Mengapa Saya Optimis Dengan Hati-Hati Tentang Saham Alibaba

Saya telah mengamati perjalanan rollercoaster Alibaba selama beberapa tahun terakhir dengan campuran keprihatinan dan minat. Dari menjadi idola teknologi China hingga turun dari kemuliaan di tengah badai regulasi, melambatnya aktivitas konsumen, dan persaingan sengit dari pesaing, BABA telah menguji ketahanan bahkan investor yang paling sabar.

Namun, hasil terbaru membuat saya mempertimbangkan kembali posisi saya. Meskipun saya belum siap untuk terjun sepenuhnya, ada tiga alasan yang meyakinkan mengapa saya dengan hati-hati mulai tertarik kembali pada Alibaba.

Pertama, bisnis cloud dan AI mereka akhirnya menunjukkan janji yang nyata. Pendapatan cloud melonjak 26% tahun ke tahun menjadi $4,7 miliar pada kuartal lalu, secara signifikan melampaui pertumbuhan perusahaan secara keseluruhan. Yang lebih mengesankan, pendapatan terkait AI telah tumbuh dengan laju tiga digit selama delapan kuartal berturut-turut dan kini mewakili lebih dari 20% dari pendapatan cloud. Ini bukan hanya lonjakan sementara - ini adalah perubahan fundamental. Beban kerja AI membutuhkan lebih banyak daya komputasi, mendorong pendapatan yang lebih tinggi per pelanggan dengan margin yang lebih baik dan hubungan yang lebih erat.

Kedua, saya tertarik dengan langkah Alibaba untuk mengembangkan chip AI internal. Mereka sedang menguji chip inferensi mereka sendiri - bukan untuk menggantikan pemimpin industri dalam pelatihan model besar, tetapi untuk mengurangi ketergantungan pada teknologi asing di tengah ketegangan geopolitik. Lindung nilai strategis ini melindungi kemampuan mereka untuk menerapkan AI di seluruh ekosistem mereka dari cloud hingga e-commerce. Meskipun mereka belum menjual chip ini secara eksternal, kemungkinan itu ada, yang berpotensi membuka aliran pendapatan baru.

Ketiga, sentimen pasar tampaknya sedang berubah. Setelah bertahun-tahun negatif, beberapa analis besar telah meningkatkan proyeksi mereka, menyebut pertumbuhan cloud dan adopsi AI sebagai katalis utama. Dengan rasio harga terhadap penjualan hanya 2,4 ( dibandingkan dengan puncaknya 15.5), saham ini menawarkan potensi upside yang cukup besar dengan risiko downside yang terbatas.

Jangan salah paham - Alibaba masih menghadapi tantangan serius. Persaingan tetap brutal, prospek ekonomi China tetap tidak pasti, dan perusahaan masih harus membuktikan bahwa mereka dapat menghidupkan kembali bisnis e-commerce inti mereka sambil mengurangi kerugian di usaha lainnya.

Tetapi untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, saya melihat alasan yang tulus untuk optimisme yang hati-hati. Jika Alibaba menjalankan dengan baik dalam beberapa kuartal mendatang, valuasi hari ini mungkin terlihat seperti kesepakatan yang menguntungkan di masa lalu.