¿Las criptomonedas superarán al dólar? Ray Dalio advierte sobre el fin del ciclo de deuda

Las criptomonedas están en el centro del nuevo mensaje de Ray Dalio. El 3 de septiembre de 2025, el fundador de Bridgewater Associates publicó una refutación punto por punto de lo que llamó “caracterizaciones erróneas” del Financial Times, revelando el cuestionario completo que proporcionó al periódico. El intercambio reafirma su marco de “Gran Ciclo de Deuda” y argumenta que el creciente endeudamiento estadounidense, los riesgos a la independencia de la Reserva Federal y las fracturas geopolíticas están erosionando el papel del dólar como reserva de valor—condiciones que, según él, impulsan el oro y las criptomonedas.

Por qué las criptomonedas son “una alternativa atractiva”

Dalio presenta la posición fiscal de EE.UU. como un ciclo tardío peligrosamente autosostenible. “Los grandes excesos proyectados por el nuevo presupuesto probablemente causarán un infarto inducido por la deuda en un futuro relativamente cercano—diría tres años, más o menos uno o dos”, escribió. Cuantificó la presión a corto plazo en términos alarmantes, citando “aproximadamente $1 billón anual en intereses” y “cerca de $9 billones necesarios para refinanciar la deuda”, junto con “unos $7 billones” en gastos frente a “$5 billones” en ingresos, requiriendo “aproximadamente $2 billones adicionales en deuda”. Según argumentó, esta oferta expansiva choca con una demanda debilitada cuando los inversores cuestionan si los bonos “son buenos depósitos de riqueza”.

El punto crítico, según Dalio, es ahora la Reserva Federal. Si la presión política socava la independencia del banco central, advirtió, “veremos una caída insalubre del valor del dinero”. Si una “Fed políticamente debilitada” permite que la inflación “se dispare”, la consecuencia sería que “los bonos y el dólar bajarían de valor” y, si no se remedia, se convertirían en “un depósito de riqueza ineficaz y el colapso del orden monetario tal como lo conocemos”. Vinculó esto a un patrón más amplio de fin de ciclo: tenedores extranjeros “reduciendo sus posiciones en bonos estadounidenses y aumentando sus tenencias de oro debido a preocupaciones geopolíticas”, lo que calificó como “clásicamente sintomático” del final.

Dalio conectó los hilos macroeconómicos y políticos con un entorno de políticas más intervencionistas, refiriéndose a acciones “para tomar el control de lo que hacen las empresas” y comparando la fase actual con el período 1928-1938. No atribuyó esta dinámica a una sola administración—“esta situación ha existido durante mucho tiempo bajo presidentes de ambos partidos”—pero dijo que las políticas posteriores a 2008 y especialmente después de 2020 la aceleraron.

Dentro de ese esquema de fin de ciclo, Dalio colocó las criptomonedas firmemente en la categoría de “moneda dura”. “Las criptomonedas son ahora una moneda alternativa con oferta limitada”, escribió. “Si la oferta de dinero en dólares aumenta y/o su demanda cae, eso probablemente convertiría a las criptomonedas en una alternativa atractiva”. Vinculó los recientes “aumentos en los precios del oro y las criptomonedas” a “las malas situaciones de deuda de los gobiernos con monedas de reserva”.

Sobre si las criptomonedas podrían “reemplazar significativamente al dólar”, enfatizó la mecánica sobre las etiquetas, señalando que “la mayoría de las monedas fiduciarias, especialmente aquellas con grandes deudas, tendrán problemas para ser depósitos efectivos de riqueza y perderán valor frente a las monedas duras”.

En el momento de la publicación, la capitalización total del mercado cripto se situaba en $3.79 billones.

Descargo: Solo con fines informativos. El rendimiento pasado no indica resultados futuros.

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