TSMC: El gigante oculto de la IA que podría eclipsar a Nvidia para 2030

Puntos Clave

• El espectacular ascenso de Nvidia se debe a su dominio en GPU durante el auge de la IA
• La mayoría de los inversores pasan por alto el papel crítico de TSMC en la fabricación de chips para Nvidia y otros.
• La posición de TSMC como columna vertebral de la fabricación de la industria le otorga ventajas únicas
• El gigante de la fundición podría superar incluso a los favoritos del mercado de la IA en los próximos cinco años.

Mientras todos están obsesionados con el meteórico ascenso de Nvidia - un aumento de casi el 1000% desde el debut de ChatGPT - yo apuesto por un caballo diferente en la carrera de la IA. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) puede que no capte los mismos titulares, pero esta potencia controla la producción real de prácticamente cada chip que alimenta la revolución de la IA.

He visto a Nvidia disfrutar de la atención con sus GPUs y el ecosistema de software CUDA que mantiene a los desarrolladores atrapados. Pero aquí está lo que la mayoría de los inversores pasa por alto: Nvidia en realidad no fabrica sus propios chips. Ahí es donde TSMC entra en la imagen.

El verdadero poder detrás del trono de la IA

TSMC no es solo otro jugador en el sector de los semiconductores: es el coloso de la fabricación que controla aproximadamente el 68% del mercado global de fundición. Samsung, su competidor más cercano, maneja apenas el 8%. Este dominio le otorga a TSMC una extraordinaria influencia en la industria.

Lo que hace que TSMC sea particularmente fascinante es cómo se beneficia sin importar qué diseñador de chips gane. Producen las GPU de Nvidia, las CPU de AMD y, cada vez más, silicio personalizado para las principales empresas tecnológicas que construyen sus propios aceleradores de IA.

Por qué TSMC podría superar a las actuales sensaciones de la IA

El caso bajista contra Nvidia y AMD se está volviendo más claro cada trimestre. Las principales empresas tecnológicas están desarrollando sus propios chips específicos para aplicaciones para reducir la dependencia de estos proveedores y optimizar para cargas de trabajo de IA específicas. Google tiene sus TPUs, Amazon sus chips Trainium y Microsoft está probando aceleradores de IA propietarios.

Para Nvidia, esto representa un posible techo de crecimiento. Pero para TSMC? Todo es positivo. Estos chips personalizados aún necesitan fabricación, y las avanzadas capacidades de fabricación de TSMC lo convierten en el socio obvio. Estoy cada vez más convencido de que TSMC gana independientemente de qué arquitectura de chip específica domine.

La desconexión de valoración crea oportunidades

A pesar de su posición crítica, TSMC se negocia a un descuento significativo en comparación con Nvidia. Mientras que Nvidia tiene un P/E futuro de 38 (, bajando de un pico cercano a 50), TSMC no ha experimentado casi la misma expansión de valoración.

Esta desconexión sugiere que el mercado no ha apreciado completamente el papel fundamental de TSMC. A medida que fluyen trillones hacia el desarrollo de infraestructura de IA en los próximos años, TSMC se beneficiará de prácticamente cada dólar gastado, independientemente de qué diseñador de chips esté de moda actualmente.

Para 2030, espero que TSMC no solo sea parte de la narrativa de la IA, sino que será reconocida como el habilitador fundamental que hizo posible todo el ecosistema. Para los inversores pacientes dispuestos a mirar más allá del bombo, TSMC representa una forma más inteligente de capturar la trayectoria de crecimiento a largo plazo de la IA.

La empresa que realmente fabrica los chips que impulsan nuestro futuro de IA podría ofrecer mejores rendimientos que los diseñadores que actualmente acaparan la atención. A veces, el jugador más valioso no es el que anota todos los puntos, sino el que controla la cancha.