Saham Pemecahan Terpanas di Wall Street Bisa Melonjak 280%, Menurut Seorang Analis Optimis

Sementara AI telah mendominasi diskusi pasar selama tiga tahun, pemecahan saham secara diam-diam telah menjadi penggerak besar lainnya yang mendorong S&P 500 dan Nasdaq ke puncak rekor. Saya telah mengamati tren ini dengan seksama, terutama kontras mencolok antara bagaimana investor memandang pemecahan maju dibandingkan dengan pemecahan terbalik.

Pemisahan saham maju—yang mengurangi harga saham dan meningkatkan jumlah saham—biasanya menarik investor seperti ngengat menuju api. Perusahaan yang melakukan pemisahan ini seringkali merupakan pemimpin industri dengan catatan kinerja pasca-pengumuman yang mengesankan. Namun, pemisahan saham terbalik biasanya memicu alarm. Ini biasanya merupakan langkah putus asa oleh perusahaan yang berjuang untuk menghindari delisting.

Tahun ini, tiga perusahaan non-teknologi yang mencolok menyelesaikan pembagian saham ke depan: O'Reilly Automotive, Fastenal, dan Interactive Brokers Group. Namun, cerita pembagian saham yang paling dibicarakan sebenarnya adalah pembagian terbalik—konsolidasi 1-untuk-10 Lucid Group yang mengubah sub-$2 sahamnya menjadi hampir $20 semalam pada 2 September.

Salah satu analis yang sangat optimis, Mickey Legg dari Benchmark, melihat pembuat EV ini melambung hingga 280% dari harga penutupan 5 September. Optimismenya berasal dari kemitraan Lucid dengan Uber dan pengembang kendaraan otonom Nuro, yang menjanjikan penyebaran setidaknya 20.000 SUV Lucid Gravity dengan otonomi Level 4 selama enam tahun mulai akhir 2026. Uber bahkan menginvestasikan $300 juta di Lucid—bukan uang kecil, bahkan untuk perusahaan yang sudah didukung oleh miliaran Saudi.

Tapi saya skeptis. Di balik tajuk berita yang mengkilap terdapat sebuah perusahaan yang berulang kali mengecewakan. Ingat ketika Lucid seharusnya mendominasi pasar EV mewah setelah Tesla beralih fokus ke model yang lebih terjangkau? Kesempatan itu menguap saat penjualan Lucid Air merosot secara spektakuler.

Tentu, pasar EV yang lebih luas menghadapi tantangan—dari melemahnya minat konsumen hingga penghapusan kredit regulasi otomotif yang akan datang. Namun, manajemen Lucid layak mendapatkan banyak kesalahan. Ketika mereka debut melalui merger SPAC pada Juli 2021, mereka memproyeksikan 90.000 pengiriman pada tahun 2024. Target sebenarnya? Hanya 9.000 unit.

Masalah produksi mereka diperparah oleh keterlambatan—SUV Gravity mundur dari 2024 ke 2025—dan perkiraan yang direvisi, dengan proyeksi 20.000 unit untuk 2025 sekarang diturunkan menjadi “18.000 hingga 20.000.”

Yang paling mengkhawatirkan adalah kebocoran keuangan mereka: $1,26 miliar dalam pembakaran kas operasional hanya di paruh pertama tahun ini, berkontribusi pada defisit terakumulasi sebesar $13,8 miliar sejak awal. Meskipun memiliki $4,86 miliar dalam likuiditas, mereka menghabiskan kas dengan kecepatan yang mengkhawatirkan.

Saya telah melihat cerita ini sebelumnya—sebuah perusahaan yang terus-menerus gagal meningkatkan produksi atau memenuhi bahkan ekspektasi pertumbuhan yang modis. Lucid mungkin akan terhenti sepenuhnya sebelum benar-benar beralih ke peningkatan yang lebih tinggi, menjadikan proyeksi keuntungan 280% itu tampak seperti tidak lebih dari sekadar harapan.