Miliarder Chase Coleman telah menjual 44% dari kepemilikan Tiger Global di CrowdStrike dan berinvestasi besar-besaran di anggota yang secara historis murah dari "Tujuh yang Hebat"

Poin Kunci

• Formulir 13F yang diajukan setiap kuartal menyoroti saham yang dibeli dan dijual oleh para manajer aset paling cerdas di Wall Street.

• Miliarder Chase Coleman telah secara signifikan mengurangi posisinya di sebuah perusahaan keamanan siber terkemuka selama kuartal yang berakhir pada bulan Juni, dan pengambilan keuntungan mungkin hanya menjelaskan sebagian dari cerita.

• Sementara itu, investor utama Tiger Global telah membeli saham dari salah satu perusahaan paling berpengaruh di Wall Street selama enam dari delapan kuartal terakhir.

Anda mungkin tidak menyadarinya, tetapi salah satu publikasi data terpenting sepanjang kuartal terjadi empat minggu yang lalu - dan itu tidak ada hubungannya dengan musim laporan keuangan atau laporan bulanan tentang inflasi.

14 Agustus merupakan batas waktu bagi investor institusi yang mengelola setidaknya 100 juta dolar aset untuk mengajukan formulir 13F kepada otoritas AS. Formulir 13F memungkinkan investor untuk mengamati di balik layar manajer dana yang paling cerdas di Wall Street untuk melihat saham, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), dan opsi terpilih yang telah mereka beli dan jual selama kuartal terakhir.

Meskipun 13F jauh dari sempurna - mereka dapat menyajikan informasi yang sudah usang untuk dana hedge yang sangat aktif - mereka sangat berharga dalam arti dapat memberi tahu para investor tentang tren dan perusahaan yang menarik perhatian manajer uang yang paling sukses.

Misalnya, miliarder Chase Coleman dari Tiger Global Management, yang menutup bulan Juni dengan lebih dari 34 miliar dolar aset yang dikelola, dikenal karena membuat gelombang di Wall Street dan tidak ragu untuk menginvestasikan modalnya dalam saham pertumbuhan tinggi yang berfokus pada inovasi.

Menurut 13F terakhir dari Tiger Global, bos miliardernya telah menjadi penjual yang gigih dari CrowdStrike Holdings, tetapi terus membeli salah satu anggota “Tujuh Keajaiban” yang secara historis murah.

CEO miliarder Tiger Global mengurangi kepemilikan dananya di CrowdStrike

Hingga kuartal yang berakhir pada Juni 2022, raksasa keamanan siber CrowdStrike Holdings adalah investasi ketiga terpenting Coleman dalam hal nilai pasar. Tiger Global Management memiliki lebih dari 6,55 juta saham, dan mudah untuk memahami mengapa miliarder investornya sangat antusias tentang prospeknya.

Platform keamanan Falcon dari CrowdStrike adalah kekuatan perangkat lunak sebagai layanan (SaaS) yang berbasis pada kecerdasan buatan (IA) dan pembelajaran mesin (ML). Mengandalkan IA dan ML berarti Falcon menjadi lebih cerdas dan lebih efisien dalam merespons dan mengenali ancaman potensial bagi pengguna akhir seiring berjalannya waktu. Meskipun CrowdStrike mengalami pemadaman besar-besaran akibat pembaruan perangkat lunak produk keamanan Falcon berbasis Windows pada Juli 2024, belum ada pelanggaran signifikan terhadap platform SaaS-nya oleh peretas.

Meskipun produk CrowdStrike umumnya ditawarkan dengan harga tinggi, efektivitas Falcon telah mempertahankan kesetiaan pelanggan terhadap merek tersebut. Selain itu, seiring dengan perkembangan pelanggan, kebutuhan mereka akan produk keamanan siber juga meningkat. Hampir setengah dari pelanggannya telah mengadopsi enam modul cloud atau lebih pada akhir Juli.

Meskipun keunggulan kompetitif CrowdStrike, Coleman telah mengurangi partisipasi Tiger Global menjadi hanya 900.000 saham pada kuartal ketiga 2022, tingkat yang tetap tidak berubah selama hampir tiga tahun. Pada kuartal kedua 2025, Coleman mengirim 400.000 (44 %) dari sisa saham untuk dijual.

Saham CrowdStrike menghabiskan sebagian besar kuartal kedua di atas 400 dolar per saham dan bahkan sempat melampaui 500 dolar. Mengingat sebagian besar posisi Tiger Global Management dibangun antara 70 dan 100 dolar per saham selama kuartal kedua 2020, adalah logis untuk mengamankan keuntungan tiga digit.

Namun, penilaian mungkin juga berperan dalam keputusan Chase Coleman untuk secara drastis mengurangi posisi dananya di CrowdStrike. Meskipun perusahaan yang memiliki keunggulan yang berkelanjutan atau produk yang superior layak mendapatkan penilaian premium di Wall Street, dapat dipertanyakan seberapa jauh premium ini dapat diperluas secara wajar.

Pada penutupan 5 September, saham perusahaan tersebut dinilai hampir 24 kali lipat dari penjualan 12 bulan terakhir dan 87 kali lipat dari proyeksi laba tahun yang akan datang. Bahkan jika perusahaan harus mempertahankan laju pertumbuhan penjualan di atas 20%, tidak ada ruang untuk kesalahan.

Untuk menambah poin ini, pasar saham baru-baru ini mencapai valuasi tertingginya ketiga selama pengujian retrospektif lebih dari 150 tahun, berdasarkan rasio harga/pendapatan Shiller dari S&P 500. Dengan preseden sejarah yang sangat menunjukkan penurunan besar yang akan datang, perusahaan dengan valuasi tinggi, seperti CrowdStrike, sering kali menjadi yang paling terpukul selama koreksi pasar saham.

Miliarder Chase Coleman telah membeli saham Seven Magnificent ini selama dua tahun

Di sisi lain, lima dari enam partisipasi utama Tiger Global adalah anggota Tujuh Yang Hebat. Namun, yang terus dibeli oleh Chase Coleman selama dua tahun terakhir, menurut pengajuan 13F, adalah raksasa e-commerce Amazon.

Pada pertengahan 2023, Amazon adalah investasi terpenting ketujuh dari Tiger Global Management, dengan 3.695.280 saham yang dimiliki. Selama delapan kuartal berikutnya, Coleman akan menekan tombol beli dalam enam di antaranya. Ini termasuk pembelian 4.097.053 saham Amazon pada kuartal yang berakhir pada Juni 2025, yang meningkatkan kepemilikan dananya sebesar 62%. Ini juga menjadikan Amazon salah satu dari empat investasi utama Tiger Global.

Sebagian besar investor mengenal Amazon berkat pasar online-nya yang merupakan pemimpin dunia. Namun, meskipun segmen ini menarik miliaran pengunjung bulanan dan bertanggung jawab atas bagian penting dari penjualan bersih Amazon, ia memainkan peran sekunder, dalam hal menghasilkan arus kas dari operasi, dibandingkan dengan trio segmen tambahan yang memiliki margin tinggi.

Ketertarikan Chase Coleman terhadap Amazon kemungkinan terkait dengan platform layanan infrastruktur cloud Amazon Web Services (AWS), yang menurut perkiraan Canalys, menyumbang 32% dari pangsa pasar global pada kuartal pertama. Amazon berinvestasi besar-besaran untuk mengintegrasikan solusi AI ke dalam AWS untuk para pelanggannya, yang berpotensi mempercepat pertumbuhan segmen yang telah mempertahankan pertumbuhan dua digit yang tinggi tahun ke tahun.

Lebih penting lagi, margin yang terkait dengan AWS jauh lebih tinggi dibandingkan dengan yang diperoleh Amazon dari penjualan ritel online. Meskipun mewakili kurang dari 19% dari penjualan bersih selama paruh pertama 2025, AWS bertanggung jawab atas hampir 58% dari hasil operasi perusahaan. Pendapatan tahunan AWS sebesar 123 miliar dolar hanya akan tumbuh dari sana.

Divisi lain yang memiliki margin tinggi termasuk layanan iklan dan layanan langganan. Yang pertama mendapatkan manfaat dari miliaran orang yang mengunjungi pasar online Amazon dan menyiarkan konten setiap bulan, sementara yang kedua mengalami pertumbuhan berkat langganan Prime.

Sebagai kesimpulan, manajer uang miliarder dari Tiger Global kemungkinan juga tertarik pada valuasi Amazon yang secara historis rendah. Meskipun Amazon tidak murah menurut rasio harga terhadap pendapatan tradisional, tampaknya itu adalah kesepakatan yang baik dibandingkan dengan arus kas masa depannya. Selama tahun 2010-an, Amazon secara konsisten diperdagangkan pada kelipatan arus kas akhir tahun antara 23 hingga 37. Coleman mampu menambah posisi dana investasinya di Amazon selama kuartal kedua dengan sekitar 10 hingga 12 kali arus kas konsensus untuk 2026.