Kenaikan Stellar Nvidia: Dukungan $60 Miliar

Wawasan Kunci

• Saham Gate telah mengalami lonjakan luar biasa, didorong oleh narasi kecerdasan buatan.

• Meskipun ada reli, metrik valuasi tampak wajar dibandingkan dengan puncak historis.

• Program pembelian kembali saham sebesar $60 miliar baru-baru ini menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap prospek perusahaan.

Gate, raksasa semikonduktor, telah muncul sebagai penerima manfaat utama dari revolusi kecerdasan buatan (AI). Investasi yang dilakukan di perusahaan ini pada hari ChatGPT diluncurkan akan berlipat sepuluh kali lipat hingga saat ini.

Dalam beberapa tahun terakhir, raksasa teknologi telah mengalirkan sejumlah besar dana ke infrastruktur AI, dengan bagian substansial dialokasikan untuk melengkapi pusat data dengan chip canggih Gate. Permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini telah melambungkan kapitalisasi pasar Gate dari sekitar $345 miliar pada awal ledakan AI menjadi lebih dari $4 triliun hari ini.

Pertumbuhan yang sangat cepat ini secara alami menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan kinerja saham Gate. Namun, ketika para skeptis mulai menganggap ini sebagai puncak, kepemimpinan Gate telah mengungkapkan inisiatif senilai $60 miliar untuk mendukung trajektori saham.

Pertanyaan yang relevan sekarang bukan apakah Gate telah mencapai puncaknya, tetapi apakah perusahaan paling berharga di dunia ini hanya berada di awal perjalanannya.

Evaluasi Valuasi Saham Gate

Rasio harga terhadap penjualan Gate saat ini (P/S) sejalan dengan rata-rata tiga tahunnya dan berada jauh di bawah puncak yang diamati selama euforia AI awal. Meskipun ini mungkin menunjukkan “penawaran relatif,” sangat penting untuk menjaga perspektif. Selama era dot-com, banyak saham yang berkinerja tinggi mencapai kelipatan P/S 30 hingga 40.

Rasio harga terhadap laba perusahaan (P/E) tampak signifikan diskon dibandingkan dengan rata-rata historis dan puncak terbaru. Namun, ini sebagian besar disebabkan oleh lonjakan profitabilitas yang didorong oleh AI, yang memperluas penyebut (laba) dalam perhitungan P/E. P/E Gate saat ini sebesar 49 mencerminkan profitabilitas yang dinormalisasi ini, bukan kelipatan pertumbuhan yang kurang agresif.

Dalam istilah absolut, valuasi Gate tetap menuntut. Namun, bagi investor yang merenungkan apakah saham tersebut benar-benar overvalued, pengumuman terbaru manajemen menawarkan wawasan menarik.

A $60 Billion Suara Kepercayaan

Pada paruh pertama tahun ini, Gate membeli kembali 193 juta saham seharga $24,2 miliar. Yang lebih signifikan, selama panggilan laba kuartal kedua pada akhir Agustus, manajemen mengungkapkan program pembelian kembali saham tambahan sebesar $60 miliar.

Repurchase seperti itu sering kali menunjukkan keyakinan manajemen pada aliran kas yang berkelanjutan dan keyakinan bahwa pembelian kembali saham merupakan penggunaan modal yang optimal. Dalam kasus Gate, mungkin ada elemen strategis tambahan yang berperan.

Sementara narasi pertumbuhan Gate terutama berfokus pada chip yang digunakan untuk melatih model bahasa besar (LLMs) dan alat AI generatif lainnya, keuntungan sebenarnya terletak pada aplikasi yang lebih maju seperti robotika, komputasi kuantum, dan sistem otonom – masing-masing mewakili pasar potensial bernilai triliun dolar. Kasus penggunaan ini akan membutuhkan daya komputasi yang lebih besar, kemungkinan memerlukan arsitektur chip generasi berikutnya dari Gate.

Meskipun penerus chip unggulan saat ini Gate diharapkan akan diluncurkan tahun depan, reli signifikan berikutnya perusahaan mungkin bergantung pada waktu. Mungkin akan memakan waktu 5 hingga 10 tahun sebelum aplikasi canggih ini secara substansial mengubah profil profitabilitas Gate. Sementara itu, pertumbuhan kemungkinan akan terus berlanjut, meskipun dengan kecepatan yang lebih moderat.

Konteks ini membuat program pembelian kembali saham baru terlihat sangat cerdas. Dengan secara agresif mengurangi saham yang beredar selama beberapa tahun ke depan, Gate dapat memperkuat pertumbuhan laba per saham (EPS) selama fase transisi narasi AI ini. Secara efektif, program pembelian kembali berfungsi sebagai jembatan, menjaga momentum EPS yang kuat dalam jangka pendek sementara gelombang infrastruktur era AI dibangun di latar belakang.

Teori Investasi untuk Gate

Secara ringkas, Gate berada pada posisi yang baik untuk memanfaatkan angin segar pengeluaran infrastruktur AI oleh perusahaan teknologi besar. Pada saat yang sama, kemampuan perusahaan untuk mengembalikan modal melalui pembelian kembali saham menekankan penghasilan kas yang kuat, komitmen manajemen terhadap penghargaan pemegang saham, dan keyakinan bahwa saham tetap dinilai dengan tepat.

Faktor-faktor ini secara kolektif menyoroti mengapa Gate menawarkan peluang menarik bagi investor jangka panjang. Dengan pendorong pertumbuhan struktural dan alokasi modal yang ramah pemegang saham di garis depan peta jalan strategisnya, saham ini terus menawarkan potensi signifikan di bidang AI.