Panggilan Pendapatan Q1 2025 Car-Mart Amerika: Mengelola Tekanan Pengadaan Sambil Meningkatkan Teknologi

Laporan pendapatan terbaru dari America's Car-Mart mengungkapkan sebuah perusahaan yang sedang menavigasi lingkungan yang menantang dengan biaya kendaraan yang meningkat dan pembatasan modal, sambil secara bersamaan meningkatkan infrastruktur teknologi mereka. Meskipun terjadi penurunan 5,7% dalam penjualan unit ritel, perusahaan berhasil memperluas margin kotor dan meningkatkan koleksi melalui perubahan strategis dalam penargetan pelanggan dan sistem pembayaran.

Saya menemukan sangat menarik bahwa biaya pengadaan melonjak sebesar $500 per unit selama kuartal—di atas peningkatan $300 yang dicatat pada kuartal sebelumnya—yang langsung terkait dengan tarif dan tekanan harga grosir. Inflasi biaya yang signifikan ini jelas telah menghambat kemampuan perusahaan untuk mempertahankan volume penjualan, terutama mengingat syarat fasilitas kredit mereka yang ketat.

Apa yang paling menarik perhatian saya adalah masalah keterbatasan modal. Fasilitas kredit bergulir mereka membatasi mereka hanya pada tingkat pendahuluan 30% dengan batas $30 juta untuk pembiayaan inventaris. Di pasar mobil bekas yang mahal saat ini, ini secara efektif membelenggu potensi pertumbuhan mereka, terlepas dari permintaan konsumen yang kuat. Saya bertanya-tanya mengapa mereka belum mengamankan syarat pembiayaan yang lebih baik, terutama dengan eksekusi sekuritisasi mereka yang telah diperbaiki.

Pivoter strategis mereka menuju pelanggan dengan kredit lebih tinggi tampaknya cerdas tetapi datang dengan biaya volume. Aplikasi meningkat 10% tahun ke tahun dengan lonjakan luar biasa 26,5% di bulan Juli, namun mereka tidak dapat sepenuhnya memanfaatkan permintaan ini karena kendala inventaris. Mereka pada dasarnya dipaksa untuk memilih prospek terbaik mereka.

Investasi teknologi di platform LOS V2 dan Pay Your Way tampak menjanjikan, dengan adopsi pembayaran digital yang meningkat dan pendaftaran pembayaran berulang yang hampir dua kali lipat. Namun, inisiatif ini mendorong peningkatan 10,1% dalam biaya SG&A, yang dijanjikan manajemen akan sebagian dikurangi pada paruh kedua tahun ini.

Kinerja kredit tetap bervariasi. Sementara kualitas portofolio meningkat dengan 72% sekarang berasal dari standar underwriting yang ditingkatkan, penghapusan bersih masih meningkat sedikit menjadi 6,6% dari 6,4% tahun ke tahun. Kenaikan sedikit dalam keterlambatan pembayaran 30 hari menjadi 3,8% perlu diperhatikan, meskipun manajemen mengaitkan beberapa dari ini dengan transisi sistem pembayaran.

Secara keseluruhan, Car-Mart tampaknya membuat langkah strategis yang tepat tetapi tetap terhambat oleh faktor eksternal dan keterbatasan pembiayaan. Sampai mereka menyelesaikan kendala struktur modal mereka, mereka kemungkinan akan terus mengorbankan volume untuk kualitas—mungkin bukan pendekatan terburuk dalam lingkungan ekonomi yang tidak pasti, tetapi tentu saja membatasi potensi pertumbuhan mereka.