Kripto Untuk Mengganti Dolar? Ray Dalio Menandai Akhir Siklus Utang

Komentar terbaru Ray Dalio langsung mengenai inti dari mimpi buruk fiskal Amerika. Dalam sebuah sanggahan pedas terhadap Financial Times pada 3 September, pendiri Bridgewater tersebut mengungkapkan apa yang ia lihat sebagai keruntuhan tak terhindarkan dari sistem moneter saat ini - dengan crypto diposisikan sebagai penerima manfaat potensial dari kematian dolar.

Bom Waktu Dolar

Saya telah mengamati evolusi Dalio tentang kripto selama bertahun-tahun, dan ini merupakan penilaian paling mengkhawatirkannya hingga saat ini. Dia pada dasarnya memprediksi “serangan jantung yang disebabkan utang” dalam tiga tahun ke depan, menunjuk pada badai sempurna dari kegilaan fiskal: $1 triliun dalam pembayaran bunga tahunan, $9 triliun dalam rollover utang, dan celah defisit tahunan sebesar $2 triliun.

Matematika ini tidak lagi berfungsi. Apa yang terjadi ketika para investor akhirnya mempertanyakan apakah obligasi AS tetap menjadi “penyimpan kekayaan yang baik”? Jawabannya tidaklah indah.

Federal Reserve berada di titik krisis dalam analisis Dalio. Tekanan politik mengancam untuk merusak independensi bank sentral, yang memungkinkan inflasi untuk “berjalan tinggi” - yang akan membuat obligasi dan dolar jatuh. Sementara itu, pemegang asing sudah “mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan kepemilikan emas” - tanda klasik dari keruntuhan moneter tahap akhir.

Kripto sebagai Alternatif Mata Uang Keras

Posisi Dalio terhadap crypto sangat mencolok. Dia telah melampaui skeptisisme awalnya untuk menempatkannya dengan tegas dalam kategori “mata uang keras”, mencatat bahwa “crypto sekarang adalah mata uang alternatif yang memiliki pasokannya terbatas.” Implikasinya jelas: seiring dengan erosi kredibilitas dolar, crypto menjadi “mata uang alternatif yang menarik.”

Ini bukan tentang label tetapi mekanik. Dalio melihat mata uang fiat dengan beban utang besar mengikuti pola historis dari tahun 1930-1940 dan 1970-1980, di mana mereka “turun nilainya relatif terhadap mata uang keras.” Kenaikan harga crypto dan emas sudah mencerminkan hilangnya kepercayaan ini terhadap utang pemerintah.

Dia menolak kekhawatiran tentang eksposur Treasury stablecoin sebagai risiko sistemik, melainkan lebih fokus pada bahaya nyata: “penurunan daya beli riil Treasury.” Dan bertentangan dengan narasi arus utama, dia menolak gagasan bahwa deregulasi mengancam dominasi dolar - ini adalah dinamika utang, bodoh.

Yang paling mencolok adalah garis waktu Dalio: “perubahan besar dan tak terbayangkan selama 5 tahun ke depan,” yang didorong oleh utang, politik, geopolitik, peristiwa alam, dan teknologi. Valuasi pasar kripto saat ini sebesar $3,79 triliun menunjukkan banyak investor sudah berbagi kekhawatirannya.

Bagi mereka yang memperhatikan, Dalio tidak mengatakan sesuatu yang baru - dia hanya mengartikulasikan apa yang semakin jelas. Pertanyaannya bukanlah apakah sistem moneter akan berubah, tetapi seberapa cepat dan kacau prosesnya berlangsung. Dalam konteks itu, aset dengan pasokan terbatas seperti kripto mungkin memang menawarkan perlindungan dari apa yang menjanjikan menjadi transisi yang penuh gejolak.