Vulnerabilidad del Dólar Antes del Informe de Empleo - Mi Opinión

Estoy observando de cerca al dólar hoy mientras Estados Unidos se prepara para publicar los datos de empleo de agosto, y estoy apostando por riesgos significativos a la baja.

Observando la posición actual del mercado, el dólar parece sobrevalorado frente a las divisas del G10 según los niveles de tasas swap. Esto crea una situación precaria donde sorpresas negativas podrían desencadenar ventas bruscas.

La asimetría de la reacción del mercado es particularmente interesante. Un número de nómina débil probablemente empujaría a los mercados a incorporar tres recortes de la Fed para fin de año ( en comparación con los actuales 60pb), mientras que incluso los datos fuertes podrían ser recibidos con escepticismo dada los recientes cambios de liderazgo en la Oficina de Estadísticas Laborales. He visto este patrón antes: los mercados cuestionan los datos que no encajan en su narrativa.

Más allá del titular de 75k de consenso para las nóminas, me estoy enfocando en dos elementos clave: las revisiones de dos meses y la tasa de desempleo (esperada en 4.3%). Cualquier cifra de desempleo por encima del consenso podría golpear al dólar de manera desproporcionada. El propio Powell ha enfatizado el desempleo sobre las nóminas, sugiriendo que la Fed ve esto como el indicador más crítico.

Las señales de ayer fueron uniformemente negativas. Las nóminas de ADP se redujeron a solo 54k en agosto ( por debajo del consenso ), mientras que Challenger informó sobre la contratación más débil de agosto desde que comenzaron los registros en 2009 junto con despidos récord fuera del período de pandemia. El deterioro del mercado laboral parece claro.

Dada la tenaz resistencia del dólar a pesar de los movimientos de tasas la semana pasada, veo una alta probabilidad de que volvamos a probar los mínimos del 1 de septiembre de 97.55 en DXY. El mercado le ha dado al dólar demasiado beneficio de la duda, y los datos de hoy podrían ser el catalizador que finalmente rompa su determinación.

La tendencia del empleo parece decididamente negativa, y sospecho que muchos traders están posicionados en el lado equivocado de este movimiento.

FXStreet | 5 de octubre de 2025 10:05