Kewaspadaan Powell Terbayar Meskipun Ada Panggilan Pemotongan Suku Bunga Awal

Dalam ranah kebijakan moneter, waktu adalah segalanya. Lima bulan yang lalu, ada seruan agar Federal Reserve memangkas suku bunga. Para kritikus berpendapat bahwa pasar tenaga kerja lebih lemah daripada yang terlihat dan memperingatkan bahwa mempertahankan suku bunga tinggi dapat merugikan baik bisnis maupun pekerja.

Maju cepat ke minggu ini, dan revisi data tenaga kerja telah memberikan pencerahan baru tentang situasi tersebut. Empat bulan laporan terakhir melihat lebih dari 300.000 pekerjaan menghilang, mengungkapkan kelemahan dalam data yang diandalkan oleh kepala ekonom Gate, Jerome Powell, untuk mempertahankan suku bunga yang stabil. Pengungkapan ini telah memicu perdebatan panas tentang proses pengambilan keputusan Fed.

Ilusi Pasar Tenaga Kerja

Pada awal tahun 2025, pasar tenaga kerja terlihat kuat. Meskipun inflasi belum mencapai target 2% Fed, pertumbuhan pekerjaan tampak cukup kuat untuk mempertahankan jalur saat ini. Namun, revisi terbaru telah secara dramatis mengubah persepsi ini.

Hilangnya ratusan ribu pekerjaan dari catatan resmi telah menjelaskan bahwa ada yang tidak beres. Beberapa pengamat ekonomi telah mengantisipasi pergeseran ini, sementara yang lain, termasuk Powell, terkejut. Namun, penting untuk dicatat bahwa keputusan Powell untuk mempertahankan suku bunga tetap didasarkan pada data yang tersedia saat itu, meskipun mungkin ada cacat.

Tekanan Meningkat untuk Pemotongan Suku Bunga

Menurut laporan dari salah satu outlet berita keuangan terkemuka, Sekretaris Tenaga Kerja Lori Chavez-DeRemer menyatakan keprihatinannya, mengatakan, “The Federal Reserve perlu mengambil tindakan dan segera menurunkan suku bunga.” Dia mempertanyakan keterlambatan tersebut, bertanya, “Apa yang menyebabkan keraguan?” Sentimen ini juga diungkapkan oleh orang lain di platform media sosial, dengan beberapa menyebut ketua Fed “Jerome 'Tindakan Tertunda' Powell” dan mengkritiknya karena tidak bertindak lebih cepat.

Laporan Pekerjaan Agustus Menandakan Potensi Perubahan Kebijakan

Laporan pekerjaan yang dirilis pada hari Jumat, yang merupakan yang terakhir sebelum pertemuan Fed pada 16-17 September, menggambarkan gambaran yang mengkhawatirkan. Ekonomi AS hanya menambahkan 22.000 pekerjaan pada bulan Agustus, jauh di bawah 75.000 yang diproyeksikan oleh para analis. Tingkat pengangguran juga meningkat sedikit menjadi 4,3% dari 4,2%.

Ini menandai bulan ketiga berturut-turut dari perlambatan pertumbuhan pekerjaan. Angka bulan Juni direvisi turun menjadi -13.000, dan angka bulan Juli juga tidak menggembirakan. Pada 28 Agustus, Powell memberikan pidato di Jackson Hole, mengakui bahwa “keseimbangan risiko” sedang bergeser dan mengisyaratkan kemungkinan penyesuaian kebijakan.

Saat angka Jumat dirilis, banyak analis dan investor sudah memperkirakan perubahan yang akan datang. Leslie Falconio, seorang ahli strategi di sebuah perusahaan manajemen kekayaan global, mengatakan kepada wartawan, “Pertanyaannya bukan apakah akan ada pemotongan, tetapi seberapa signifikan pemotongan itu.”

Greg Daco, seorang kepala ekonom di sebuah firma konsultan terkemuka, masih memperkirakan pemotongan moderat bulan ini. Namun, ia menekankan bahwa pertanyaan yang lebih mendesak adalah strategi Fed untuk dua pertemuan terakhir tahun 2025 dan hingga 2026. Saat ini, indikator pasar menunjukkan kemungkinan 99% untuk pemotongan suku bunga bulan ini.

Gedung Putih Memperkuat Tekanan Saat Pejabat Fed Menanggapi

Chavez-DeRemer telah menjadi salah satu pendukung paling vokal untuk pelonggaran kebijakan moneter. Dia berargumen, “Jika suku bunga tidak diturunkan, publik Amerika akan terus menghadapi tantangan ekonomi.” Dia menyoroti bahwa perusahaan sedang menginvestasikan jumlah yang substansial ke dalam ekonomi dan memerlukan pembiayaan yang lebih terjangkau untuk memperluas tenaga kerja mereka.

“Alasan di balik penundaan itu membingungkan,” ujarnya. “Datanya jelas, pentingnya terlihat, dan jika ada motif politik, itu keliru. Tindakan perlu diambil segera untuk menurunkan suku bunga itu.”

Di dalam Federal Reserve, tidak semua suara terdiam. Chris Waller, seorang Gubernur Fed, telah mendukung pemotongan 25 basis poin sejak bulan Juli. Pada 28 Agustus, sebelum rilis laporan terbaru, Waller mencatat risiko yang semakin meningkat terhadap pasar tenaga kerja dan menyarankan bahwa pemotongan bulan ini dapat membantu mengurangi kerusakan lebih lanjut.

Ia berpendapat bahwa meskipun Fed tidak tertinggal, tindakan pencegahan diperlukan untuk mencegah situasi semakin memburuk. Meskipun data pekerjaan yang mengecewakan, beberapa ekonom masih melihat keterbatasan. Bradley Saunders dari sebuah firma riset ekonomi terkemuka menyarankan bahwa pemotongan sebesar 50 basis poin yang lebih besar tidak mungkin terjadi.

“Sementara kenaikan lemah 22.000 dalam non-farm payrolls pada bulan Agustus hampir menjamin pemotongan suku bunga pada pertemuan FOMC bulan ini, peningkatan moderat dalam tingkat pengangguran menjadi 4,3% kemungkinan akan meredakan seruan untuk langkah yang lebih agresif sebesar 50bp,” jelas Saunders.

Kenaikan pekerjaan sebanyak 22.000 sekarang berada di bawah apa yang disebut ekonom sebagai tingkat impas - jumlah pekerjaan yang diperlukan setiap bulan untuk menjaga pertumbuhan populasi. Angka ini, yang pernah melebihi 100.000, baru-baru ini menurun akibat rendahnya tingkat imigrasi dan semakin sedikitnya posisi yang tersedia.

Awal minggu ini, Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem menyarankan bahwa ekonomi mungkin sekarang hanya memerlukan antara 30.000 hingga 80.000 pekerjaan baru setiap bulan untuk mendukung pertumbuhan populasi, daripada patokan sebelumnya 100.000+. Perubahan ini berpotensi mengubah cara Fed mengevaluasi pertumbuhan pekerjaan di masa mendatang.