The Federal Reserve (FED) "pertikaian pemotongan suku bunga" memanas: Powell bertaruh pada pemotongan suku bunga Oktober untuk menjaga lapangan kerja, pihak hawkish bersiap-siap dengan peringatan inflasi.

Data ketenagakerjaan yang lemah saat ini sedang mendominasi arah kebijakan The Federal Reserve (FED), penurunan suku bunga bulan ini (Oktober) hampir pasti terjadi, tetapi "celah kebijakan" di dalam The Federal Reserve (FED) terus melebar, sehingga jalur suku bunga untuk tahun 2026 menjadi semakin kabur.

Dari situasi saat ini, kelemahan pasar tenaga kerja memberikan alasan kunci bagi Powell untuk mendorong penurunan suku bunga. Dalam beberapa bulan terakhir, pertumbuhan lapangan kerja melambat, ditambah data awal yang direvisi secara signifikan, keseimbangan rapuh "rekruitmen rendah, pemecatan rendah" di pasar tenaga kerja AS mulai terlihat - Powell secara jelas memperingatkan bahwa "pengurangan lebih lanjut dalam pekerjaan dapat meningkatkan tingkat pengangguran", pernyataan ini secara langsung memperkuat ekspektasi pasar untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Oktober, trader berjangka bahkan telah bertaruh sebelumnya bahwa akan ada penurunan suku bunga lagi pada bulan Desember, jika ekspektasi ini menjadi kenyataan, itu akan sepenuhnya sesuai dengan perkiraan median pejabat The Federal Reserve (FED) sebelumnya.

Namun, suara penolakan dari pihak hawkish juga tidak bisa diabaikan, dan alasannya cukup kuat. Inti permasalahannya adalah, inflasi Amerika telah berada di atas target selama bertahun-tahun, dan saat ini masih menghadapi tekanan kenaikan seperti gesekan tarif—kata-kata mantan penasihat senior Federal Reserve San Francisco, Tim Mahedy, sangat tajam: "Sudah 54 bulan sejak inflasi mencapai target, kita tidak bisa hanya fokus pada risiko pekerjaan." Saat ini, dari 19 pejabat Federal Reserve, sudah ada 8 orang yang memprediksi tidak akan ada penurunan suku bunga lagi pada tahun 2026; mantan ketua Federal Reserve St. Louis, Bullard, bahkan langsung meredam harapan, mengatakan bahwa penurunan suku bunga pada bulan Oktober adalah "sudah pasti", tetapi penurunan suku bunga pada bulan Desember akan menghadapi variabel besar karena "inflasi yang tinggi + ketahanan pertumbuhan ekonomi".

Lebih menarik untuk diperhatikan adalah bahwa perpecahan kebijakan di dalam The Federal Reserve (FED) terus muncul variabel baru: Anggota dewan Waller, Bowman, dan lainnya yang dovish masih menganggap pekerjaan sebagai risiko utama, tetapi suara baru telah muncul - Milan secara terbuka menyerukan "serangkaian penurunan suku bunga cepat sebesar 50 basis poin", meskipun saat ini masih merupakan minoritas, namun semakin memperburuk ketidakpastian arah kebijakan.

Namun, jalur suku bunga pada tahun 2026 masih dibayangi oleh dua faktor eksternal besar. Di satu sisi adalah "perubahan personel" di The Federal Reserve (FED): masa jabatan ketua Powell akan berakhir pada bulan Mei tahun depan, dan Trump secara jelas menyatakan akan memilih pengganti yang "mendukung biaya pinjaman rendah", yang mungkin secara fundamental mengubah nada kebijakan The Federal Reserve (FED); tetapi di sisi lain, ketua Federal Reserve Cleveland, Harmack, dan ketua Federal Reserve Dallas, Logan, yang akan berganti posisi untuk memberikan suara tahun depan, keduanya adalah falconish dan memiliki sikap hati-hati terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut, "permainan elang dan merpati" dalam struktur personel mungkin membuat arah kebijakan menjadi lebih fluktuatif.

Di sisi lain adalah "sinyal kontradiktif" dari data ekonomi: pengeluaran konsumen AS dan pertumbuhan ekonomi masih menunjukkan ketahanan, tetapi pasar perekrutan terus mendingin, sehingga "pemisahan" ini membuat pembuat kebijakan sulit untuk memutuskan; sementara penutupan pemerintah menyebabkan pembekuan rilis data kunci, lebih lanjut membuat The Federal Reserve kehilangan dasar penting untuk menilai kondisi ekonomi yang sebenarnya, dan risiko kesalahan penilaian kebijakan juga meningkat.

Pemikiran saya: Pada tahun 2026, The Federal Reserve (FED) mungkin terjebak dalam "dilema kebijakan", pasar perlu waspada terhadap risiko selisih ekspektasi.

1. Penurunan suku bunga jangka pendek sulit mengubah perbedaan jangka panjang: Penurunan suku bunga pada bulan Oktober dan Desember mungkin hanya "konsensus sementara", dan konflik inti (kelemahan pekerjaan vs ketahanan inflasi) belum terselesaikan. Begitu data ekonomi selanjutnya menunjukkan perubahan - seperti pasar pekerjaan yang tiba-tiba pulih, atau inflasi yang kembali melonjak akibat tarif dan harga energi, "perang saudara" di dalam The Federal Reserve (FED) mungkin segera meningkat, dan kecepatan perubahan kebijakan mungkin jauh melebihi ekspektasi pasar.
2. Perubahan personel atau menjadi titik balik kunci: "efek ketua baru" setelah masa jabatan Powell berakhir, bertentangan dengan "rotasi hawkish" dalam kursi suara. Jika ketua baru cenderung longgar, tetapi kekuatan hawkish di lapisan suara meningkat, The Federal Reserve (FED) mungkin terjebak dalam "konflik keputusan", ketepatan waktu dan kekuatan kebijakan yang dikeluarkan akan sangat berkurang, yang justru dapat memperburuk volatilitas pasar keuangan - lagipula, yang paling ditakuti pasar bukanlah "kenaikan suku bunga/penurunan suku bunga yang jelas", tetapi "pergeseran arah kebijakan yang berulang-ulang".
3. Risiko "optimisme berlebihan" mungkin ada dalam harapan pasar: Saat ini pasar umumnya bertaruh bahwa suku bunga akan "turun secara bertahap" pada tahun 2026, tetapi mengingat kekuatan oposisi hawkish dan tekanan inflasi yang potensial, penurunan suku bunga oleh The Federal Reserve (FED) tahun depan kemungkinan akan lebih sedikit daripada yang diperkirakan pasar. Seperti yang dikatakan kepala ekonom Wolfe Research, Stephanie Roth, jika pada awal tahun depan ekonomi menunjukkan "tanda-tanda overheating", harapan pasar terhadap suku bunga mungkin akan sepenuhnya dibatalkan, dan harga aset seperti saham dan obligasi mungkin akan mengalami penyesuaian yang tajam.

Dua sinyal utama yang dapat diperhatikan ke depannya: pertama, apakah pernyataan The Federal Reserve (FED) mengenai jalur suku bunga pada tahun 2026 akan disesuaikan dalam rapat kebijakan bulan Oktober, dan kedua, perubahan arah kebijakan setelah pemilihan ketua baru awal tahun depan - kedua sinyal besar ini akan secara langsung menentukan arah akhir "konflik internal" The Federal Reserve (FED), dan juga akan memberikan dasar penting bagi pasar dalam menilai tren suku bunga. #晒出我的Alpha积分 #今日你看涨还是看跌？