Ringkasan: Titik balik kebijakan telah tiba, The Federal Reserve (FED) sedang mendefinisikan kembali posisi aset kripto dalam sistem keuangan. Arah kebijakan moneter FED selalu menjadi indikator bagi pasar keuangan global, termasuk pasar aset kripto. Setiap kali FED mengeluarkan sinyal dovish atau hawkish, koin seperti Bitcoin sering kali merespons dengan naik atau turun.

Pada dini hari 15 Oktober 2025, pidato Ketua The Federal Reserve (FED) Powell memicu guncangan di pasar global. Sambil mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga bulan ini, ia jarang menyebutkan bahwa industri Aset Kripto semakin menjadi “mainstream”, dan memperkirakan bahwa bank akan memperkuat kerja sama dengan industri tersebut.

Kebijakan The Federal Reserve (FED) yang beralih secara tidak langsung mendorong optimalisasi kerangka regulasi. SEC pada tahun 2025 menyetujui ETF staking Ethereum dan ETF Solana, menandai bahwa aset kripto pertama kali dimasukkan ke dalam sistem keuangan tradisional. Institusi seperti Morgan Stanley mulai menyediakan layanan perdagangan aset kripto secara spot, sementara skala ETF Bitcoin BlackRock melampaui 40 miliar USD dalam 200 hari, menunjukkan bahwa dana institusi sedang mengalir dengan cepat. Di balik pernyataan ini, terdapat perubahan mendalam yang terjadi pada kebijakan moneter dan regulasi keuangan Amerika Serikat. Tahun 2025 menjadi 'titik balik' dalam regulasi kripto di Amerika, di mana serangkaian langkah pembatas yang dahulu ketat kini dengan diam-diam dilonggarkan.

01 Perubahan kebijakan moneter: Pemulihan preferensi risiko di bawah siklus penurunan suku bunga

Pernyataan Powell tidak mengejutkan. Pasar tenaga kerja Amerika Serikat telah menunjukkan tanda-tanda pelambatan, dengan penambahan pekerjaan baru yang terus berada di bawah ekspektasi selama beberapa bulan. Bagi The Federal Reserve (FED), mempertahankan suku bunga tinggi mungkin akan memperburuk tekanan pembiayaan perusahaan dan mengurangi konsumsi rumah tangga, sementara penurunan suku bunga yang moderat dapat memberikan bantalan untuk “soft landing” ekonomi.

Setelah sinyal penurunan suku bunga diumumkan, preferensi risiko pasar meningkat dengan cepat. Bitcoin, Ethereum, dan aset kripto utama lainnya umumnya naik dalam beberapa minggu setelah pengumuman kebijakan, dan perilaku investasi lembaga keuangan tradisional juga mengalami diferensiasi baru.

Reaksi pasar ini mengonfirmasi penilaian Powell sebelumnya: hubungan antara aset kripto dan sistem keuangan tradisional semakin erat. Perubahan kebijakan moneter mulai secara langsung dan cepat diteruskan ke pasar kripto.

02 Perubahan Paradigma Pengawasan: Dari “Pemantauan Khusus” ke “Pengawasan Terintegrasi”

Lebih penting lagi adalah penyesuaian sistematis dari kerangka regulasi The Federal Reserve. Pada tahun 2023, The Federal Reserve mendirikan “Program Pengawasan Aktivitas Baru” (Novel Activities Supervision Program) untuk melakukan pengawasan terpisah terhadap bank yang terlibat dalam aktivitas baru seperti enkripsi, blockchain, dan lainnya.

Hingga Agustus 2025, proyek pengawasan khusus ini dinyatakan berakhir. The Federal Reserve (FED) mengumumkan bahwa bank yang terlibat dalam kegiatan enkripsi dan teknologi keuangan akan dimasukkan ke dalam proses pengawasan reguler. Perubahan ini menunjukkan bahwa model pengawasan beralih dari pemantauan khusus menjadi “pengawasan terintegrasi”.

“Reuters” melaporkan bahwa langkah ini bertujuan untuk mengurangi mekanisme yang berulang dan meningkatkan efisiensi. “Banking Dive” berkomentar bahwa ini berarti regulasi terhadap bisnis enkripsi bank mulai memudar dari “label diferensiasi”.

03 Pelonggaran Kebijakan: Tindakan Koordinasi Tiga Regulasi

Tahun 2025 menjadi tahun pelonggaran kebijakan regulasi kripto di Amerika Serikat:

• **•**Maret 2025, FDIC menghapus aturan pemberitahuan tentang aktivitas enkripsi bank pada tahun 2022, tidak lagi mewajibkan bank untuk mendapatkan persetujuan FDIC sebelum melakukan bisnis enkripsi;
• •** Dalam periode yang sama**, Otoritas Pengawas Mata Uang AS (OCC) menerbitkan Surat Interpretatif 1183, yang secara jelas menyatakan bahwa bank nasional dapat melakukan penyimpanan aset kripto dan kegiatan stablecoin, tanpa perlu mendapatkan izin regulasi sebelumnya;
• **•**April 2025, The Federal Reserve (FED) mencabut surat panduan yang mewajibkan bank anggota negara bagian untuk memberitahukan terlebih dahulu sebelum melakukan kegiatan enkripsi pada tahun 2022;
• **•**Juli 2025，The Federal Reserve (FED), FDIC, dan OCC tiga lembaga bersatu mengeluarkan pernyataan tentang manajemen risiko kustodian aset kripto bank, dengan nada netral, menekankan kepatuhan daripada pembatasan.

Serangkaian penyesuaian kebijakan ini menandakan perubahan mendasar dalam pemikiran regulasi: dari “mengatur terlebih dahulu kemudian mengamati” menjadi “memasukkan ke dalam kerangka, mengatur perkembangan”.

04 Stablecoin dan CBDC: Klarifikasi Kerangka Regulasi

Di tingkat kebijakan, logika pengaturan juga menjadi lebih terperinci. Anggota Dewan The Federal Reserve (FED) Christopher Waller secara jelas menyatakan dalam pidato pertengahan tahun bahwa stablecoin yang dibayarkan harus didukung oleh aset yang aman dan likuid setidaknya dengan jumlah yang setara, dan memastikan pengguna dapat menebusnya dengan nilai nominal.

Posisi ini sejalan dengan arah undang-undang GENIUS yang disahkan oleh Kongres pada tahun 2025, memberikan dasar hukum yang jelas untuk penerbitan stablecoin.

Sementara itu, diskusi tentang mata uang digital bank sentral (CBDC) juga mencapai kesimpulan. Dalam lingkungan legislasi baru, kemungkinan The Federal Reserve (FED) langsung menerbitkan dolar digital untuk publik pada dasarnya telah dikesampingkan, memberi ruang bagi perkembangan koin stabil swasta.

05 Dampak Pasar: Lembaga Keuangan Tradisional Mempercepat Masuk

Kejelasan lingkungan regulasi telah menghilangkan hambatan masuk bagi lembaga keuangan tradisional. Beberapa bank besar telah secara terbuka menyatakan bahwa mereka sedang menjajaki layanan kustodian aset kripto, perdagangan, dan lainnya. Layanan kripto sedang beralih dari “bisnis pinggiran” menjadi “konfigurasi standar”.

Untuk industri aset kripto, dapat diprediksi bahwa regulasi sangat mengurangi risiko kebijakan. Saluran kerjasama antara bank dan institusi kripto semakin lancar, dan aliran dana semakin sesuai dan teratur.

Serangkaian langkah The Federal Reserve (FED) ini mencerminkan suatu pendekatan pengawasan yang “kembali ke tatanan”. Aset Kripto tidak lagi dipandang sebagai entitas asing dalam sistem keuangan, melainkan dimasukkan ke dalam kerangka sistem yang sudah ada untuk menerima regulasi.

Perubahan kebijakan 2025 membuka jalan bagi integrasi aset kripto dan keuangan tradisional. Ketika siklus penurunan suku bunga bertemu dengan pelonggaran regulasi, pasar kripto mungkin berada di ambang perkembangan baru. Meskipun pelonggaran kebijakan menguntungkan pasar kripto, masih ada ketidakpastian dalam pengawasan regulasi. Kebijakan tarif Amerika Serikat (berlaku mulai 1 November) dan penundaan persetujuan SEC dapat memicu volatilitas jangka pendek. Selain itu, tekanan likuiditas dana berleverase (seperti kejadian kejatuhan mendadak pada 11 Oktober) belum sepenuhnya pulih, sehingga perlu waspada terhadap risiko penyesuaian pasar.