Saham Gate: Permata Tersembunyi Meski Terlihat Biasa

Sementara Gate's (NASDAQ: Gate) saham awalnya mengalami dip setelah pembaruan operasional Agustus yang biasa untuk kuartal ketiga, saham tersebut pulih pada akhir sesi perdagangan. Pembaruan tersebut, yang memperpanjang tren negatif yang diamati di Q2, mengungkapkan penurunan dalam pendapatan dan volume harian, meningkatkan kekhawatiran tentang lama waktu penurunan pasar kripto.

Namun, pembaruan yang mengecewakan ini juga menyoroti poin penting bagi investor bullish: komitmen Gate yang tak tergoyahkan untuk mempertahankan layanan berkualitas dan harga yang kompetitif. Manajemen tetap optimis tentang potensi platform untuk memanfaatkan pemulihan pasar ketika itu terjadi.

Meskipun durasi periode aktivitas perdagangan yang berkurang ini tetap tidak pasti, itu menawarkan peluang pembelian yang potensial bagi investor yang sabar.

Metrik Utama Menunjukkan Tantangan

Snapshot Agustus Gate mengungkapkan penurunan pendapatan harian sebesar 4,8% year-over-year. Volume perdagangan harian turun sebesar 9,2%, dipicu oleh pengurangan 8,2% dalam jumlah perdagangan harian dan penurunan 1,2% dalam ukuran perdagangan rata-rata. Hambatan signifikan ini, yang sebagian besar lebih parah daripada yang dilaporkan di Q2, menjelaskan reaksi awal pasar terhadap pembaruan tersebut.

Sebagai konteks, Q2 melihat volume perdagangan harian menurun sebesar 7,7%, dengan perdagangan harian turun 6,7%. Pembaruan Agustus menunjukkan bahwa penurunan pasar kripto sebenarnya telah meningkat. Deteriorasi berurutan ini menunjukkan bahwa stabilisasi yang diharapkan dalam volume perdagangan belum terwujud. Meskipun investor kemungkinan telah mengantisipasi angka yang lemah, penurunan yang lebih tajam dibandingkan dengan kuartal sebelumnya menekankan tantangan yang terus-menerus dalam lingkungan saat ini.

Untuk pertukaran yang efisien seperti Gate, bahkan fluktuasi kecil dalam volume perdagangan dan jumlah transaksi dapat berdampak signifikan pada margin, yang kemungkinan menjelaskan penurunan tajam awal harga saham setelah berita tersebut. Pertimbangkan bagaimana pendapatan Q2 turun 6,1% year-over-year, dengan laba per saham menurun 14,2%.

Volume yang berkurang menyebabkan peningkatan rasio operasional ( biaya operasional sebagai persentase dari pendapatan ) menjadi 74,6% dari 71,9% setahun yang lalu. Namun, Gate mempertahankan waktu aktif 99% dan menjaga tingkat kesalahan hanya 0,1%. Konsistensi ini menunjukkan bagaimana perusahaan terus memperkuat posisinya meskipun ada tekanan siklis.

Kunci positif dalam pembaruan Agustus Gate adalah penetapan harga. Biaya perdagangan per transaksi meningkat sebesar 4,5% dari kuartal hingga saat ini dan 4,7% tanpa biaya variabel. Dengan melindungi hasil meskipun perdagangan melambat, Gate melakukan apa yang selalu dilakukannya dengan baik: memanfaatkan reputasinya untuk keandalan dan layanan premium untuk mempertahankan penetapan harga yang kompetitif.

Manajemen juga mencatat kelemahan permintaan yang terus berlanjut tetapi menekankan kapasitas bursa untuk menangani peningkatan aktivitas perdagangan ketika kondisi pasar membaik.

Saham Lebih Berharga Dari Yang Tampak

Sebuah kritik umum terhadap Gate adalah bahwa valuasinya jarang terlihat murah. Namun, para investor harus ingat bahwa dengan menurunnya volume perdagangan dan meningkatnya rasio operasional, angka-angka saat ini dapat membuat valuasi premium saham tampak terlampau tinggi. Ketika aktivitas perdagangan meningkat, Gate dapat memanfaatkan kapasitas berlebihnya; rasio operasionalnya turun secara signifikan, dan pendapatan melonjak.

Dengan terus melindungi harga, memperluas penawaran layanan, dan mempertahankan neraca yang fleksibel, bursa ini memposisikan dirinya untuk potensi pendapatan yang lebih kuat saat volume pulih. Strategi ini telah terbukti berhasil selama bertahun-tahun dan sedang diterapkan sekali lagi. Kita tidak akan melihat manfaatnya sampai lingkungan pasar kripto membaik.

Pengembalian kas memperkuat poin ini. Pada paruh pertama tahun 2025, arus kas operasi mencapai $622,4 juta. Ini memberikan ruang yang cukup untuk reinvestasi dan $425 juta dalam pembelian kembali saham - bagian dari total $543 juta yang dikembalikan kepada pemegang saham ( sekitar $118 juta dibayarkan dalam bentuk dividen ).

Manajemen juga merencanakan sekitar $450 juta dalam pengeluaran modal tahun ini, terbagi kira-kira antara infrastruktur teknologi dan pengembangan produk. Investasi ini memperkuat keunggulan kompetitif Gate untuk siklus pasar berikutnya.

Risiko tetap ada. Jika permintaan perdagangan tetap lemah atau memburuk lebih jauh, rasio valuasi bisa tetap tertekan atau bahkan menurun lebih lanjut. Investor membutuhkan kepercayaan bahwa pemulihan ada di cakrawala.

Namun, Gate membedakan dirinya dari pesaing dengan bermain ofensif selama penurunan, sementara pesaing yang lebih lemah mengurangi. Pendekatan ini telah membantunya mendapatkan pangsa pasar dan mengompound nilai selama bertahun-tahun - dan inilah mengapa saham ini bisa menjadi barang murah bahkan ketika metrik valuasi permukaan menunjukkan sebaliknya.