Kelayakan S&P 500 MicroStrategy: Sebuah Kemungkinan Kontroversial

MicroStrategy telah mencetak prestasi luar biasa belakangan ini. Dengan $10 miliar dalam pendapatan dan $14 miliar dalam keuntungan belum terealisasi di Q2 2025, mereka secara teknis telah melampaui ambang profitabilitas yang diperlukan untuk inklusi S&P 500. Saya telah mengamati kenaikan meteoric mereka dengan rasa takjub dan skeptisisme yang sama - apa yang dimulai sebagai strategi akuisisi bitcoin Michael Saylor yang diremehkan telah berubah menjadi salah satu permainan kas perusahaan yang paling sukses dalam sejarah.

Tapi mari kita tidak berbohong pada diri sendiri. Komite S&P tidak hanya melihat angka. Mereka membuat penilaian subjektif tentang perusahaan mana yang layak untuk bergabung dengan klub elit mereka. Sementara mereka telah menyambut Coinbase dan Block Inc, memasukkan MicroStrategy akan mewakili komitmen yang jauh lebih dalam terhadap bisnis yang terkait dengan kripto.

Jika itu terjadi, implikasinya akan sangat besar. Dana indeks pasif secara otomatis akan membeli sekitar $16 miliar saham MicroStrategy. Ini akan memberikan kelegaan yang disambut baik dari dilusi pemegang saham yang telah mengkhawatirkan para investor belakangan ini. Saham akan naik, dan keuangan tradisional harus mengakui daya tahan bitcoin.

Namun, pengawasan Nasdaq hari ini terhadap perusahaan perbendaharaan aset digital mengirimkan sinyal yang mengkhawatirkan. Saham MicroStrategy terkena dampak ketika berita tersebut tersebar, meskipun sejak itu telah pulih. Jenis kecurigaan institusional seperti ini membuat saya meragukan apakah para Penjaga S&P 500 benar-benar siap untuk menerima perusahaan yang sangat terkait dengan bitcoin.

Lembaga keuangan masih tampaknya tidak nyaman dengan perusahaan-perusahaan yang proposisi nilainya pada dasarnya adalah “kami membeli dan hold bitcoin.” Meskipun angka-angka mengesankan dari MicroStrategy, saya curiga masih ada penolakan yang signifikan untuk memasukkan mereka ke dalam S&P 500.

Tapi waktu ada di pihak Saylor. Jika MicroStrategy terus memberikan hasil keuangan seperti ini, komite S&P pada akhirnya akan kehabisan alasan untuk mengecualikan mereka. Pertanyaannya bukan apakah mereka akan bergabung, tetapi kapan - dan seberapa banyak resistensi institusional yang harus mereka atasi di sepanjang jalan.