De los reflejos a los bordes: el colapso de la burbuja de 8 proyectos respaldados por estrellas VC

Autor: Contribuyente principal de Biteye Viee

Editor: Denise, contribuidora clave de Biteye

En la industria de las criptomonedas, cada ciclo alcista da lugar a innumerables “proyectos destacados”: aclamados por los principales VC, listados en intercambios de renombre y atrayendo a innumerables inversores minoristas. Pero el tiempo es la piedra de toque más afilada; algunos proyectos, en comparación con su punto más alto, han visto caer su precio en un 90%, e incluso más del 99%, y la discusión sobre estos proyectos ha disminuido año tras año.

Este artículo repasa 8 proyectos que fueron respaldados por destacados VC y que se esperaban mucho durante la fase de mercado alcista. Desde ICP hasta DYM, nos enfocaremos en analizar su trasfondo de financiamiento, la trayectoria de cambio de capitalización de mercado, y las razones profundas detrás de su fuerte caída: ¿es que el modelo es insostenible? ¿La ecología no ha logrado arrancar? ¿O son los competidores demasiado fuertes y la demanda del mercado insuficiente?

01 Internet Computer（$ICP）

Una vez estuvo entre los cinco primeros, hoy ha caído un 99.5%.

Internet Computer (ICP) fue lanzado por la Fundación Dfinity, posicionado como una “computadora de Internet” descentralizada, con la esperanza de permitir que los contratos inteligentes se ejecuten de manera nativa en diversos servicios de Internet. El desarrollo del proyecto comenzó en 2018, y en mayo de 2021 se lanzó en el pico del mercado alcista, entrando en el top cinco de capitalización de mercado de criptomonedas en su primer día, lo que generó una gran atención en el mercado.

ICP ha atraído a capitalistas de riesgo de Silicon Valley de primer nivel, incluidos a a16z, Polychain Capital, Multicoin, CoinFund, entre otros, con una financiación acumulada de 187 millones de dólares. El precio inicial de ICP alcanzó cientos de dólares, y en su punto máximo se acercó a los 700 dólares, pero después de su lanzamiento cayó rápidamente, bajando de 20 dólares en dos meses. A partir de 2025, ICP se mantendrá a largo plazo alrededor de los 3 dólares, con una caída de más del 99% desde su punto más alto.

Las principales razones del fracaso del proyecto incluyen burbujas de valoración, lanzamiento apresurado, insuficiencia de liquidez en las etapas iniciales y dudas externas sobre la gobernanza del proyecto y el grado de centralización. Además, el lento avance en el desarrollo del ecosistema también ha incumplido la promesa inicial de “redefinir Internet”.

02 Fuel Network（$FUEL）

La ambición de la capa de ejecución modular aún no se ha concretado.

Fuel Network es una solución de segunda capa orientada a la escalabilidad de Ethereum, cuyo objetivo principal es separar la capa de ejecución de la de consenso y disponibilidad de datos, mejorando el rendimiento y reduciendo costos.

El proyecto cuenta con el apoyo de instituciones como Blockchain Capital, The Spartan Group y CoinFund, y se dice que la financiación estratégica alcanza al menos 80 millones de dólares.

Sin embargo, en cuanto al rendimiento de los tokens y su implementación en el ecosistema, Fuel Network no ha cumplido con las expectativas. El precio actual de FUEL es de aproximadamente 0.003 dólares, con una capitalización de mercado de solo diez millones de dólares, y ha caído más del 94% desde su punto máximo. Con la proliferación de soluciones de escalado de Ethereum, diversas L2 y cadenas modulares, sigue siendo una pregunta si la ventaja diferenciadora de Fuel podrá mantenerse a largo plazo.

03 Dymension（$DYM）

Un nuevo intento en la arquitectura de RollApps, el precio ha caído más del 97%.

Dymension es un proyecto enfocado en la infraestructura de “blockchain modular”, que permite a los desarrolladores desplegar rápidamente bloques de aplicación exclusivos ( “RollApps” ) en la red L1. Su diseño consiste en separar la capa de consenso y la capa de liquidación, y a través de la construcción de RollApps dentro del ecosistema, optimizar la escalabilidad y la personalización.

El proyecto se lanzó en 2022 y el token DYM se lanzará a principios de 2024. A pesar de tener una clara posición técnica y el apoyo de varias instituciones de inversión como Big Brain Holdings, Stratos y Cogitent Ventures, el desempeño en el mercado muestra que el precio actual de DYM ha caído más del 97% desde su pico. Según los datos, su punto más alto histórico se acercó a aproximadamente $8.50, mientras que el precio actual está en el rango de aproximadamente $0.10. Aunque el proyecto sigue en funcionamiento, el progreso en la ecologización es lento y la participación de la comunidad y los usuarios no ha alcanzado las expectativas.

04 Flow（$FLOW）

La estrella de NFT de antaño ha perdido atención hoy en día.

Flow es una cadena de bloques de alto rendimiento lanzada por Dapper Labs, enfocada en aplicaciones de NFT y juegos. En octubre de 2020, el token FLOW se lanzó públicamente en CoinList, y gracias a la ola de NFT de 2021, el ecosistema estuvo muy activo.

Detrás hay un fuerte respaldo financiero. Dapper Labs recibió múltiples rondas de inversión de instituciones como a16z, DCG y Coatue entre 2018 y 2021, con un total de financiación que supera los 18.5 millones de dólares. El precio de FLOW alcanzó un máximo histórico de aproximadamente $42 en abril de 2021, y luego cayó continuamente con el retroceso del mercado. Para 2025, el precio había caído a $0.28, más de un 96% por debajo de su pico, y la capitalización de mercado también se redujo drásticamente.

La caída de Flow está estrechamente relacionada con el enfriamiento del mercado de NFT. La ecología depende de una única aplicación exitosa, carece de un impulso de crecimiento continuo y, a largo plazo, carece de soporte en la retención de usuarios y la demanda real.

05 Yield Protocol

El protocolo de tasa fija soportado por Paradigm se cerró en 2023.

Yield Protocol es un protocolo de préstamos basado en Ethereum, que se centra en préstamos a plazo fijo y a tasa fija, logrando productos de préstamos en forma de bonos mediante la emisión de fyToken. El proyecto se lanzó en 2019 y fue considerado uno de los pioneros en el sector de ingresos fijos de DeFi.

En junio de 2021, Yield completó una ronda de financiación Serie A de 10 millones de dólares liderada por Paradigm, con la participación de reconocidas instituciones como Framework Ventures, CMS Holdings, entre otras.

Pero en octubre de 2023, Yield Protocol anunció oficialmente el cierre del protocolo y su sitio web fue desactivado.

La razón principal del fracaso del proyecto radica en la insuficiente demanda de préstamos a tasa fija, lo que dificulta el mantenimiento de un mercado efectivo. Al mismo tiempo, en el contexto de la debilidad general del mercado DeFi y el aumento de la presión regulatoria, Yield no pudo formar un modelo de producto sostenible y finalmente optó por detener sus operaciones, convirtiéndose en uno de los pocos proyectos respaldados por VC que se han cerrado formalmente en los últimos años.

06 Notional Finance（$NOTE）

Protocolo de préstamos con tasa de interés fija como protagonista, marginándose gradualmente.

Notional Finance es un protocolo de préstamo a tasa fija implementado en Ethereum, que permite a los usuarios pedir prestado USDC, DAI, ETH, WBTC y otros activos por un período fijo, intentando llenar el vacío de productos de “ingresos estables” en el mercado DeFi.

En mayo de 2021, Notional completó una ronda de financiación Serie A liderada por Coinbase Ventures, con la participación de otras instituciones de primer nivel como Polychain Capital y Pantera Capital, recaudando más de 11 millones de dólares.

Para 2025, el valor de mercado del token NOTE será de aproximadamente 1.66 millones de dólares, habiendo caído más del 99% desde su punto máximo, con un volumen de comercio diario de menos de mil yuanes, y con una baja actividad de la comunidad y frecuencia de actualizaciones del protocolo.

Los problemas centrales que enfrenta Notional son similares a los del Yield Protocol: la aceptación de productos de tasa fija en el mercado DeFi siempre ha sido limitada, y carecen del apoyo de suficiente liquidez. Al mismo tiempo, su diseño difiere considerablemente de los protocolos de préstamo más populares, lo que resulta en una baja disposición de los usuarios a migrar, y finalmente son gradualmente marginados por el mercado.

07 DerivaDAO（$DDX）

De DEX de derivados de celebridades a la liquidación en el margen

DerivaDAO es un proyecto de intercambio de contratos perpetuos descentralizado, propuesto por primera vez en 2020, que se posiciona como una plataforma de derivados que combina la experiencia operativa de CEX con la seguridad de DEX. El proyecto enfatiza la gobernanza comunitaria e intenta reemplazar la operación centralizada por una forma de DAO.

En julio de 2020, DerivaDAO recibió inversiones de importantes capitales de riesgo como Polychain, Coinbase Ventures y Dragonfly, acumulando un financiamiento de 2.7 millones de dólares. Aunque el monto no es grande, el equipo es considerado de nivel estelar. Después de su lanzamiento en 2021, el precio alcanzó aproximadamente $15, pero rápidamente cayó. Para 2025, DDX se mantendrá a largo plazo en un rango de $0.01 a $0.04, con una caída de más del 99% desde su punto más alto, y la capitalización de mercado del proyecto se acerca a cero.

Debido a que el producto no se ha implementado durante mucho tiempo y a la falta de competitividad en sus funciones, sumado a un mecanismo de incentivos de minería agresivo en las primeras etapas que ha llevado a una rápida liberación de tokens sin una demanda real de transacciones que los respalde. Al mismo tiempo, este sector enfrenta competidores fuertes como DYDX, lo que hace que DerivaDAO tenga dificultades para sobresalir.

08 Eclipse（$ES）

Prueba de la nueva generación de infraestructura L2, retroceso de más del 64%

Eclipse es una solución Layer 2 que combina la seguridad de Ethereum con el alto rendimiento de Solana. El proyecto lanzará su mainnet en 2024 y el token ES se iniciará en julio de 2025.

El proyecto ha recibido inversiones de importantes capitales de riesgo como Placeholder, Hack VC y Polychain Capital, con un monto de financiación de aproximadamente 65 millones de dólares.

Sin embargo, desde el punto de vista del rendimiento del mercado, la valoración del token ES ha experimentado un retroceso significativo. Según los datos de CoinGecko, aunque el ES todavía se está negociando, ha caído aproximadamente un 64% desde su punto más alto. El ecosistema de Eclipse aún se encuentra en una etapa temprana, con una competencia intensa entre soluciones de Roll-up o cadenas modularizadas, y múltiples proyectos compiten en la pista de L2, el camino para la implementación en el mercado de los proyectos aún no se ha manifestado completamente.

09 Conclusión

Este artículo no está destinado a criticar, ni a generar emociones, sino a esperar una revisión tranquila de la “muestra de caída” de la ronda anterior de entusiasmo antes de que llegue el próximo ciclo.

Una vez tuvieron el capital, la narrativa y la comunidad más deslumbrantes, pero aún así no pudieron escapar de la trayectoria de desanclaje, colapso, desaceleración y marginación. En un mercado donde la tecnología y las finanzas están altamente superpuestas, depender únicamente de financiamiento, precios de tokens y la popularidad de los temas es muy insuficiente. ¿Es válido el modelo de negocio? ¿Se pueden retener a los usuarios? ¿Se sigue avanzando en el producto? Estas son las verdaderas variables clave que determinan el destino del proyecto.

Estas historias también nos recuerdan que no debemos fijarnos solo en el apoyo de capital de riesgo, ni en el aumento repentino a corto plazo; debemos aprender a identificar si la estructura a largo plazo es válida.

Cuando baja la marea, lo que queda es el verdadero valor.