Kami mendekati Pasar Saham Termahal ke-2 dalam 154 Tahun -- Peringatan Suram dari Sejarah

Meskipun volatilitas tahun ini, indeks utama telah berulang kali mencapai level tertinggi. Namun, saat S&P 500 melewati 6.500, kita memasuki wilayah berbahaya - rasio P/E Shiller telah mencapai 39,18, menandai puncak pasar bullish saat ini. Hanya dua kali dalam 154 tahun rasio penilaian ini lebih tinggi: secara singkat pada Januari 2022 dan selama puncak gelembung dot-com pada Desember 1999.

Sejarah tidak ragu-ragu tentang apa yang mengikuti penilaian ekstrem seperti itu. Ketika Shiller P/E melampaui 30 untuk periode yang panjang, pasar secara konsisten mengalami keruntuhan. Pasar beruang 2022 menghapus 25% dari S&P 500 dan 33% dari Nasdaq. Akibat dot-com bahkan lebih buruk - penurunan masing-masing 49% dan 78%.

Saya telah melihat pola ini terulang di seluruh siklus pasar. Setiap kali investor meyakinkan diri mereka “kali ini berbeda,” matematikanya akhirnya mengejar. Valuasi premium ini jelas tidak berkelanjutan.

Namun, melihat dari jauh memberikan cerita yang berbeda. Sejak Perang Dunia II, penurunan ekonomi rata-rata hanya berlangsung selama 10 bulan, sementara periode pertumbuhan biasanya berlangsung selama lima tahun. Pessimisme pasar bersifat sementara - pasar bearish sejak 1929 telah berlangsung sekitar 9,5 bulan rata-rata, sementara pasar bullish berlangsung hampir tiga tahun.

S&P 500 tidak pernah mencatatkan pengembalian negatif selama periode 20 tahun mana pun ketika memasukkan dividen. Ketahanan jangka panjang ini membuat waktu pasar jauh lebih tidak penting dibandingkan dengan sekadar tetap berinvestasi melalui penurunan yang tidak terhindarkan.

Jadi, sementara valuasi saat ini menunjukkan gejolak di depan, sejarah juga menunjukkan bahwa investor yang sabar dan mempertahankan perspektif akhirnya mendapatkan manfaat dari kekuatan ekonomi Amerika dan pertumbuhan pendapatan perusahaan. Pertanyaannya bukan apakah koreksi akan datang, tetapi apakah Anda akan memiliki ketahanan untuk menghadapinya.