La situación de la inflación en Turquía parece ser un poco resistente, y los datos comparativos interanuales son algo engañosos. Tras la publicación del índice de precios al consumidor (CPI) de agosto, notamos que la tasa de inflación general se ha moderado, cayendo del 33.5% de crecimiento interanual en julio al 33.0%. Sin embargo, la tasa de crecimiento mensual superó las expectativas del mercado, siendo del 2.0%, ajustándose estacionalmente a 2.7%, mientras que este dato en julio fue del 2.5%. Entre ellos, la inflación en servicios es el principal motor, especialmente el aumento de los alquileres y los servicios de transporte.

La tasa de inflación subyacente ha disminuido ligeramente al 33.0% de tasa de crecimiento anual, pero ajustada sigue siendo del 1.7%, lo que aún dificulta que la tasa de inflación baje al rango objetivo establecido por el Banco Central de Turquía (CBT), es decir, entre el 10% y el 15%, sin mencionar el objetivo más bajo del 5%. Al mismo tiempo, los precios del productor también están aumentando a un ritmo acelerado, con un incremento mensual del 2.5%, lo que valida la presión continua de costos, especialmente el impacto de la depreciación del 42% de la lira en el último año.

Desde una perspectiva integral, el objetivo de CBT de un crecimiento interanual del 24%-29% para fin de año podría ser apenas alcanzable debido a una base estadística alta, pero fundamentalmente, el objetivo de inflación a medio y largo plazo parece irrealista. Para mantener la tasa de inflación en alrededor del 15%, el aumento mensual no debería exceder el 1.17%, y este objetivo parece estar lleno de desafíos en este momento. Nuestra preocupación es que CBT parece pensar que la política monetaria restrictiva ha tenido éxito y que podría relajarse. Sin embargo, en el contexto actual, esperamos que la lira continúe devaluándose.

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