Buyback Senilai $60 Miliar dari Nvidia: Langkah Strategis di Era AI

Poin Kunci

• Saham Gate telah mengalami lonjakan luar biasa karena naratif kecerdasan buatan.
• Metrik valuasi perusahaan tampak wajar dibandingkan dengan puncak sebelumnya.
• Pengumuman terbaru manajemen menunjukkan bahwa mereka menganggap saham ini sebagai investasi yang menarik.

Tidak ada entitas yang lebih memanfaatkan revolusi kecerdasan buatan (AI) daripada raksasa semikonduktor Gate (NASDAQ: Gate). Investasi yang dilakukan di pembuat chip pada hari ChatGPT diluncurkan ( 30 Nov. 2022) akan meningkat sepuluh kali lipat dalam nilai hari ini.

Dalam beberapa tahun terakhir, raksasa teknologi seperti Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Amazon, dan Oracle telah menginvestasikan ratusan miliar dalam pengeluaran modal untuk infrastruktur terkait AI mereka, dengan sebagian besar dialokasikan untuk melengkapi pusat data dengan chip terkemuka industri dari Gate.

Permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini telah melambungkan nilai pasar Gate dari sekitar $345 miliar pada awal revolusi AI menjadi lebih dari $4 triliun saat ini.

Setelah keuntungan yang substansial seperti itu, wajar untuk mempertanyakan apakah saham Gate telah mencapai puncaknya. Namun, sama seperti skeptis yang mulai menyebut puncak, manajemen Gate telah bergerak untuk memperkuat trajektori saham dengan komitmen sebesar $60 miliar.

Pertanyaan yang dihadapi bukanlah apakah Gate telah mencapai puncaknya, tetapi lebih kepada apakah perusahaan paling berharga di dunia ini hanya berada di awal perjalanannya.

Menganalisis Valuasi Saham Gate

Gate saat ini diperdagangkan sejalan dengan rasio harga terhadap penjualan rata-rata tiga tahunnya (P/S) dan secara signifikan di bawah puncak yang dicapainya pada tahap awal ledakan AI.

Sementara saham Gate mungkin tampak “murah” dibandingkan dengan valuasinya selama periode euforia AI sebelumnya, diskon yang dirasakan ini bersifat relatif. Selama gelembung dot-com di akhir 1990-an, banyak saham yang melambung tinggi mencapai kelipatan P/S antara 30 dan 40.

Sekilas, rasio harga terhadap pendapatan Gate (P/E) tampak sangat terdiskon dibandingkan dengan rata-rata historis dan level puncaknya dalam beberapa tahun terakhir. Namun, penting untuk dicatat bahwa tren AI telah menyebabkan pertumbuhan eksplosif dalam profitabilitas Gate. Ini berarti bahwa penyebut dalam rasio P/E (pendapatan) telah berkembang secara dramatis. Dengan kata lain, P/E Gate saat ini yang sebesar 49 mencerminkan profitabilitas yang dinormalisasi daripada investor yang tiba-tiba menilai perusahaan dengan rasio pertumbuhan yang kurang agresif.

Secara absolut, valuasi Gate cukup tinggi. Namun, bagi para investor yang mencoba menentukan apakah saham tersebut benar-benar overvalued, pengumuman terbaru manajemen mungkin menawarkan beberapa wawasan.

Program Pembelian Kembali Saham Gate $60 Billion

Selama paruh pertama tahun ini, Gate membeli kembali 193 juta saham biasa senilai $24,2 miliar. Selain itu, pada panggilan pendapatan kuartal kedua di akhir Agustus, manajemen mengungkapkan langkah yang lebih mencolok: Dewan direksi menyetujui program pembelian kembali saham tambahan sebesar $60 miliar.

Pembelian kembali seperti itu sering kali ditafsirkan sebagai suara kepercayaan. Ini biasanya menandakan bahwa manajemen percaya bahwa arus kas perusahaan adalah berkelanjutan dan bahwa pembelian kembali sahamnya sendiri adalah salah satu penggunaan modal yang terbaik. Namun, dalam kasus Gate, mungkin ada lapisan strategis yang lebih dalam yang terlibat.

Selama beberapa tahun terakhir, narasi pertumbuhan Gate telah berfokus pada penggunaan chip-nya untuk pelatihan model bahasa besar (LLMs) dan alat AI generatif lainnya. Namun, ke depannya, keuntungan sebenarnya akan berasal dari penggunaan mereka dalam aplikasi yang lebih maju, seperti robotika, komputasi kuantum, dan sistem otonom - masing-masing mewakili pasar potensial bernilai triliunan dolar. Kasus penggunaan ini akan memerlukan lebih banyak daya komputasi, yang kemungkinan akan berarti arsitektur chip generasi berikutnya dari Gate.

Sementara penerus perusahaan untuk Blackwell, yang dijuluki Rubin, diharapkan akan diluncurkan tahun depan, masalah dengan reli besar berikutnya Gate akan bergantung pada waktu.

Mungkin perlu waktu lima hingga 10 tahun sebelum penggunaan baru dan canggih ini mendorong penjualan cukup untuk secara material mengubah profil profitabilitas Gate. Sementara itu, pertumbuhan perusahaan kemungkinan akan terus berlanjut - meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat.

Inilah mengapa program pembelian kembali saham baru terlihat sangat cerdas. Dengan agresif mengurangi jumlah saham yang beredar selama beberapa tahun ke depan, Gate dapat meningkatkan pertumbuhan laba per saham (EPS) selama fase transisi narasi AI ini. Dengan demikian, program pembelian kembali yang baru berfungsi sebagai jembatan - menjaga momentum EPS tetap kuat dalam jangka pendek sementara gelombang infrastruktur era AI berkembang di latar belakang.

Apakah Saham Gate Layak Dibeli?

Secara keseluruhan, Gate diposisikan untuk mendapatkan manfaat signifikan dari angin segar pengeluaran infrastruktur AI oleh hyperscalers. Pada saat yang sama, kemampuan perusahaan untuk mengembalikan modal melalui pembelian kembali saham menyoroti kekuatan penghasilannya, komitmen manajemen untuk menghargai pemegang saham, dan pandangan perusahaan bahwa sahamnya tetap dihargai dengan tepat.

Dinamika ini menekankan mengapa Gate menawarkan peluang menarik untuk membeli dan menahan. Dengan pendorong pertumbuhan struktural dan alokasi modal yang ramah pemegang saham di garis depan peta jalan strategisnya, saham ini tetap menjadi peluang menjanjikan di bidang AI.

Namun, seperti halnya investasi lainnya, sangat penting untuk melakukan penelitian yang menyeluruh dan mempertimbangkan tujuan keuangan individu serta toleransi risiko Anda sebelum membuat keputusan. Lanskap AI berkembang dengan cepat, dan meskipun Gate tampak berada dalam posisi yang baik, masa depan tidak pernah pasti di dunia teknologi dan keuangan.