10x Research: Kelemahan daya beli perusahaan treasury digital dan dumping Whale sedang membatasi pump Bitcoin

10x Research menyatakan di platform X bahwa konsolidasi besar Bitcoin tidak akan bertahan selamanya, dan performa Bitcoin tidak didorong oleh siklus, melainkan ditentukan oleh seberapa banyak dana baru yang masuk ke pasar untuk mengimbangi dana yang keluar. Berbeda dengan emas, harga Bitcoin lebih tergantung pada permintaan bersih baru untuk aset yang mengalir secara nyata, bukan pada ekspektasi suku bunga.
Narasi pasar saat ini terutama dibentuk oleh dua tema kripto yang dominan, tema inti adalah: perusahaan kas aset digital (Digital Asset Treasury) sedang menghabiskan daya beli mereka, sementara tekanan jual dari pemegang tradisional sementara membatasi ruang kenaikan Bitcoin.
Kami sudah memperkirakan bahwa volatilitas Bitcoin akan menyusut setelah momentum yang dibawa oleh undang-undang GENIUS di Amerika Serikat memudar, membuat pasar memasuki "layer udara" selama reses musim panas Kongres. Perlambatan arus berita diperkirakan akan menghambat volatilitas, menekan nilai aset bersih perusahaan Bitcoin Vault, dan membatasi perusahaan seperti MicroStrategy untuk melakukan penjualan saham yang agresif dan pembelian Bitcoin tambahan, sehingga secara alami membatasi ruang kenaikan Bitcoin.
Ketika analisis ini diterbitkan, perusahaan penyimpanan aset digital masih dianggap tak tersentuh, dipuji oleh tim riset penyedia layanan, dan diliput secara besar-besaran oleh media—jauh sebelum pasar mulai menyadari kerentanan yang telah kami identifikasi. MicroStrategy sekarang membeli hanya beberapa puluh juta dolar setiap kali, bukan beberapa miliaran dolar—skala ini terlalu kecil untuk meyakinkan investor bahwa dana baru sedang mendorong Bitcoin untuk naik ke putaran berikutnya.
Narasi kedua yang membatasi kenaikan Bitcoin adalah pasar menyadari bahwa dompet tradisional sedang menjual Bitcoin senilai miliaran dolar—sebenarnya sedang menjual untuk memenuhi permintaan ETF.
Sejak bulan Juni, analisis kami menunjukkan bahwa volume penjualan pemegang tradisional ini hanya sejalan dengan kemampuan penyerapan ETF dan dana baru yang masuk ke pasar, yang menghindari keruntuhan pasar, tetapi menciptakan keseimbangan baru. Dalam lingkungan ini, volatilitas Bitcoin pasti akan menurun - strategi yang optimal adalah menjual volatilitas, karena harga kemungkinan besar akan tetap dalam rentang fluktuasi. $BTC
{future}(BTCUSDT)