Bitcoin jatuh di bawah $106,000 sementara $1,2 miliar dalam posisi terleveraged dilikuidasi

Bitcoin jatuh di bawah level psikologis penting $106,000 selama jam-jam awal perdagangan di Eropa pada hari Jumat, memicu gelombang likuidasi paksa yang menghapus hampir $1,2 miliar dalam posisi terleveraj di pasar cryptocurrency.

Penjualan, yang dimulai pada Kamis malam ketika Bitcoin jatuh di bawah $107,000, mengekspos kelemahan pasar yang terlalu besar yang telah diposisikan secara agresif untuk pemulihan yang berkelanjutan.

Menurut data dari sebuah platform, sekitar 79% posisi yang dilikuidasi adalah posisi long, mencerminkan sentimen bullish yang umum yang terbukti prematur.

Acara likuidasi menandai bab menyakitkan lainnya di pasar kripto yang bergejolak pada bulan Oktober 2025, datang setelah turbulensi sebelumnya dan menunjukkan betapa cepatnya euforia dapat berubah menjadi kepanikan ketika leverage menghadapi pergerakan harga yang merugikan.

Anatomi dari air terjun likuidasi

Sekitar 307.000 akun trading terpengaruh saat harga bergerak melawan posisi yang sangat terleveraged. Ketika para trader menggunakan modal pinjaman untuk memperbesar taruhan mereka, bursa memerlukan agar tetap mempertahankan tingkat margin minimum. Begitu harga melintasi ambang batas tertentu, posisi ditutup secara otomatis untuk menghindari kerugian lebih lanjut - sebuah proses yang disebut likuidasi.

Korban individu terbesar adalah posisi panjang ETH-USD senilai $20,4 juta di bursa derivatif terdesentralisasi yang telah muncul diam-diam sebagai pemain besar untuk perdagangan cryptocurrency yang diperdagangkan dengan leverage. Ukuran likuidasi itu menyoroti seberapa agresif beberapa peserta telah memposisikan diri mereka menjelang apa yang mereka antisipasi akan menjadi kenaikan yang berkelanjutan.

Bitcoin menanggung sebagian besar kerugian dengan sekitar $344 juta dalam kerugian, diikuti oleh Ethereum dengan $201 juta dan Solana dengan $97 juta. Token dengan kapitalisasi lebih kecil seperti XRP dan Dogecoin melihat puluhan juta lebih banyak dihapus dari minat terbuka saat penjualan menyebar ke seluruh pasar altcoin yang lebih luas.

Rincian berdasarkan pertukaran

Distribusi likuidasi melalui platform trading mengungkapkan perubahan signifikan di mana konsentrasi leverage kripto terjadi. Sebuah pertukaran terdesentralisasi memimpin semua platform dengan $391 juta dalam likuidasi, menyoroti meningkatnya pentingnya pertukaran derivatif terdesentralisasi dalam ekosistem kripto.

Pertukaran terpusat tradisional masih menangani volume yang substansial: sebuah platform mencatat $300 juta dalam penyelesaian, yang lain melihat $259 juta, dan yang ketiga mencatat $99 juta. Campuran ini menunjukkan bagaimana tempat-tempat di rantai sekarang bersaing langsung dengan platform yang sudah mapan selama pemulihan penting pasar.

Perubahan ini cukup mencolok karena platform desentralisasi beroperasi tanpa perantara tradisional, menyelesaikan transaksi melalui kontrak pintar. Namun, selama periode volatilitas ekstrem, platform ini telah menunjukkan bahwa mereka dapat menyamai - atau melampaui - volume penyelesaian dari rekan-rekan terpusat mereka, menimbulkan pertanyaan tentang manajemen risiko melalui berbagai arsitektur pertukaran.

Memahami mekanisme likuidasi

Untuk trader yang tidak familiar dengan trading dengan leverage, likuidasi terjadi ketika persyaratan margin tidak dapat dipenuhi lagi. Dalam istilah sederhana: jika Anda meminjam uang untuk mengambil posisi leverage 10x dan pasar bergerak 10% melawan Anda, seluruh posisi Anda dapat dihapus.

Peristiwa ini sering memicu apa yang disebut trader sebagai “siklus likuidasi” - penjualan beruntun di mana sekelompok besar pesanan stop-loss diaktifkan secara bersamaan. Seiring harga turun, lebih banyak posisi melewati ambang likuidasi mereka, memaksa penjualan tambahan yang mendorong harga lebih rendah lagi, memicu lebih banyak likuidasi.

Para trader yang canggih, memantau peta panas likuidasi dan data open interest untuk mengidentifikasi di mana terdapat konsentrasi besar dari leverage di pasar. Ketika harga mendekati area ini, hal itu dapat menciptakan efek gravitasi yang kuat, baik dengan mendorong harga melalui pembelian intensif atau, seperti dalam kasus ini, menariknya dalam sebuah cascada yang ganas.

Penjualan Kamis-Jumat menunjukkan karakteristik klasik dari cascading liquidation. Penurunan awal Bitcoin di bawah $107,000 pada Kamis malam memicu reaksi berantai yang semakin cepat ketika pasar Eropa dibuka pada hari Jumat, akhirnya mendorong cryptocurrency di bawah $106,000 dan memaksa penutupan posisi di seluruh spektrum leverage.

Angin makroekonomi yang berlawanan memperburuk kelemahan kripto

Penurunan terjadi dalam konteks makroekonomi yang memburuk. Ketegangan yang diperbarui antara Amerika Serikat dan China mengenai kebijakan perdagangan telah memengaruhi selera risiko secara global, dengan para investor beralih dari aset spekulatif ke tempat yang lebih aman.

Pasar mata uang menambah ketidakpastian, karena yen Jepang yang lebih kuat mencerminkan pembongkaran operasi carry - dinamika yang biasanya memberi tekanan pada aset berisiko. Sementara itu, harga emas menunjukkan kelemahan meskipun ada ketegangan geopolitik, menyarankan arus silang yang kompleks dalam aliran tempat berlindung tradisional.

Bitcoin, yang kadang-kadang dijelaskan oleh para pendukungnya sebagai “emas digital”, semakin diperdagangkan sebagai aset berisiko yang terkait dengan saham teknologi, bukan sebagai tempat berlindung dari ketidakpastian makroekonomi. Korelasi ini terlihat jelas dalam pergerakan pada hari Jumat, karena kelemahan cryptocurrency mencerminkan kecemasan pasar yang lebih luas tentang meningkatnya ketegangan antara AS dan China.

Momen itu terasa sangat menyakitkan bagi para trader yang telah memposisikan diri untuk “Uptober” - istilah kripto untuk kinerja musiman yang secara historis kuat di bulan Oktober. Bitcoin telah naik lebih dari 10% dalam minggu pertama bulan Oktober, bahkan sempat menyentuh rekor tertinggi di atas $126,000 pada 6 Oktober. Rally itu mendorong posisi terangkat agresif yang menjadi rentan ketika sentimen berubah.

Pemulihan masih sulit dicapai

Pada sore hari Jumat, Bitcoin stabil di sekitar $106,000 tetapi tetap berada di bawah tekanan, setelah menyerahkan sebagian besar keuntungan yang didapat di awal minggu. Ethereum diperdagangkan dekat $3,900, sekitar 4% lebih rendah pada hari itu, sementara Solana dan altcoin lainnya menunjukkan kelemahan yang serupa.

Pemulihan yang moderat menyoroti bagaimana peristiwa likuidasi dapat secara fundamental mengubah struktur pasar. Ketika sejumlah besar leverage dihapus dari sistem, itu menghilangkan sumber tekanan beli yang signifikan. Trader yang dilikuidasi tidak dapat segera masuk kembali ke posisi, dan mereka yang selamat sering kali menjadi lebih menghindari risiko, mengurangi leverage mereka atau menjauh sepenuhnya.

Minat terbuka - nilai total kontrak derivatif yang berhasil - biasanya turun secara drastis setelah gelombang likuidasi. Pengurangan “bahan peledak kering” ini berarti bahwa pasar membutuhkan aliran modal baru untuk menghasilkan reli yang signifikan, alih-alih hanya mengutang kembali posisi yang ada.

Pelajaran untuk trader yang menggunakan leverage

Gelombang likuidasi berfungsi sebagai pengingat yang kuat tentang sifat dua sisi dari leverage. Sementara modal pinjaman dapat memperbesar keuntungan dalam kondisi pasar yang menguntungkan, itu juga mempercepat kerugian ketika posisi yang diambil salah. Dalam lingkungan cryptocurrency yang volatil, bahkan aset dengan fundamental yang kuat dalam jangka panjang dapat mengalami penurunan tajam yang menghancurkan posisi yang terleverage.

Beberapa pelajaran manajemen risiko muncul dari cascade likuidasi hari Jumat:

Ukuran posisi itu penting. Menggunakan leverage yang berlebihan, bahkan dalam perdagangan yang sangat yakin, meninggalkan sedikit ruang untuk volatilitas pasar yang normal. Pergerakan 10% menjadi bencana pada leverage 10x.

Stop-loss membantu tetapi tidak selalu efektif. Selama pergerakan harga yang cepat, posisi dapat ditutup pada harga yang jauh lebih buruk daripada tingkat stop-loss yang diperkirakan - terutama di platform terdesentralisasi di mana likuiditas dapat menguap secara instan.

Risiko pertukaran bervariasi. Konsentrasi likuidasi di platform terdesentralisasi, meskipun memiliki basis pengguna yang lebih kecil dibandingkan dengan raksasa terpusat, menunjukkan perbedaan dalam cara platform mengelola risiko. Para trader harus memahami mekanisme likuidasi dan kebijakan dana asuransi di setiap tempat.

Makro itu penting. Analisis teknis dan narasi spesifik kripto menjadi kurang penting ketika peristiwa geopolitik atau ekonomi yang signifikan mengubah selera risiko global. Bitcoin dan altcoin telah menunjukkan korelasi yang jelas dengan aset risiko tradisional selama periode stres.

Refleksi akhir

Seiring dengan pasar mencerna peristiwa likuidasi pada hari Jumat, perhatian tertuju pada apakah ini mewakili konsolidasi sementara dalam pasar bullish yang sedang berlangsung atau awal dari koreksi yang lebih berkelanjutan. Kemampuan Bitcoin untuk mempertahankan $106,000 sebagai dukungan akan diperhatikan dengan seksama; penembusan di bawah level itu dapat memicu gelombang likuidasi lain dan mendorong harga menuju level psikologis yang penting yaitu $100,000.

Untuk saat ini, likuidasi sebesar $1,2 miliar berfungsi sebagai cerita peringatan tentang risiko dari pengungkit yang berlebihan di pasar di mana fluktuasi harga yang tajam masih menjadi norma ketimbang pengecualian. Seiring dengan cryptocurrency terus berevolusi menuju integrasi keuangan konvensional, pembersihan berkala dari spekulasi yang berlebihan ini bisa menjadi rasa sakit pertumbuhan yang tak terhindarkan - menyakitkan bagi trader individu yang terjebak di sisi yang salah, tetapi berpotensi sehat untuk stabilitas jangka panjang pasar.

Tantangan bagi para peserta adalah membedakan antara volatilitas sementara yang harus ditanggung dan perubahan mendasar yang memerlukan penyesuaian dalam posisi. Dengan ketidakpastian makroekonomi yang tinggi dan kerusakan teknis yang terus menumpuk, perbedaan itu jarang lebih sulit untuk dibuat.