Pada bulan Oktober 2024, Ketua The Federal Reserve (FED) Powell memberikan pernyataan mengenai pemangkasan suku bunga dan penyelesaian pengurangan neraca, yang memicu reaksi hebat di pasar keuangan global. Pernyataan ini tidak hanya menyebabkan harga emas naik jangka pendek dan penurunan imbal hasil obligasi AS, tetapi juga mendorong penguatan aset berisiko. Namun, di balik sinyal positif yang tampak ini, terdapat masalah ekonomi yang lebih kompleks dan tekanan likuiditas.

Kebijakan perubahan yang dilakukan oleh The Federal Reserve (FED) kali ini bukanlah pilihan yang aktif, melainkan respons pasif terhadap tantangan ganda. Pertama, kondisi ketegangan di pasar moneter saat ini mengingatkan pada 'krisis reposisi' tahun 2019. Pada 15 Oktober, sebagai indikator biaya pembiayaan jangka pendek dolar, suku bunga SOFR melonjak 10 basis poin dalam satu hari. Pada saat yang sama, ukuran pasar reposisi menyusut menjadi 800 miliar dolar, turun 20% dibandingkan empat tahun lalu. Yang lebih mengkhawatirkan adalah kelemahan sistem perbankan: meskipun total cadangan bank mencapai 2,8 triliun dolar, proporsinya terhadap GDP hanya sedikit di atas 10%. Morgan Stanley telah memperingatkan bahwa jika rasio ini turun di bawah 8%, hal ini bisa memicu risiko sistemik.

Kedua, kelemahan ekonomi riil memberikan dasar yang rasional untuk kebijakan pelonggaran. Model GDPNow dari Federal Reserve Atlanta telah menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi kuartal ketiga menjadi 1,2%, dengan posisi pekerja sementara yang terus mengalami penurunan selama lima bulan berturut-turut. Data-data ini mencerminkan kurangnya dorongan pertumbuhan ekonomi, memberikan dukungan objektif bagi Federal Reserve untuk menyesuaikan arah kebijakannya.

Namun, pada saat kunci yang dikenal sebagai 'periode kekosongan data', apakah perubahan kebijakan The Federal Reserve (FED) dapat menjadi 'pelampung' bagi pasar, atau mungkin menjadi 'awal' dari risiko yang lebih besar, masih ada ketidakpastian yang besar. Pelaku pasar perlu memantau dengan cermat data ekonomi dan arah kebijakan di masa depan, untuk lebih baik menghadapi kemungkinan fluktuasi pasar dan tantangan ekonomi.