Investor Ritel Kehilangan $17 Miliar Mencari Eksposur Bitcoin, Temuan 10X Research

Sebuah laporan baru oleh sebuah perusahaan riset telah mengungkapkan bahwa investor ritel secara kolektif telah kehilangan $17 miliar dalam upaya mereka untuk mendapatkan eksposur tidak langsung terhadap Bitcoin melalui (perbendaharaan aset digital ) perusahaan seperti Metaplanet dan sebuah perusahaan yang dipimpin oleh Michael Saylor. Kerugian tersebut berasal dari premi saham yang dibebankan yang pernah memungkinkan perusahaan-perusahaan ini untuk menjual saham dengan harga jauh di atas nilai riil dari kepemilikan Bitcoin mereka.

Menurut firma riset yang berbasis di Singapura, “keajaiban finansial” yang didorong oleh premium ini kini telah runtuh, meninggalkan banyak investor dengan kerugian besar saat harga saham jatuh kembali untuk lebih selaras dengan nilai aset yang mendasarinya. “Era keajaiban finansial berakhir bagi perusahaan-perusahaan treasury Bitcoin,” tulis para analis dalam laporan mereka, “Setelah Keajaiban: Bagaimana Perusahaan Treasury Bitcoin Harus Berkembang Melampaui Ilusi NAV.”

Penelitian memperkirakan bahwa sementara investor ritel secara kolektif kehilangan $17 miliar, pemegang saham baru membayar lebih banyak hingga $20 miliar untuk eksposur yang terinflasi terhadap Bitcoin. Misalnya, saham satu perusahaan, yang pernah diperdagangkan pada tiga atau empat kali nilai kepemilikan Bitcoin-nya, kini berkisar sekitar 1,4 kali nilai aset bersih (NAV).

Trajektori Metaplanet menunjukkan pola yang sama. Kapitalisasi pasarnya pernah melonjak hingga $8 miliar hanya dengan $1 miliar dalam kepemilikan Bitcoin, sebelum terjun ke $3,1 miliar, sedikit di bawah $3,3 miliar yang sebenarnya dimilikinya dalam Bitcoin.

Penelitian menyimpulkan bahwa perusahaan DAT harus bertransformasi menjadi manajer aset yang didorong oleh arbitrase alih-alih bergantung pada penilaian yang dibesar-besarkan. Meskipun pendekatan ini mungkin membatasi potensi keuntungan, para analis percaya bahwa perusahaan yang lebih cerdas masih dapat menghasilkan imbal hasil tahunan 15–20% dengan mengadopsi model yang lebih berkelanjutan dan berbasis nilai.