terutama didorong oleh penawaran produk baru. Namun, volume perdagangan yang sebanding turun sebesar 4%, menandai penurunan kuartal kedua berturut-turut, sementara margin operasional platform menyusut menjadi 27,4% dari 28,9% pada tahun sebelumnya. Manajemen mencatat bahwa baik volume perdagangan maupun aktivitas pengguna menunjukkan tren positif pada bulan Juni, menunjukkan potensi stabilisasi saat kita memasuki paruh kedua tahun.

Penurunan ini bukanlah insiden yang terisolasi. Pada kuartal pertama tahun 2025, pendapatan tumbuh sebesar 6,4%, sementara volume perdagangan yang sebanding mengalami penurunan tipis sebesar 0,4%. Tren berurutan dari kuartal pertama ke kuartal kedua menunjukkan perlambatan dalam pertumbuhan pendapatan dan memburuknya metrik yang sebanding. Meskipun tidak bencana, pergeseran kinerja ini patut dicatat untuk sebuah platform yang terbiasa dengan peningkatan yang stabil dalam keterlibatan pengguna.

Konteks industri memberikan perspektif yang berharga. Pertukaran cryptocurrency lainnya telah melaporkan tantangan serupa, dengan beberapa mengalami penurunan volume perdagangan yang lebih signifikan dan merevisi proyeksi tahun penuh mereka ke bawah. Sektor perdagangan aset digital secara lebih luas merasakan dampak dari tekanan makroekonomi saat pengguna mengurangi aktivitas perdagangan mereka atau mencari alternatif dengan biaya lebih rendah. Dalam latar belakang ini, penurunan 4% Gate dalam volume yang sebanding dapat dipahami namun juga menyoroti mengapa investor mungkin ragu untuk membayar kelipatan valuasi premium untuk saham di ruang ini.

Potensi keuntungan dan alasan untuk waspada

Ada alasan yang kuat untuk mempertahankan pandangan positif. Gate terus melaksanakan strategi pertumbuhan yang terbukti: manajemen memperkirakan metrik komparatif penuh tahun yang relatif datar untuk 2025, bersamaan dengan pengenalan 315 hingga 345 fitur dan produk baru, dengan lebih dari 80% menggabungkan elemen pengalaman pengguna yang ditingkatkan yang cenderung meningkatkan keterlibatan dan pengembalian. Melihat lebih jauh ke depan, perusahaan menegaskan jalannya untuk memperluas basis pengguna dan penawaran produknya di pasar global, dengan kemitraan internasional muncul sebagai pengungkit pertumbuhan yang potensial.

Seperti yang dinyatakan oleh CEO Gate dalam rilis pendapatan kuartal kedua perusahaan, “Kami mengamati momentum yang meningkat saat kami melaksanakan inisiatif pemasaran musim panas kami dan saat perbandingan tahun ke tahun kami menjadi lebih menguntungkan.” Selain itu, ia mengungkapkan optimisme bahwa “lintasan positif perusahaan akan berlanjut” saat melaksanakan inisiatif pertumbuhan inti seperti inovasi produk baru dan peningkatan program loyalitasnya.

Namun, tesis investasi bergantung pada pertumbuhan yang memenuhi penilaian premium saham. Bahkan setelah penjualan baru-baru ini, saham diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan sebesar 36 – lebih rendah dari setahun yang lalu tetapi masih pada premium untuk bisnis yang sekarang memproyeksikan metrik komparatif datar tahun ini. Jika tekanan makroekonomi terus berlanjut dan pesaing yang berorientasi nilai terus menawarkan insentif yang menarik, pemulihan aktivitas pengguna bisa menjadi proses yang bertahap. Dalam skenario seperti itu, rasio masuk yang lebih rendah akan lebih baik menyeimbangkan risiko jangka pendek dengan potensi pertumbuhan jangka panjang perusahaan yang menarik.

Pandangan saya: Saya mengagumi merek ini dan efisiensi operasionalnya, dan saya percaya potensi untuk ekspansi produk dan pasar adalah pendorong pertumbuhan yang kuat. Namun, saya lebih suka melihat bukti konkret tentang peningkatan keterlibatan pengguna setelah bulan Juni atau penilaian yang lebih menarik yang memperhitungkan pemulihan yang lebih lambat. Untuk saat ini, Gate tampaknya menjadi perusahaan yang kuat di mana sahamnya masih mengasumsikan trajektori pertumbuhan yang kuat. Menunggu baik percepatan kembali dalam momentum bisnis atau koreksi lebih lanjut dalam penilaian mungkin merupakan pendekatan yang lebih bijaksana bagi para investor.