El cambio en el petróleo saudí inunda el mercado a medida que la demanda de verano se enfría

Arabia Saudita está dumping 500,000 barriles adicionales de crudo diariamente en un mercado ya nervioso este mes. ¿Por qué? A medida que el calor del verano se desvanece, están quemando menos petróleo en casa mientras simultáneamente aumentan la producción - un doble golpe para el suministro global.

He observado a los traders volverse cada vez más ansiosos por un exceso de petróleo, y este movimiento solo confirma sus temores. El aumento de la oferta parece estar listo para acelerarse hasta el final del año y en 2026.

Detrás de escena, el masivo proyecto de gas natural de Arabia Saudita tiene como objetivo reemplazar el consumo interno de petróleo, liberando más crudo para la exportación. Durante los meses pico del verano, el reino típicamente quema una cantidad sustancial de petróleo para la refrigeración, pero la demanda de este año fue excepcionalmente alta, lo que mantuvo los precios artificialmente. Ese apoyo ahora está desapareciendo a medida que las temperaturas descienden.

Su consumo doméstico de electricidad devoró más de 900,000 barriles diarios en agosto, el más alto desde al menos 2009. Kpler espera que esto se desplome en un tercio en septiembre y caiga por debajo de 400,000 barriles diarios en octubre. Así, cientos de miles de barriles están inundando de nuevo los mercados globales.

Mientras tanto, Arabia Saudita lidera el impulso de OPEC+ para aumentar las cuotas de producción. Están apostando por una fuerte demanda que simplemente podría no materializarse.

“La demanda global de petróleo probablemente alcanzó su punto máximo del año en agosto,” señaló Giovanni Staunovo de UBS Group AG. “Con las temperaturas en el Medio Oriente cayendo y el viaje en el hemisferio norte desacelerándose, el consumo disminuirá modestamente en los próximos meses.”

El mercado ya está sintiendo el dolor. El crudo Brent se mantuvo alrededor de $67 el jueves, bajando un 10% este año. UBS predice $62 para diciembre, mientras que Goldman Sachs advierte sobre una posible baja $50s el próximo año. La AIE pronostica un superávit récord para 2026.

Arabia Saudita sigue siendo obstinadamente optimista, esperando un crecimiento continuo de la demanda, especialmente desde Asia. El CEO de Aramco afirmó que la demanda del segundo semestre aumentaría en 2 millones de barriles diarios en comparación con la primera mitad, con más incrementos cuando el gas de Jafurah entre en funcionamiento.

El proyecto de gas inicialmente liberará 35,000 barriles diarios de crudo cuando las operaciones comiencen a finales de este año, alcanzando potencialmente 350,000 barriles diarios para 2030, según Rystad Energy.

El petróleo sufrió otro golpe el jueves, con el Brent cayendo $1.13 a $66.36 y el WTI bajando $1.16 a $62.51 después de que la AIE advirtiera sobre el crecimiento acelerado de la oferta. La OPEP contrarrestó con pronósticos sin cambios, insistiendo en que la demanda se mantiene constante. A pesar de las advertencias, la OPEP+ confirmó aumentos en la producción para octubre de todos modos.

Veo que el mercado está atrapado entre fuerzas opuestas: el aumento de la oferta y el inventario frente a las tensiones geopolíticas en Ucrania y el Medio Oriente que amenazan con causar interrupciones.

Arabia Saudita también está enviando más petróleo a China - 1.65 millones de barriles diarios en octubre frente a 1.43 millones en septiembre, según fuentes comerciales.

Los traders ahora se preocupan por si las importaciones chinas podrían desacelerarse, lo que podría causar una acumulación de inventarios en los países de la OCDE. También pesan mucho las preocupaciones sobre las sanciones a Rusia.

Mientras tanto, las existencias de crudo de EE. UU. aumentaron inesperadamente en 3.9 millones de barriles la semana pasada, lo que genera más dudas sobre la fortaleza de la demanda estadounidense.