Nilai Tukar poundsterling big dump! Krisis utang datang, apakah Truss black swan terulang?

Question

Pasar obligasi Inggris sedang membunyikan alarm, saya melihat tren nilai tukar poundsterling, tidak bisa tidak teringat pada krisis Truss yang mendebarkan di tahun 2022. Sekarang, sejarah sepertinya sedang terulang.

Pada 2 September, poundsterling jatuh lebih dari 1% terhadap dolar AS, mencatat penurunan harian terbesar sejak April. Hingga kemarin, terus merosot menjadi 1,3334, situasinya tidak optimis.

Apa penyebab di baliknya? Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris dengan jangka waktu 30 tahun melonjak ke level tertinggi sejak 1998! Ini tidak hanya terjadi di Inggris, tetapi imbal hasil obligasi pemerintah Jerman dan Prancis dengan jangka waktu 30 tahun juga mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun—Jerman mencatat level tertinggi sejak 2011, sementara Prancis mencapai level tertinggi sejak 2009.

Saya percaya bahwa memburuknya kondisi keuangan negara-negara Eropa ditambah dengan gejolak politik adalah pendorong utama badai ini. Menteri Keuangan Inggris Rachel Reeves menghadapi dilema dalam anggaran musim gugur yang akan datang: apakah harus berhemat atau menaikkan pajak. Ini mengingatkan pasar pada bulan September 2022, ketika anggaran mini pemerintah Truss menyebabkan poundsterling anjlok hampir 4% dalam satu hari.

Jim Reid dari Deutsche Bank dengan tajam menunjukkan: “Kita sedang menyaksikan siklus jahat yang perlahan terbentuk: kekhawatiran utang meningkatkan imbal hasil, memperburuk kondisi utang, yang pada gilirannya kembali meningkatkan imbal hasil.”

Mengenai prospek masa depan poundsterling, kepala strategi valuta asing Citi, Jane Foley, menyatakan bahwa meskipun penyesuaian kebijakan bank sentral Inggris bulan lalu memberikan dukungan bagi poundsterling, risiko fiskal akan memberikan dampak negatif pada poundsterling seiring dengan mendekatnya anggaran musim gugur.

Kit Juckes dari Société Générale Prancis dengan blak-blakan menyatakan: Inggris menghadapi dua pukulan berat yaitu inflasi tinggi dan pertumbuhan rendah, yang menantang kebijakan bank sentral, dan poundsterling mungkin sulit untuk menghindari nasib penurunan lebih lanjut.

Sentimen pasar sudah tercermin dalam perdagangan opsi—premi opsi jual poundsterling meningkat, menunjukkan bahwa investor semakin memperkuat ekspektasi penurunan lebih lanjut poundsterling dalam beberapa minggu ke depan.

Menghadapi situasi seperti ini, saya tidak bisa tidak berpikir: Apakah Inggris dapat menghindari jurang krisis utang? Bagaimana investor dapat melindungi diri mereka di tengah badai ini?