Powell beralih ke pelonggaran, apakah dunia kripto benar-benar mendapatkan kesempatan? Mari kita bicarakan logika dasar di baliknya.

Saudara-saudara, sinyal "dovish" dari Powell ini memang mengguncang pasar global, emas dan saham AS merespons, dunia kripto juga ikut bergetar. Tapi apakah "amplop longgar" ini benar-benar kesempatan atau perangkap? Kita harus terlebih dahulu membongkar logika di baliknya.

Satu, pelonggaran bukan "kesejahteraan", tetapi "tindakan terpaksa" untuk menyelamatkan pasar.

Sinyal penurunan suku bunga kali ini yang berlanjut dan penangguhan pengurangan neraca, pada dasarnya bukanlah "penyaluran aktif" karena perbaikan ekonomi, melainkan "penyelamatan pasif" yang dipaksa oleh Federal Reserve ke dinding, mirip dengan plot tahun 2019 yang diungkapkan oleh Lao Cai.

Melihat dari likuiditas pasar, saat ini tingkat suku bunga SOFR melonjak tajam, pasar repo menyusut, dan cadangan bank sudah mendekati garis berbahaya. Jika pengurangan neraca terus berlanjut, pasar mungkin langsung "kehabisan pasokan" - ini hampir sama dengan situasi lonjakan suku bunga dan kekurangan uang di pasar saat "krisis repo" tahun 2019. Powell sangat sadar, jika pada saat ini tetap bersikeras "melawan inflasi", itu hanya akan memicu krisis likuiditas secara menyeluruh.

Dari segi fundamental ekonomi, data sudah memberikan peringatan: pada kuartal pertama 2025, GDP AS menyusut 0,5% secara tahunan, mencatatkan kinerja terburuk sejak 2022, dan PMI manufaktur bahkan menyusut di bawah garis pertumbuhan selama 4 bulan berturut-turut. Ekonomi riil sudah "kehabisan darah", jika likuiditas tidak dilepaskan, aset berisiko termasuk koin akan terkena dampaknya. Jadi, pelonggaran kali ini bukan karena "situasi yang optimis", tetapi karena "tidak bisa bertahan lagi".

Dua, "dividen jangka pendek" di dunia kripto, memang terlihat.

Kebijakan pelonggaran memiliki keuntungan langsung dan instan bagi dunia kripto, dengan dua logika inti:

1. Biaya modal turun, aliran dana akan datang
Penurunan suku bunga berarti imbal hasil dari memegang uang tunai menjadi lebih rendah, sehingga institusi dan investor cenderung mengalihkan uang mereka ke aset berisiko seperti cryptocurrency untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi. Pada tahun 2019, Federal Reserve menurunkan suku bunga tiga kali, dan Bitcoin naik dari 3500 dolar menjadi 13.000 dolar; pada tahun 2020, suku bunga nol + pelonggaran kuantitatif benar-benar memicu pasar bullish cryptocurrency—sejarah telah membuktikan logika "suku bunga rendah = aliran dana masuk."
​
2. Sifat lindung nilai semakin menonjol, Bitcoin semakin diminati
Kekhawatiran tentang resesi ekonomi di balik pelonggaran ini akan memperbesar atribut "emas digital" dari Bitcoin. Sementara harga emas meroket, Bitcoin secara alami akan menjadi pilihan lindung nilai bagi sebagian dana, terutama dalam konteks melemahnya dolar AS dan turunnya imbal hasil utang AS, permintaan lindung nilai ini akan semakin kuat.

Tiga, jangan terpengaruh oleh emosi, "ranjau" ini harus dihindari.

Tetapi Lao Cai harus mengingatkan, keuntungan jangka pendek tidak berarti aman dalam jangka panjang, ada tiga risiko yang tidak boleh diabaikan dalam gelombang pasar ini:

- Kebijakan itu "fleksibel", bukan "pasti"
Powell berulang kali menekankan bahwa kebijakan harus "satu pertemuan satu pembahasan", sepenuhnya bergantung pada data. Saat ini ada perbedaan besar di dalam Federal Reserve mengenai penurunan suku bunga, hanya 10 dari 19 pejabat yang mendukung penurunan suku bunga dua kali lagi dalam tahun ini, sementara yang lain khawatir bahwa kenaikan tarif dapat memicu "inflasi kedua", yang dapat menghentikan pelonggaran kapan saja. Begitu kebijakan berbalik, dolar akan kembali, dana di dunia kripto akan segera ditarik.
​
- Pelonggaran adalah "moderat", bukan "banjir besar"
Berbeda dengan suku bunga nol dan pelonggaran kuantitatif besar-besaran pada tahun 2020, kali ini penurunan suku bunga terbatas, dan pengurangan neraca hanya merupakan "pengurangan skala" dan bukan penghentian total. Pelepasan likuiditas jauh dari yang terjadi sebelumnya. Jika "pembanjiran besar-besaran" yang diharapkan pasar tidak terjadi, justru bisa memicu penyesuaian karena harapan yang tidak terpenuhi.
​
- Gelembung akan "mengembang", penilaian menyimpan risiko.
Harga yang didorong oleh likuiditas jangka pendek pada dasarnya adalah "permainan yang dipandu emosi" dan bukan kenaikan yang didukung oleh nilai. Setelah adanya sinyal pelonggaran pada tahun 2023, dunia kripto mengalami rebound sementara, tetapi kemudian mengalami penyesuaian karena ekspektasi keuntungan tidak sejalan dengan valuasi - terlalu banyak likuiditas hanya akan memperbesar gelembung, dan ketika emosi mereda, yang akan membeli hanyalah pengikut.

Kesimpulan akhir: Kesempatan ada tetapi harus "menginjak irama dengan tepat"

Perubahan kebijakan longgar Powell memang memberikan peluang jangka pendek bagi dunia kripto, tetapi ini adalah "bonus dalam konteks penyelamatan pasar", bukan "sinyal dimulainya pasar bull".

Jika melakukan perdagangan jangka pendek, dapat memanfaatkan momentum pemulihan likuiditas, tetapi harus memantau situasi kebijakan pasca rapat kebijakan bulan Oktober dan menetapkan target keuntungan serta kerugian; jika untuk penempatan jangka panjang, jangan terburu-buru untuk mengejar harga tinggi, lebih baik menunggu sinyal yang lebih jelas dari data ekonomi dan jalur kebijakan—lagipula pasar tahun 2025 akan menguji kemampuan "mengambil peluang dalam risiko" lebih daripada sebelumnya.