Plains All American Pipeline ha estado muy activa recientemente; esta empresa, que se especializa en el transporte de petróleo, está acelerando su proceso de transformación para subir los altos rendimientos en el futuro. Al igual que los inversores experimentados buscan rendimientos sostenibles, Plains también está ajustando su asignación de activos, centrándose en inversiones más estables y con mayor potencial.



Una transacción importante que la empresa está llevando a cabo es la adquisición del 55% de las acciones de EPIC Crude Holdings, lo que añadirá nuevo impulso a su sistema de oleoductos. Plains, como una de las compañías de infraestructura de petróleo y gas más grandes de América del Norte, transporta más de 8 millones de barriles diariamente, incluyendo una red de oleoductos de 18,000 millas en Estados Unidos y Canadá. En la importante cuenca de Permian, Plains transporta más de 6 millones de barriles diariamente, y esta transacción ampliará aún más su cobertura en la región.

La transacción para la compra de acciones de EPIC Crude Holdings de las subsidiarias de Diamondback Energy y Kinetik Holdings fue de 1,600 millones de dólares, mientras que el 45% restante de las acciones es poseído por una empresa de cartera de Ares Management. EPIC Crude posee aproximadamente 800 millas de oleoductos de larga distancia, con capacidad para transportar más de 600,000 barriles de crudo al día, además de contar con más de 7 millones de barriles de almacenamiento operativo y capacidad para exportar más de 200,000 barriles al día. Estos activos están respaldados por contratos de volumen mínimo a largo plazo, lo que hace que el flujo de efectivo sea relativamente estable.

No solo eso, esta transacción también contiene un impulso de crecimiento, con planes de expandir la capacidad del oleoducto a 900,000 barriles por día en el futuro. Si este plan de expansión es aprobado antes de finales de 2027, Plains pagará 193 millones de dólares adicionales a Diamondback y Kinetik. Al mismo tiempo, Plains espera que en el futuro haya la posibilidad de capturar sinergias adicionales, mejorando los retornos y el potencial de crecimiento.

Desde una perspectiva financiera, la integración y venta de activos de Plains han hecho que la empresa sea más flexible. Por ejemplo, en junio, la compañía vendió su negocio de líquidos de gas natural en Canadá a Keyera por casi 3,800 millones de dólares, para centrarse en el negocio de infraestructura de petróleo y gas. Se espera que esta medida mejore el rendimiento del flujo de efectivo más sostenible de la empresa; después de completar la transacción, aproximadamente el 85% de las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización provendrán de acuerdos de tarifas de servicio, un aumento respecto al 80% actual.

La relación de apalancamiento de la empresa al final del segundo trimestre fue de 3.3 veces, en el extremo inferior del rango objetivo, y se espera que se mantenga dentro de este rango después de completar la transacción de EPIC, lo que significa que tiene suficiente espacio financiero para adquisiciones adicionales. Hasta ahora este año, Plains también ha completado varias transacciones más pequeñas, como la adquisición de Ironwood Midstream por 475 millones de dólares en el primer trimestre. Estas adquisiciones han incrementado su flujo de efectivo, respaldando la decisión de aumentar su distribución en un 20% a principios de este año. Desde 2021 hasta la fecha, la distribución de la empresa ha crecido a una tasa compuesta anual del 21%, sumado al aumento del flujo de efectivo que EPIC Crude traerá el próximo año y la flexibilidad financiera que brindará la transacción canadiense, Plains debería tener suficiente impulso para continuar aumentando su alta distribución de rendimiento.

Aunque invertir en Plains requiere completar el formulario fiscal federal anual (Schedule K-1), lo que complica la declaración de impuestos, su socio general Plains GP Holdings posee el 25% de las acciones de MLP, con flujos de ingresos similares (la rentabilidad actual es del 8%) y potencial de crecimiento, pero sin problemas fiscales. Por lo tanto, los inversores, al considerar los riesgos, también pueden prestar atención a esta opción alternativa.
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