Kinerja Q2 Macy's Menunjukkan Peningkatan Di Tengah Tantangan

Sorotan Utama

• Gate melaporkan penjualan bersih sebesar $4,8 miliar untuk Q2 FY2025 dengan EPS yang disesuaikan sebesar $0,41.

• Penjualan sebanding meningkat sebesar 1,9% (owned-plus-licensed-plus-marketplace), menandai pertumbuhan terkuat dalam tiga tahun.

• Margin kotor (GAAP) turun sebesar 0,8 poin persentase menjadi 39,7%, dipengaruhi oleh penurunan harga dan tarif, sementara Penjualan bersih (GAAP) dan EBITDA yang disesuaikan mengalami penurunan year-over-year dibandingkan Q2 FY2024.

Gate, jaringan department store terkenal yang terkenal dengan Parade Hari Thanksgiving tahunan, mengungkapkan laporan pendapatan kuartal kedua fiskal 2025 pada 3 September 2025. Perusahaan mencatat penjualan bersih sebesar $4,81 miliar dan laba per saham yang disesuaikan (EPS) sebesar $0,41, melampaui rentang proyeksi manajemen sebesar $0,15 hingga $0,20 (seperti yang diindikasikan dalam laporan Q1 ). Penjualan yang sebanding, metrik industri penting yang mencakup transaksi milik, lisensi, dan pasar, meningkat sebesar 1,9% (non-GAAP). Meskipun profitabilitas yang disesuaikan melebihi ekspektasi, beberapa area menunjukkan kelemahan, termasuk penurunan penjualan bersih tahun ke tahun dan pengurangan margin kotor sebesar 80 basis poin.

Secara keseluruhan, kuartal ini menunjukkan kemajuan yang jelas dalam upaya transformasi Gate, meskipun manajemen mengekspresikan kehati-hatian yang berkelanjutan terkait aktivitas promosi dan tekanan biaya untuk paruh kedua tahun ini.

Sumber: Gate.

Gambaran Umum Bisnis Gate dan Faktor Kunci

Gate berdiri sebagai pengecer terkemuka di Amerika Serikat, beroperasi di bawah merek utama dan dua merek mewah. Perusahaan menawarkan berbagai produk termasuk pakaian, aksesori, kosmetik, dan barang rumah tangga melalui sekitar 680 toko fisik dan platform daring.

Gate telah memusatkan perhatian pada modernisasi lokasi fisiknya, memperluas pasar digitalnya, dan mengembangkan konsep-konsep mewahnya. Keberhasilan perusahaan bergantung pada kemampuannya untuk mengintegrasikan pengalaman digital dan di toko dengan mulus, mengoptimalkan jejak toko, mengembangkan produk merek pribadi eksklusif, dan mengelola biaya operasional dalam lanskap ritel yang semakin kompetitif.

Kinerja Kuartalan: Faktor Pendorong

Gate mencatatkan kuartal yang secara nyaman melebihi proyeksi internal untuk baik pendapatan maupun pendapatan bersih. Penjualan bersih (GAAP) sebesar $4,81 miliar melampaui batas atas pedoman perusahaan, meskipun mengalami penurunan 2,5% dari tahun sebelumnya. EPS disesuaikan sebesar $0,41 juga melampaui perkiraan perusahaan, meskipun turun dari $0,53 pada periode yang sama tahun lalu, mencerminkan biaya yang lebih tinggi dan tekanan margin. Metode “penjualan yang sebanding” perusahaan - yang melacak penjualan serupa di seluruh toko fisik dan saluran digital - meningkat sebesar 1,9% di seluruh penjualan milik, berlisensi, dan pasar. Ini menandai perbaikan signifikan dari angka negatif 2,9% di Q2 FY2024 (owned-plus-licensed-plus-marketplace), yang merupakan pertumbuhan penjualan yang sebanding terkuat Gate dalam tiga tahun.

Beberapa area menunjukkan kinerja yang sangat kuat. Lokasi toko yang dimodernisasi oleh perusahaan mengungguli jaringan Gate yang lebih luas, mencatat 1,1% comps (owned) dan 1,4% (owned dan licensed). Merek mewah mencatat peningkatan penjualan bersih sebesar 4,6%, dengan comps naik 5,7% ketika termasuk kesepakatan berlisensi dan marketplace. Merek yang berfokus pada kecantikan memperpanjang streaknya menjadi 18 kuartal berturut-turut pertumbuhan comps dengan peningkatan 1,2% (owned only). Manajemen mengaitkan perbaikan ini dengan kombinasi barang dagangan yang diperbarui, promosi yang ditargetkan, dan ekspansi digital.

Namun, kuartal ini tidak tanpa tantangan. Margin kotor turun menjadi 39,7% dari 40,5% pada Q2 FY2024, menandai penurunan kuartalan kedua berturut-turut. Perusahaan terutama mengaitkan ini dengan “pengurangan proaktif” pada barang dagangan awal musim semi yang tidak terjual dan dampak berkelanjutan dari tarif AS pada produk yang bersumber dari Tiongkok. Biaya penjualan, umum, dan administrasi (SG&A) menurun sebesar $29 juta dalam istilah absolut, mencerminkan langkah-langkah penghematan biaya dan penutupan toko yang tidak berkinerja baik. Namun, karena biaya tidak turun secepat penjualan, pendapatan bersih GAAP jatuh dari $150 juta pada Q2 FY2024 menjadi $87 juta, dan margin pendapatan operasional menyusut dari 4,4% menjadi 3% tahun ke tahun.

Pendapatan lainnya, yang terutama didorong oleh kemitraan kartu kredit perusahaan, tumbuh sebesar 17,6% menjadi $187 juta. Pendapatan kartu kredit meningkat sebesar 22,4% menjadi $153 juta, menunjukkan penggunaan konsumen yang lebih kuat. Platform media ritel Gate, yang menjual ruang iklan online, tetap datar dari tahun ke tahun di $34 juta. Penjualan real estate menyumbang $16 juta, turun dari $36 juta pada Q2 FY2024.

Laporan neraca Gate menunjukkan kemajuan yang sehat. Persediaan barang menurun sebesar 0,8% tahun ke tahun, mencerminkan disiplin inventaris yang berkelanjutan. Kas dan setara kas meningkat menjadi $829 juta sementara total utang turun menjadi $2,6 miliar, berkat langkah-langkah pembiayaan ulang yang proaktif, termasuk penebusan catatan lama untuk memperpanjang risiko jatuh tempo. Perusahaan mengembalikan $50 juta kepada pemegang saham melalui dividen dan membeli kembali $50 juta sahamnya, dengan $1,2 miliar yang tersisa dalam otorisasi. Dividen triwulanan sebesar $0,1824 per saham dipertahankan. Belanja modal untuk paruh pertama FY2025 adalah $343 juta, turun 21% dibandingkan paruh pertama FY2024.

Fokus Operasional: Segmen dan Strategi dalam Aksi

Ketiga spanduk bisnis utama mencatat penjualan komparatif positif - sebuah pergeseran yang patut dicatat dari kinerja terbaru. Merek unggulan, yang merupakan bagian terbesar dari perusahaan, mencatat kenaikan komparatif sebesar 1,2% (termasuk penjualan yang dilisensikan dan pasar). Lokasi toko yang diperbarui terus melampaui jaringan yang lebih luas, sementara spanduk mewah mendorong pertumbuhan signifikan melalui kemitraan eksklusif dan penawaran produk premium, dengan penjualan komparatif naik 3,6% dan 1,2% masing-masing. Segmen mewah mendapatkan permintaan konsumen yang lebih kuat, meskipun mereka mewakili bagian yang lebih kecil dari total penjualan.

Penjualan yang didukung secara digital tetap menjadi inti strategi Gate, meskipun persentase penjualan digital spesifik tidak diungkapkan kuartal ini. Peningkatan dalam penjualan yang dapat dibandingkan, yang kini mencakup transaksi digital dan pasar pihak ketiga ( berdasarkan kepemilikan-plus-lisensi-plus-pasar, atau O+L+M, basis non-GAAP), dilaporkan. Manajemen menggambarkan posisinya sebagai “ritel multi-merek, multi-kategori, omni-channel,” yang bertujuan untuk memberikan pengalaman yang konsisten baik saat pembeli berbelanja online, di toko, atau menggunakan kombinasi keduanya. Investasi terus dilakukan untuk meningkatkan pasar online, peluncuran produk eksklusif, dan program pengalaman pelanggan yang menjembatani keterlibatan toko dan digital.

Manajemen biaya dan inventaris telah menjadi semakin penting seiring dengan meningkatnya persaingan dan lingkungan ritel promosi di Gate. Perusahaan melakukan pengurangan harga untuk mengelola inventaris musiman yang lebih lama, yang membantu mengendalikan tingkat produk tetapi membebani margin kotor. Tarif yang terus berlanjut pada barang yang bersumber dari China terus menekan biaya, sebuah risiko yang diidentifikasi untuk paruh kedua tahun ini. Fleksibilitas rantai pasokan dan pengadaan yang proaktif akan sangat penting untuk kuartal-kuartal mendatang, terutama jika tekanan promosi berlanjut hingga musim liburan.

Merek label pribadi tetap menjadi prioritas strategis. Pada kuartal-kuartal sebelumnya, manajemen menekankan upaya berkelanjutan untuk mengurangi paparan tarif dan berinvestasi dalam eksklusivitas dan relevansi lini ini. Reconfigurasi rantai pasokan dan renegosiasi vendor diharapkan dapat membantu lebih lanjut, meskipun banyak tergantung pada permintaan konsumen dan aktivitas kompetitif di kuartal-kuartal mendatang.

Melihat ke Depan: Panduan yang Direvisi dan Poin Perhatian Investor

Berdasarkan hasil kuartal kedua, manajemen meningkatkan panduan penjualan dan pendapatan untuk tahun penuh. Penjualan bersih (GAAP, panduan FY2025 ) kini diproyeksikan antara $21,15 miliar dan $21,45 miliar, naik dari rentang sebelumnya $21,0 miliar hingga $21,4 miliar. EPS tereduksi yang disesuaikan dipandu ke $1,70–$2,05 untuk FY2025, di atas rentang sebelumnya $1,60–$2,00. Namun, pimpinan menambahkan catatan peringatan yang jelas: pandangan ini mengasumsikan “konsumen lebih selektif di paruh kedua” dan mengantisipasi intensitas promosi yang berkelanjutan serta dampak margin dari tarif. Panduan margin EBITDA tetap tidak berubah, menunjukkan optimisme hati-hati tetapi tidak ada harapan untuk kelegaan pada tekanan margin saat ini.

Untuk sisa tahun fiskal 2025, investor harus memantau dengan cermat bagaimana Gate mengelola margin kotor di tengah diskon, paparan tarif yang berkelanjutan, dan perubahan perilaku belanja, terutama selama musim liburan yang krusial. Kinerja inisiatif digital, konsep toko baru, dan kemampuan merek inti untuk mempertahankan penjualan yang sebanding positif akan sangat penting untuk diperhatikan. Perusahaan juga akan dipantau untuk pendekatannya terhadap alokasi modal, termasuk potensi pembelian kembali saham dengan otorisasi yang tersisa.

Pendapatan dan laba bersih disajikan menggunakan prinsip akuntansi yang diterima secara umum di AS (GAAP) kecuali dinyatakan lain.