Stablecoin : The Fed mengecam kekurangan kritis dari undang-undang GENIUS

Ringkaskan artikel ini dengan: ChatGPT Perplexity Grok

Undang-undang GENIUS, yang dimaksudkan untuk mengamankan stablecoin di Amerika Serikat, dikritik oleh Federal Reserve. Michael Barr, gubernur Fed, menunjukkan adanya celah besar dalam kerangka regulasinya, yang mengekspos pengguna kripto pada risiko sistemik. Sebuah penilaian ulang yang mengguncang kepercayaan terhadap aset digital stabil.

Secara singkat

• The Fed mengkritik undang-undang GENIUS karena kekurangannya, mengekspos stablecoin pada risiko arbitrase regulasi dan krisis sistemik.
• Stablecoin dolar, meskipun mendominasi, tetap rentan karena cadangan yang tidak didukung dan kurangnya perlindungan pengguna.
• Eropa meluncurkan EUROD, sebuah stablecoin yang didukung euro, untuk mengurangi ketergantungan pada dolar dan menggambar ulang keseimbangan kekuasaan di dunia kripto.

Hukum GENIUS: sebuah kemajuan regulasi dengan cacat mencolok

Diadopsi untuk mengatur stablecoin di Amerika Serikat, undang-undang GENIUS memberlakukan aturan ketat:

• Dukungan penuh dalam dolar;
• Audit tahunan untuk penerbit besar;
• Pengawasan federal.

Namun, Michael Barr, gubernur Fed, baru-baru ini menyoroti batasan utamanya. Menurutnya, beberapa produk yang mengklaim sebagai “stablecoins” lolos dari kerangka ini, menciptakan ambiguitas hukum yang berbahaya.

Risiko arbitrase regulasi sangat mengkhawatirkan. Penerbit dapat memanfaatkan perbedaan antara regulator federal dan negara bagian untuk menghindari aturan, seperti yang dilakukan FTX sebelum kejatuhannya. Untuk itu, Michael Barr menekankan perlunya koordinasi yang lebih baik untuk mencegah aktivitas berisiko tinggi berkembang di bawah kedok kepatuhan yang tampak.

Situasi ini mengajukan pertanyaan penting: apakah undang-undang GENIUS, yang dimaksudkan untuk mengamankan pasar kripto, tidak menciptakan kerentanan baru? Celah yang diidentifikasi oleh Fed dapat melemahkan kepercayaan investor terhadap stablecoin Amerika.

Stablecoin: antara janji teknologi dan ancaman sistemik

Stablecoin merevolusi pembayaran crypto. Mereka mengurangi biaya transfer, mempercepat transaksi lintas batas, dan memfasilitasi inklusi keuangan. Namun, model mereka berdiri di atas fondasi yang tidak stabil. Berbeda dengan simpanan bank, stablecoin tidak mendapatkan asuransi. Cadangan mereka, yang sering kali terdiri dari simpanan yang tidak didukung atau aset asing, dapat kehilangan nilai selama krisis.

Michael Barr memperingatkan tentang risiko sistemik ini. Dalam kasus kepanikan, pengguna mungkin terburu-buru untuk keluar, menyebabkan keruntuhan harga – skenario yang mirip dengan “bank run”. Tanpa jaring pengaman, seperti akses ke likuiditas Fed, stablecoin tetap rentan.

Selain itu, konsentrasi pasar di sekitar beberapa pemain (USDT, USDC) memperburuk ketegangan ini. Kegagalan besar dapat mengguncang seluruh ekosistem kripto, yang sudah lemah akibat skandal yang berulang. Oleh karena itu, regulasi menjadi masalah kelangsungan hidup.

Eropa melawan: EUROD, stablecoin yang menantang dolar

Menghadapi hegemoni stablecoin dolar, Eropa merespons dengan stablecoin yang didukung euro. Diluncurkan oleh bank Prancis-Jerman ODDO BHF, EUROD bertujuan untuk mengurangi ketergantungan pada dolar dalam pertukaran kripto. Ini adalah langkah pertama menuju kedaulatan moneter Eropa di dunia aset digital.

EUROD masuk ke dalam strategi yang lebih luas: mendiversifikasi penyimpanan nilai dan membatasi paparan terhadap risiko geopolitik yang terkait dengan dolar. Jika Eropa berhasil, lanskap stablecoin dapat terfragmentasi, dengan zona-zona pengaruh moneter yang berbeda. Sebuah evolusi yang akan menggambar ulang keseimbangan kekuatan dalam crypto, mirip dengan bitcoin dan altcoin.

Undang-undang GENIUS, yang dikritik karena cacatnya, dan munculnya EUROD menggambarkan tren yang jelas: ekosistem stablecoin sedang dibentuk ulang. Antara regulasi Amerika yang tidak lengkap dan ambisi Eropa, pengguna dan investor kripto menghadapi dilema: keamanan atau diversifikasi?