La calma de Bitcoin antes de la tormenta: la acumulación de ballenas señala un movimiento inminente

• 21 de octubre de 2025
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• 15:51

Después de la última caída de precios que siguió a la escalada de la guerra comercial entre EE. UU. y China, la prolongada fase de consolidación de Bitcoin puede estar acercándose a su acto final.

Un nuevo informe sugiere que la volatilidad contenida de la criptomoneda es el resultado de un delicado equilibrio entre la Acumulación de Ballenas y la distribución de mega ballenas – una dinámica que ha mantenido los precios anclados cerca de $110,000, pero que no durará para siempre.

La presión de suministro se encuentra con la demanda en declive

Según investigaciones, la trayectoria de Bitcoin está cada vez más influenciada no por ciclos macroeconómicos o especulaciones sobre tasas de interés, sino por flujos de capital en tiempo real: cuánto dinero nuevo entra al mercado frente a cuánto sale. Este modelo basado en flujos explica mejor la estancación de Bitcoin en los últimos meses que las teorías tradicionales de ciclos.

Actualmente, dos fuerzas están definiendo el comportamiento del precio de Bitcoin. Por un lado, las empresas de Tesorería de Activos Digitales como MicroStrategy han agotado en gran medida su capacidad de compra. Por otro lado, las billeteras heredadas, algunas inactivas durante años, han estado descargando silenciosamente grandes cantidades de BTC, a menudo en la misma demanda institucional generada por los ETF al contado.

Este equilibrio entre las entradas y salidas ha mantenido a Bitcoin en un estado de equilibrio, limitando tanto los rallies al alza como los colapsos a la baja.

Los compradores del Tesoro se retiran

A principios de este año, investigaciones anticiparon que la aprobación de la Ley GENIUS de EE. UU. y los posteriores desarrollos políticos aumentarían temporalmente el sentimiento entre las tesorerías corporativas que poseen Bitcoin. Sin embargo, a medida que el impulso legislativo se desvaneció durante el verano, también lo hizo la liquidez que alimentó las ganancias anteriores de Bitcoin.

Las publicaciones de julio y agosto advirtieron que empresas como MicroStrategy enfrentarían un “límite natural” en su acumulación de Bitcoin a medida que sus primas de valor neto de activos (NAV) se comprimieran. Esa predicción se ha cumplido: el múltiplo de NAV de MicroStrategy ha caído a solo 1.2x, señalando que los inversionistas ya no están considerando compras futuras agresivas.

En lugar de las compras de mil millones de dólares que antes marcaban el tono del mercado, MicroStrategy ha reducido sus adquisiciones a decenas de millones, una escala demasiado pequeña para generar una nueva demanda significativa.

Retiro de Monederos Legados

Al mismo tiempo, los poseedores a largo plazo han estado obteniendo ganancias, descargando miles de millones en Bitcoin a medida que las entradas de ETF absorben la oferta. Este patrón fue identificado por primera vez a mediados de 2025, señalando que estas billeteras antiguas estaban distribuyendo BTC en cantidades medidas, lo suficiente para prevenir un colapso de precios pero suficiente para suprimir la volatilidad.

Los últimos datos de Glassnode muestran claramente esta interacción: mientras las direcciones de ballenas (, típicamente aquellas que poseen entre 1,000 y 10,000 BTC), continúan acumulando, las mega ballenas (, carteras que superan los 10,000 BTC), han estado distribuyendo sus tenencias a un ritmo casi equivalente. El resultado es un mercado estancado en consolidación, con volatilidad en mínimos de varios años.

Una Estrategia Rentable – Por Ahora

Este rango estable ha hecho que la venta de volatilidad sea una de las estrategias más rentables en los últimos meses. Los operadores que apuestan en contra de grandes oscilaciones se han beneficiado de la acción lateral predecible. Sin embargo, como advierte la investigación, esta fase es poco probable que persista indefinidamente.

“Los períodos de consolidación ajustada como este rara vez son permanentes,” señaló el informe*. “Una vez que un lado – ya sea la demanda o la oferta – rompa, la volatilidad regresará rápidamente.”*

La investigación enfatiza que, aunque las mega ballenas todavía están descargando, la escala de ventas ya ha comenzado a moderarse. Si los flujos de ETF y las asignaciones institucionales continúan manteniéndose estables, Bitcoin podría recuperar el impulso ascendente una vez que esta sobrecarga se aclare.

La caída del interés abierto de Bitcoin señala condiciones más saludables

Los datos recientes de Glassnode añaden otra capa a esta narrativa de estabilización. La firma informó que el interés abierto en futuros de Bitcoin ha caído aproximadamente un 30%, señalando que el exceso de apalancamiento ha sido eliminado del sistema. Con las tasas de financiamiento ahora cerca de lo neutral, el mercado parece ser mucho menos vulnerable a otra cascada de liquidaciones a gran escala.

Esta limpieza de posiciones especulativas apoya la visión de que la volatilidad podría permanecer contenida a corto plazo antes de que surja un movimiento decisivo.

Perspectiva del Precio de Bitcoin

Bitcoin se está negociando actualmente cerca de $109,300, estabilizándose después de una sesión volátil que eliminó más de $96 millones en posiciones apalancadas durante las últimas 24 horas. Los datos muestran que las posiciones largas representaron casi $72 millones de esas pérdidas, lo que sugiere que los comerciantes que apostaban por una recuperación fueron sorprendidos por el último retroceso.

A pesar de la sacudida, Bitcoin ha logrado mantenerse por encima de la zona de soporte de $108,000 – $109,000, lo que indica que los compradores aún están defendiendo niveles clave.

Desde una perspectiva técnica, la resistencia se mantiene firme alrededor de $115,000, mientras que una ruptura decisiva por debajo de $105,000 podría exponer al mercado a una mayor presión a la baja. Sin embargo, con los datos de liquidación que indican que el exceso de apalancamiento ya ha sido eliminado, los analistas esperan que la volatilidad disminuya a corto plazo.

Un nuevo impulso por encima de $111,000 podría abrir la puerta a una recuperación más amplia hacia la región de mediados de $120,000, especialmente si la acumulación de ballenas continúa fortaleciéndose.

El camino por delante

Por ahora, Bitcoin sigue atrapado entre fuerzas de Acumulación y distribución. Las Ballenas están agregando silenciosamente, mientras que las mega ballenas y las billeteras heredadas continúan recortando su exposición. La investigación sugiere que este estancamiento podría resolverse en los próximos meses, ya que la presión de venta reducida coincide con un renovado flujo de capital.

Los traders que observan el próximo movimiento de Bitcoin deberían centrarse menos en los titulares macro y más en el comportamiento a nivel de billetera. Cuando el equilibrio entre la compra de Ballenas y la venta de mega-ballenas finalmente se incline, la consolidación de Bitcoin podría dar paso a una ruptura decisiva, una que probablemente definirá la próxima fase del ciclo del mercado.