Pourquoi je suis prudemment optimiste sur les actions d'Alibaba

SourceMotley_fool

9 sept. 2025 01:17

Points clés

• Le cloud + IA gagne en traction.
• Alibaba teste ses propres puces d'IA.
• Le sentiment du marché envers les actions d'Alibaba est en train de changer.

Les dernières années ont mis à l'épreuve la patience de ceux qui ont investi dans Alibaba. Des répressions réglementaires à la stagnation de la consommation en passant par la concurrence féroce de Pinduoduo et Meituan, l'entreprise est passée d'un champion technologique incontesté de la Chine à une valeur que beaucoup ont abandonnée.

Cependant, les résultats récents me donnent des raisons de retrouver un certain optimisme. Bien que les risques persistent, je vois des signes précoces de progrès stratégique dans des domaines fondamentaux. Voici trois raisons pour lesquelles nous devrions reconsidérer cette entreprise.

1. Le cloud et l'IA stimulent une croissance réelle

Pendant des années, Alibaba Cloud a été une déception. Bien qu'il dirige le marché chinois, sa croissance a ralenti et les bénéfices demeuraient insaisissables. Mais cette narration est en train de changer.

Au cours de son trimestre de juin 2025, Alibaba a rapporté une augmentation de 26 % des revenus cloud atteignant 33,400 milliards de RMB (4,700 millions de dollars), dépassant nettement la croissance générale de l'entreprise de 10 %. Plus révélateur encore, les revenus liés à l'intelligence artificielle ont augmenté à des taux à trois chiffres pour le huitième trimestre consécutif, représentant déjà plus de 20 % des revenus externes d'Alibaba Cloud.

Ce n'est pas seulement une récupération, mais un changement structurel. Les charges de travail d'IA sont beaucoup plus intensives sur le plan computationnel, ce qui signifie des revenus par client plus élevés, de meilleures marges et des relations plus solides. Avec son modèle de langage Tongyi Qianwen et ses outils d'entreprise renforcés par l'IA, Alibaba se transforme de fournisseur d'infrastructure en plateforme d'IA.

2. Construire une résilience stratégique avec des puces domestiques

Une autre raison d'optimisme est l'investissement d'Alibaba dans la conception de semi-conducteurs. Des rapports indiquent que l'entreprise teste sa propre puce d'inférence IA, une étape cruciale pour réduire la dépendance à la technologie américaine face aux restrictions à l'exportation.

Il est clair qu'Alibaba ne remplacera pas Nvidia pour entraîner des modèles à grande échelle. Mais l'inférence —exécuter des modèles d'IA dans des applications réelles— est là où se produit une grande partie de l'utilisation et de la monétisation. En développant ses propres puces, Alibaba se protège contre les risques dans la chaîne d'approvisionnement et s'assure de pouvoir développer ses services d'IA sans être complètement à la merci des tensions géopolitiques.

Cette stratégie protège la capacité d'Alibaba à commercialiser l'IA dans toutes ses entreprises et ouvre potentiellement une nouvelle source de revenus s'ils décidaient d'offrir ces puces à des clients externes à l'avenir.

3. Signes encourageants d'un changement de sentiment

Enfin, le sentiment semble changer lentement en faveur d'Alibaba. Après les derniers résultats, plusieurs analystes ont relevé leurs objectifs de prix ou réitéré des notes positives, soulignant la croissance dans le cloud et l'adoption de l'IA comme des catalyseurs clés.

Les mises à jour des analystes ne garantissent pas un redressement sans heurts. En fait, Alibaba a beaucoup de travail à faire pour regagner la confiance des investisseurs à long terme, comme retrouver une croissance durable dans son activité de commerce électronique et réduire les pertes de ses autres entreprises.

Mais lorsque Wall Street commence à réévaluer une action après des années de négativité, cela indique généralement un changement dans la façon dont les investisseurs perçoivent le potentiel futur de l'entreprise. Pour mettre cela en perspective, les actions d'Alibaba se négocient à un ratio cours/ventes de seulement 2,4 fois, une fraction de sa valorisation maximale de 15,5 fois.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Alibaba est loin d'être sans risques. La concurrence dans le commerce électronique reste féroce et le paysage macroéconomique de la Chine demeure incertain.

Mais au-delà du bruit, Alibaba montre des signes encourageants : son activité dans le cloud gagne en dynamisme grâce à l'IA, il construit une résilience stratégique avec le développement de puces domestiques, et le sentiment commence enfin à se dégeler.

Pour les investisseurs à long terme comme moi, cette combinaison pourrait être la raison la plus claire en années d'être prudemment optimiste sur le maintien des actions d'Alibaba.